近期，A股将“爱在深秋”行情上演的淋漓尽致，投资者更关心的是接下来这“冬天里的一把火”能否烧足烧旺，实在不行，来点火上浇油，新规下的IPO便由此应运而生且不负众望，券商板块在大家都觉得它第二天一定会跌下去的期盼中层层拔高，伤透了踏空者的心，却填满了重仓者的腰包！重仓券商股的投资者赚的盆满钵满，气的踏空者直跺脚，基金公司便“贴心”地对踏空的投资者说：“您吃不到这块大蛋糕，那您就舔口蛋糕上的奶油吧，我们公司新发的打新基金要开始认购了，您这次可得手快点，一切还来得及！”

人面不知何处去，桃花还能笑春风？

然而事实真的是这样吗？IPO规矩已改，打新基金还能笑傲江湖？菜谱都换了，老板却保证他家招牌菜味道不会变，这神逻辑是在欺负投资者的智商吗？新的IPO规则最大的特点就是取消了之前预缴款申购制度改为事后缴款，最大的好处在于对资金面的扰动大大降低，但同时也大幅降低了参与打新的门槛，使得打新的预期收益率大幅降低，继而无法形成新的无风险高收益资产。展恒基金预计，可能数倍于此前规模的投资者会参与网上打新，而网下打新靠规模拼份额的时代也将终结，打新基金的年化收益率将从此前的13%降低至5%，这意味着基金公司的打新优势不再突出，打新的性价比也在降低，从而影响打新基金的收益率。

玩家适应规则才能存活，打新改变策略方有收益

新的“游戏规则”下必然要有新的玩法，打新基金的运作模式有待改变。展恒基金研究中心提供的数据显示，今年上半年的“打新基金”至少有83只，这些基金二季度末投资在股票、债券、银行存款和现金等的比例为2.5%、9.5%、88%；而在三季度末则为2%、73%、25%。此外，在上半年获配新股数量较多的十只打新基金中，大部分基金的股票资产均低于5%。打新基金的规模优势在消失，中签率也可能会走低。打新策略需要斟酌，若要同时控制权益头寸，同时提高权益仓位，可考虑纳入股指期货账户。展恒基金显示，目前擅长参与打新股的东方基金和国投瑞银基金均发行了新的打新产品，投资者可关注。除此之外，高股息率蓝筹也将受益于市值配置需求，为符合新股申购的市值要求，有望推动场外资金入场配置股票、尤其是低波动、流动性好的价值蓝筹股，建议投资者不妨同时关注大盘蓝筹型基金，如富国低碳环保(100056)、华商红利优选(000279)等基金。