中国基金报记者 孙晓辉

各种利空因素叠加，过去两个月A股市场持续震荡调整。在此背景下，多数近期成立的主动权益基金态度谨慎，普遍选择逐步建仓的策略。不过，也有乐观的基金经理认为，市场出现调整，正好可以借机积极布局优质公司。

多数新发基金选择逐步建仓

据Wind统计显示，7月中旬以来，基金发行火爆，权益类新基金发行规模合计超过6000亿。从近期基金净值表现来看，多数新成立的主动权益基金建仓较为谨慎。

具体来看，7月中旬以来成立的新基金自成立后的净值涨幅多在-1%到1%之间，而同期A股各主要指数均出现了较大幅度调整，其中上证指数累计跌幅超过2%，深成指累计跌幅超过5%，创业板指跌幅超过9%，在市场回报率整体偏弱的情况下，新基金缓慢建仓。

不过，也有部分新基金成立后便选择积极建仓。

以9月10日成立的泰康科技创新一年定开为例，该基金成立一个星期，累计净值涨幅已达到2.36%，其中，9月18日的一周净值就增长了2%。而上周A股各主要指数涨幅多在2%-2.5%，说明该基金建仓速度较快，且很可能仓位已经不低。

9月初成立的一只养老基金，截至上周五，基金净值下跌了4%，其中，截至9月11日当周，基金净值跌幅为2.99%，当周各主要指数跌幅在3%-7%，说明该基金成立后建仓较为积极。

兴全合丰三年持有成立于8月28日，目前累计净值跌幅为4.59%，其中，截至9月18日当周净值涨幅为0.85%，截至9月11日当周净值跌幅为3.63%，说明基金成立后便选择迅速建仓，且仓位不低。

一位正在发行新基金的基金经理表示，基金成立后不会做纯粹的择时。在他看来，高估值在当前的市场环境下不可持续，在估值低位时积累安全垫后，会做全面的建仓布局。

一位资深基金经理则表示，投资中很多时候“慢就是快”。对于新基金，会谨慎建仓构建安全垫，先让投资者不要亏钱，然后等待机会长期稳定地赚钱。

市场仍存在结构性机会

受访基金经理普遍认为，尽管前期市场积累了一定涨幅，但整体估值水平仍处在历史中位数附近，权益资产仍处在有利的位置。在经济复苏预期及增量资金入场的背景下，短暂的市场调整也带来加大权益资产配置较好的时机。

上述资深基金经理称，短期市场风险可能来源于估值调整，可以在波动时期积极布局优质公司，以长期思维、长期投资理念参与市场。在他看来，在目前时间点，更重要的是以合理的价格买到好公司，或者是在市场下跌时再去买好公司，而不是追高。

“对于市场短期调整无需过分悲观，基本面恢复+增量资金入市的中期逻辑依旧成立。”东方基金基金经理薛子徵指出，三季度以来市场持续盘整，引发了不少投资者的担忧。但市场中期上行动力依然存在，四季度市场暂无系统性风险。

“建议逐步增配兼具基本面与估值性价比的顺周期板块。下一阶段看好低估值金融、地产、化工、造纸、航空以及工程机械、汽车零部件等方向。同时，消费、医药等核心赛道景气趋势仍在，且与海外龙头相比，估值并未明显泡沫化。若相关优质资产出现回调，仍是中期布局的机会。” 薛子徵说。

嘉实基金消费行业投资总监常蓁表示，现在整体市场估值确实并不便宜，剔除金融地产后的市场估值达到一个比较高的水平，整体估值水位的上升背后是全球处于利率水平下降流动性比较充裕的环境当中。从全市场横向比较，消费仍然是性价比较高的投资选择。

“从另一个角度来看，短期估值水平不便宜，但优质的公司会通过盈利增长来消化。因此，更重要的还是要看公司的竞争力能否长期维持，是否能带来持续的盈利增长。”