来源：每日经济新闻 作者：谢婧

近日，美国证券交易委员会(SEC)发布的文件显示，中国平安旗下财富管理平台陆金所递交美国IPO申请，申请在纽交所上市，代码为“LU”。此次陆金所用作“占位符”的暂定筹资金额为1亿美元。

招股说明书显示，2019年陆金所实现收入478亿元，净利润133亿元。此外，2020年上半年，公司总收入为257亿元，同比增长9.5%，净利润为73亿元，同比下降2.8%。陆金所主要为轻资产业务，2020年上半年，技术平台的收入贡献占比83.5%。

陆金所表示，收入增长成比例放缓由暂时因素导致，此类因素包括：财富管理业务的历史存量产品清退、以及零售信贷的定价变化，这反映在零售信贷业务收入超过了平均未清偿贷款余额上。而其净利润下降的原因部分是销售和市场营销支出增加了21.3%，此项支出的增加主要由两大因素驱动：前几年新增贷款的高速增长导致的资本化借款人获客成本的摊销，以及由新冠疫情导致的高达134%的信贷减值损失。不过，2020年上半年，其净利率仍达到28.3%。

此次，陆金所在招股说明书中特别强调，其逐渐转变为轻资产模式。

技术平台贡献超八成收入

《每日经济新闻》记者解剖其招股说明书发现，陆金所表明其大部分收入来源基于服务手续费，其中核心收入是基于技术平台的收入，该项收入则由两部分组成：零售信贷服务费，理财交易和服务费。

其中，2019年，其零售信贷业务服务手续费达到393.25亿元，同比增长32.96%。今年上半年，该项业务的服务手续费达到207.54亿元，与去年同期相比，增长9.15%。理财交易和服务费在2019年达到26.04亿元，同比下降1.55%；今年上半年，理财交易和服务费达到6.99亿元，同比下降53.15%。

陆金所还在招股说明书中透露，2019年8月，已经停止使用P2P平台上的个人投资者供给资金作为信贷资金来源。目前，所有的第三方资金均来自机构。

记者注意到，2017年、2018年、2019年底，其30~179天有抵押贷款逾期率低于0.7%，无抵押贷款的30~179天产品的逾期率低于1.9%。

招股说明书显示，2020年上半年，其技术平台的收入贡献占比83.5%。技术平台收入贡献从2017年的61.9%增长到2019年的87.7%，同期净利润贡献占比从21.7%增长到27.8%。

收入结构占比已发生变化

资料显示，陆金所已于2017年开始轻资产运营模式转型。早期的陆金所以P2P起家，不过在后期监管趋严的形势下，陆金所在2016年转型成为“三所一惠”(陆金所、重金所、前交所、平安普惠的“大陆金所”综合财富管理平台架构)，并实行网贷行业的“三降”，逐渐剥离网贷业务。

随着运营模式的转型，其收入结构占比也发生变化，其中，零售信贷业务服务费在总收入中的贡献占比不断提升，从2017年的55.1%，增长至2018年的73%，再到2019年的82.2%；而净利息收入占比则不断下降，从2017年的26.1%，下降至2019年的8.2%；担保收入占比也不断下降，从2017年的5.2%，下降至2018年的2%，再到2019年的1%。2020年上半年，上述三项指标的收入占比分别为80.8%、11.7%、0.7%。

此外，陆金所招股书披露的股权信息显示，在IPO前，平安集团持有其42.3%的股份，Tun Kung Company Limited持有公司42.7%的股权。

对于与中国平安的关系，陆金所表示，平安集团的成员是其主要投资人、战略合作伙伴，而陆金所也有潜在机会接触到平安集团拥有的约2.1亿优质客户。陆金所表示，截至2020年6月30日，在过去3年半时间里，公司为平安集团提供多项服务，包括贷款账户管理、财富管理产品助手、技术支持以及其他服务。同期，平安集团也为其提供技术支持、支付、托管、获客以及其他服务。数据显示，截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月30日和2020年6月30日的6个月，其为平安集团提供了贷款账户管理、理财产品推介、技术支持等各类服务，期间技术平台收入和其他收入分别为人民币8.978亿元、7.459亿元、10.236亿元和7.546亿元，收入分别占陆金所总收入的3.2%、1.8%、2.1%和2.9%。