公募基金日益受到机构投资者青睐。10月13日，景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起式证券投资基金开始发售，据了解，这是一只不向个人投资者公开发售的机构定制公募权益类基金。近期嘉实基金、中欧基金、上海东证资管等基金公司也成立了多只机构定制的权益类发起式基金。该类产品的发行近期也呈上升趋势。

业内人士表示，从一方面可以看出，公募行业的价值正在被机构充分认可；另一方面，也说明在权益类资产赚钱效应明显的背景下，机构委外资金正借道公募基金长期布局权益市场。

委外资金定制主动权益基金

10月13日，景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起式证券投资基金开始发售。公告显示，该基金募集期为10月13日至2021年1月12日。值得注意的是，这是一只不向个人投资者公开发售的公募基金。

9月21日，上海东证资管也发布公告称，东方红鼎元3个月定期开放混合型发起式证券投资基金提前结束募集，原定募集截止日为2020年12月6日。中国证券报记者梳理基金合同和发售公告后发现，这同样是一只不向个人投资者开放的公募权益类基金，认购总户数为3户。

除了景顺长城泰保三个月定开，今年以来成立的这类不向个人投资者开放的公募权益类基金还有8只。中国证券报记者通过Wind查询后发现，今年成立的认购户数在3户或以下的该类基金有：中邮价值精选、国联安新蓝筹红利一年定开、山西证券裕盛一年定开、东方红鼎元3个月定开、中欧优势成长、嘉实价值发现三个月定开、国投瑞银港股通6个月定开和太平智选一年定开。

从成立时间看，这8只基金在6月成立1只、8月成立3只、9月成立4只，呈现上升趋势。从产品特点看，这些基金均在合同中写明，单一投资者持有基金份额可达到或者超过50%，基金不向个人投资者公开销售，这类基金均为发起式，基金公司往往会跟投1000万份左右，募集户数一般为两到三户，管理费和托管费较低。此外，中国证券报记者梳理后发现，上述8只基金的成立规模均在10亿元左右。

一位大型基金公司产品部人士告诉中国证券报记者，这类产品是机构定制的主动权益类产品。事实上，这几年有多起类似定制基金出现，但大多都是债券型基金，有些也没有明确注明不向个人投资者发售。

委外资金增配权益资产

机构委外资金一直是公募基金的“必争之地”，但委外资金普遍通过基金公司专户定制产品，属于私募产品，公募主动权益类产品为何成为机构的一个新选项？在上海证券创新发展部总经理刘亦千看来，机构可能有多重考虑：第一，公募具备独有的税收优势；第二，机构认可的基金经理可能只管理公募基金产品；第三，机构资金的投资范围可能不包括专户，或目前投资专户（私募）的比例已经超出资金的风控范围等。“当然，最核心的原因是公募行业的价值在机构中得到充分认可。”刘亦千坦言。

一位基金公司人士张华（化名）告诉中国证券报记者，公募基金因其规范性、投资管理能力的专业性，更容易受到保险等机构的青睐。叠加今年公募基金整体表现出彩，机构也希望通过公募产品来争取更好的长期回报。

机构定制主动权益类基金潮起，也透露出委外资金的新动向。“近期的确观察到，不少机构开始越来越关注公募基金。”刘亦千说。张华也表示：“很多机构在选择这类产品。”

“刚性兑付逐步打破后，一些机构在高收益需求的压力下不得不将目光转向更多的资产，在这个过程中，股票市场的投资性价比不断得到提升，受到了这些机构的青睐。”在刘亦千看来，这或许是委外资金新动向的主要原因。