中国基金报记者 李树超

本周，首批6只公募基金中基金（FOF）成立陆续满3年，平均收益率达到28.23%。

多位行业人士表示，首批公募FOF成立以来投资运作稳健，成绩单符合预期，权益类资产在基金业绩中扮演重要角色。随着未来相关配套政策的支持，投资者认知和理财需求的提升，专业选基的公募FOF有广阔的发展空间。

首批6只公募FOF成立3年

年化回报皆超过6.5%

Wind数据显示，截至10月15日（部分基金净值更新至14日），首批6只公募FOF成立以来平均收益率达到28.23%，海富通聚优精选表现最好，累计收益49.38%；6只基金年化回报都超过6.5%，海富通聚优精选年化收益率为14.57%。

“首批公募FOF成立3年取得了稳健投资收益。”海富通基金FOF投资部总监朱赟表示，这3年资本市场经历了牛熊市的不同环境，公募FOF通过分散投资的模式，为投资者不同的理财需求提供了载体。

在朱赟看来，首批公募FOF的成功实践，为尝试以FOF形式进行组合投资打下了较好基础，也让投资者认识到这种新的产品模式。

上海证券基金评价研究中心基金分析师俞辰瑶表示，首批公募FOF的3年投资成绩单符合预期。所有产品均战胜业绩比较基准，且未大幅偏离基准。

对比来看，投资于股票型、混合型基金份额占比在70%-95%的海富通聚优精选业绩最优，而低比例配置权益基金的FOF表现则相对逊色。

多位行业人士对此表示，从大类资产配置角度看，权益类资产在公募FOF中扮演着举足轻重的角色。

朱赟表示，权益资产是高风险高收益资产类别，在利率环境逐步走低的大背景下，权益资产提供收益的重要性越来越突出；从长期角度看，权益资产能提供远超固定收益类资产的收益水平，其在资产配置中的作用越来越重要。

在朱赟看来，不论通过投资股票、基金还是偏股型FOF，都是可以获取权益资产收益的较好途径。不过，要获取理想的收益要做好相对长期的投资规划，太过短期的投资只会增大风险。

俞辰瑶介绍，上海证券针对FOF产品所做的业绩分解研究显示，资产配置对基金业绩的贡献率在80%左右，而在FOF配置的资产中，权益资产相对于固收类资产的业绩波动要大，其配置比例的选择对FOF的业绩有着至关重要的影响。

总规模萎缩近九成

未来发展空间可期

首批公募FOF运作稳健，长期收益不错，但基金规模却不如人意。成立以来，6只产品规模悉数下滑超过8成，部分基金还沦为迷你基金。

Wind数据显示，截至今年中报，6只公募FOF总规模为18.27亿元，比产品成立时的166.36亿元萎缩近九成。其中，建信、海富通、嘉实旗下的产品规模不足3亿，泰达宏利全能优选不足5000万元。

公募FOF为何“叫好不叫座”？北京一位中型公募人士表示，公募FOF作为创新产品，获得了大量关注，基金首发规模相对可观。2018年股市调整中录得负收益，投资者大量赎回。

朱赟认为，规模下滑是目前公募FOF发展遇到的突出问题，这种现象反映出新兴产品需要培育客户，也需要销售渠道提高对这类产品的认识。

俞辰瑶表示，首批公募FOF规模缩水有多重因素。2018年市场下跌，公募FOF的第一份年度答卷未能令投资者满意。而2019年以来，普通公募基金收益率体现出很强的竞争力，投资者赎回FOF。而且，在首批公募FOF推出之后，又出现了目标风险和目标日期基金，这些产品的策略、风险收益特征相对更加明确。

不过，多位行业人士表示，虽然首批公募FOF管理规模缩水，但在满足个人理财、明确产品风险收益特征等方面具备专业优势，未来这类产品仍有广阔发展空间。

朱赟认为，公募FOF是专业选基和组合投资的结合，可以形成多种不同风险特征的产品，具有更广的产品广度，不仅是个人养老投资，个人理财等其他需求都可以通过FOF产品实现，未来应该会有更大的发展。

俞辰瑶也补充，“参照国外经验，做大公募FOF需要相关配套政策的支持。此外，更明确可预期的风险收益特征、投资者更长期的投资眼光等，也是推动FOF规模发展不可或缺的因素。”