来源：中国经营报 作者：郑瑜 张荣旺

流量红利逐渐消失，各类金融公司仍在流量“收割”中勉力维持。

WPS金服作为金山集团2017年设立的贷款超市，一直以流量为外部现金贷产品导流。然而随着监管对现金贷的收紧，WPS金服悄然下线。紧随其后上线的，是金山金融自营的现金贷产品，背后依托的则是一张小贷牌照。

从贷款超市实现流量变现再到自营贷款产品，金山集团在金融领域的野心一直都在彰显。然而《中国经营报》记者发现，金山金融在外部导流与自营业务展业过程中，几次遭遇消费者投诉，与此同时，还面临着合作导流方业务产品下线的情况。

小贷牌照能否支撑金山金融的野心？“流量+金融”模式下的变现之路是否可期？

信贷业务惹投诉

根据金山金融官方介绍，其为金山集团旗下贷款平台。用户签订的协议内容显示，武汉市金山小额贷款有限责任公司(以下简称“金山小贷”)为金山金融服务主体之一。

金山金融在激励用户借款的广告中表示，“从指定商户(金山易贷、金山极速贷、金山快贷、民生助粒贷、金山信用贷、信用钱包)成功借款，首笔金额在1万元至5万元、累计大于5万元或首笔成功借款大于5万元，可以获得30天、再送365天、直接送395天WPS超级会员福利。”

而在WPS软件上，同样也可以看到“WPS用户专享额度，最高可借20万，且借款有机会获得WPS超级会员”的广告。

但金山金融导流贷款产品的营销活动已经引起用户投诉。

“因为WPS推荐金山贷款注册送会员，结果注册后，没给借款额度也没给会员，反而推荐了很多贷款平台。我在推荐的贷款平台贷款后找不到贷款记录，在金山金融里也找不到我的贷款记录。我到底在什么平台贷的款？”一位用户在新浪黑猫上发起了投诉。

而另一位用户则认为，其依照WPS官方微信号发布文章要求注册申请后，实际到账超级会员权益与文章中宣传的权益并不相符。

值得注意的是，还有用户表示，金山极速贷的借款日利率显示为7%。如若按此日利率计算，金山极速贷的年化利率高达2500%。此借贷年利率是否属实？对此，金山金融并未对记者回应。

除去部分消费者对营销等环节的不满，流量与借贷结合能否真正发挥效果？

有持牌消费金融公司业务负责人向记者坦言，转化率与价格成本是公司最看重的要素。“在消费金融自主获客环节，普遍较为关心的是流量与风控，因其流量成本与风控成本和公司盈利能力息息相关，在自营业务方面，如果客户获取与风控成本过高的话，会导致公司盈利能力大受影响。所以公司会根据实际投放实时关注风控通过率以及流量转化率，市场变化导致的价格波动等影响营销成本的因素，来对其价值进行考核。”

从上述投诉用户提供的截图来看，其在申请金山金融指定商户贷款失败后，金山金融向其推荐了来自其他商户的热门贷款产品。这是一种俗称“贷款超市”的业务模式，即贷款产品聚合导流，用户可从流量平台链接到其他更多借贷平台。

不过业内普遍认为，审核产品进入贷款超市以及进入贷款超市后的金融产品监督属于难点。

记者在21聚投诉上看到，截图中金山金融导流的三家贷款平台投诉量均达百件以上。

亦有贷款超市平台高管认为，导流平台在与贷款平台合作后，监督存在难度。“测试人员无法对产品全部完成贷款检查，只能是不定期抽查。导流平台与贷款平台地位平等，无法对贷款平台进行很好的监督处罚。”

关于上述用户投诉反映的问题、借款利率水平与导流的转化率，记者向金山金融发去采访函，截至发稿，暂未收到回复。

而上述从业者也表示，流量场景的贷款转化率通常与两个因素有关。第一是流量场景中用户属性(年龄、偏好等)。第二是场景平台筛选人群能力的强弱。场景金融属性强(比如理财记账软件)，筛选能力以及转化率就越强。但是贷款也是逆选择的产品，贷款转化率越高，贷款风险越高，金融机构服务这些用户的意愿也会越低。

合作客户业务“撤退”

此外，记者看到金山金融官方微信公众号导流了两家银行的智能存款产品，当前均已售罄。

然而事实上，该导流产品处于被合作方下架状态。

业内人士表示，目前各家智能存款业务都在撤退。在金山财富中导流的其中一家银行回应记者时表示，智能存款业务已下架，目前并无售卖计划。“将按照监管要求以及与客户签订的存款协议相关条款，依法合规对该业务进行调整。”

麻袋研究院高级研究员苏筱芮表示，目前来看，流量平台布局金融可以分为三类，一是以银行业机构产品为主，包括理财、借贷等；二是以证券业机构产品为主，包括基金、股票等；三是以保险业机构产品为主，主要为人身险、财产险等。“其中，贷款类主要又有两类，一类是纯导流平台，例如某些短视频导流；另一类是联合贷款，流量平台拥有金融牌照，与传统银行共同放款。”

天眼查显示，金山小贷成立于2017年12月，全资股东为成都金山数字娱乐科技有限公司(以下简称“成都数字娱乐”)。依照金山软件(03888.HK)财报，金山软件与成都数字娱乐订立一系列架构合约，令金山软件可以对成都数字娱乐行使控制权，并可以将该公司的财务业绩在金山软件的业绩中综合入账。

在选择导流颇具争议的网络借贷以及合作客户的智能存款产品撤退的同时，金山软件也在经历着毛利率不断下滑的压力。金山软件2016年~2019年年度报告显示，集团毛利率分别为68%、58%、46%、42%。

苏筱芮认为，流量+金融的模式是未来大势所趋，伴随着金融机构的数字化转型，线上渠道将成为未来获客的兵家必争之地，流量巨头在金融牌照的获取方面亦在加快步伐，未来传统金融机构与流量巨头的获客竞争会更加激烈。

“对于互联网巨头来说，利润最高且最吸引投资人的无疑是流量变现的买卖，而金融领域的变现最为容易且利润可观。”西南财经大学数字经济研究中心主任陈文曾经这样告诉记者。

在WPS金服下线、试水金融营销并悄然通过小贷牌照布局贷款自营业务后，金山金融经营多年能否杀出重围？本报记者将持续关注。