来源：北京商报

上市提速 完达山还来得及吗

“完达山已到了破釜沉舟、背水一战的关键时刻。”在完达山近日举办的上市工作专题会上，完达山董事长王贵表示，要全力加快推进上市各项工作，并进一步明确了上市工作分工和责任部门。王贵急于推动完达山上市的心情可以理解，对于完达山来说，想要改变当下落后的局面，上市获得融资是为数不多的选择。不过，经过多年发展，目前中国乳业市场赛道已经发生变化，这家老牌乳企还能在新浪潮中再掀起新的波澜吗？

进程加速

继启动IPO计划后，王贵再对完达山上市提出“速度”上的要求。

“在当前日益激烈的市场竞争大环境下，要尽快完成完达山上市工作，培育更多的商业能力、资本运作能力、品牌营销能力和市场竞争能力已迫在眉睫。”王贵表示，要横下一条心，立即行动，全力加快推进上市各项工作，进一步拓宽融资渠道，提升企业价值。

针对加速上市具体做了哪些方面规划，北京商报记者联系采访了完达山相关负责人，对方表示，以完达山召开的上市工作专题会议为准。

按照会议内容，完达山已建立上市推进情况台账、半月例会、工作提醒、微信工作群等工作制度，做到定期汇报、定期反馈。并建立了倒计时机制，抢前抓早、全力以赴尽快推进企业经营与资本运作的有机结合。

经济学家宋清辉称，完达山是为谋求更大的利润空间，考虑加快上市进程。

今年5月，王贵曾告诉北京商报记者，完达山已经准备启动上市工作。彼时，完达山刚刚提交IPO法律服务和会计服务机构采购项目。

完达山加快上市进程，也被业内认为是在圆20年前的“上市梦”。早在2000年，完达山就传出将在A股上市的消息。2003年4月，完达山完成过会，主承销商为东北证券。但由于完达山高管人员出现变动，在距离资本市场只差“临门一脚”的关键时刻，完达山IPO戛然而止。

对于完达山再次冲刺IPO，香颂资本董事沈萌认为，业绩和成长性是完达山上市最重要的指标。完达山迫切想要上市一方面是因为其主要竞争对手都陆续登陆资本市场，对完达山形成更明显的竞争优势，完达山只有通过上市才能拉近彼此距离。另一方面，目前A股情绪在改革政策红利刺激下保持高位，上市估值在此时会更理想。

市场红海

为加快上市进程，围绕“双百亿”发展战略，完达山开始调整业务布局。同时，完达山还调整了奶粉业务管理模式，撤销了原奶粉事业部，成立了奶粉营销中心和奶粉生产中心，实现了产销分离。

按此前披露的奶粉产品战略，完达山将巩固婴幼儿奶粉传统优势业务，增加成人奶粉收入消化产能，实施“婴配粉+成人奶粉”一主一辅发展战略。预计到2025年，完达山奶粉业务实现收入46亿元，其中，婴配粉36亿元，成人粉10亿元。

2020年以来，完达山乳业多款产品上市。在儿童奶粉领域，完达山针对不同年龄段儿童对于营养的不同需求，推出了五大品类、8种单品的诸葛小将系列儿童奶粉；在有机A2奶粉领域，完达山将消费人群进行细分，针对孕产妇、儿童以及家庭各年龄段对营养的不同需求，发布了4款A2 β-酪蛋白有机新品。

到2025年，完达山将打造4款年营收5亿元以上的大单品、2款助力品牌提升和年轻化的大单品，液奶业务实现收入55亿元，其中内生增长45亿元，外延并购增长10亿元。

不过，在乳业专家宋亮看来，虽然完达山有意拓展奶粉领域的细分品类，但无论是A2奶粉还是儿童奶粉，市场上早已琳琅满目，完达山无论是在新品上市时间上还是品类上都没有绝对优势。要想借此实现业绩大幅增长，恐怕很难。

除了调整产品，对于下属公司，完达山进行了撤并整合，对经营不善、长期亏损和停产的公司进行清理，进一步整合边缘业务，盘活闲置资产。

落后的“前浪”

始建于1958年的完达山，可谓是乳业的“老兵”。尽管成立较早，但近年来的发展中，逐渐被飞鹤、蒙牛等企业赶超。

虽然完达山在2019年“中国500最具价值品牌”榜单的品牌价值达366.18亿元，且在东北，完达山液奶在黑龙江的市占率位列前三，但从整个市场上来看，完达山并未名列前茅。2019年，中国乳品销售规模达4196亿元。从企业的市场份额来看，伊利、蒙牛、光明位居中国乳制品企业前三名，合计市场份额高达59.2%。

蒙牛于2004年上市，2019年营收已经逼近800亿元，并制定了“打造双千亿的国际化公司”的目标；三元于2003年上市，2019年营收也已突破200亿元，销售网络覆盖北京各城区、郊区及全国50多个省、市及地区；飞鹤也于2019年实现上市，2019年营收达到137亿元。

相比之下，2019年，完达山乳业制定了“双百亿”发展战略目标，即到2025年实现收入100亿元，上市后市值超100亿元。显然，在诸多上市的乳企中，百亿营收已经不是梦。

而在市场上，除了有伊利、蒙牛、光明等巨头盘踞，均瑶乳业、天润乳业、科迪乳业等企业的上市，也进一步瓜分了市场份额。

宋清辉说，目前，完达山面临的市场竞争十分激烈，同时存在着机制落后、核心竞争力不足等诸多问题。未来，完达山亟须打造核心竞争力，并找寻到适合其自身且区别于其他乳制品企业发展的差异化战略。

“每家企业都有上升期和衰退期，完达山如果能抓住此次机会实现上市，也不失为一个正确选择。”快消品新零售专家鲍跃忠称。