人民币升值影响企业“钱袋子”

航司“减压” 苹果产业链承压

今年6月以来，人民币对美元汇率累计上涨逾7%，有人欢喜有人愁。Wind数据显示，第三季度在A股3085家公布汇兑损益情况的上市公司中，2441家公司受人民币升值影响而获利，644家公司因汇率变动亏损。

分析人士表示，人民币升值、美元走弱，对于出口导向的电子元器件行业，特别是苹果产业链冲击较大；而航空等行业有美元负债的净敞口，因而从中获益。上市公司可通过将汇率变化纳入产品报价、外汇套期保值等方式应对汇率波动。

带来企业价值重估

中信证券表示，从成本收益端来看，海外进口产品、原料占比越高，成品出口占比越低的行业，受益于人民币升值的弹性越大；从资产负债表的角度来看，由于国内企业外债主要以美元标价，对于海外负债较多的行业而言，人民币上涨会引发企业价值重估，降低负债压力。

国内航空公司购买飞机以进口为主，存在大量外币债务。中金公司在研报中指出，根据各家航司中报披露的数据，截至今年6月30日，中国国航的美元带息负债折合人民币为581亿元，东方航空为442亿元。中金公司测算，人民币兑美元每升值1%，将增厚中国国航、东方航空净利润分别约为4.4亿元、3.3亿元。

此外，人民币升值还给国内三大航空公司带来汇兑收益，使得公司财务费用大幅下降。三季报显示，中国国航、东方航空、南方航空前三季度财务费用分别下降58.06%、47.2%、45.90%。

以造纸业为代表的原料进口型行业也在人民币升值中获利。玖龙纸业外废采购量较大，且美元借款占比较高。根据浙商证券测算，人民币汇率升值1%，对应玖龙纸业提升净利润为5895万元，参考2020财年的净利润，对应净利润提升1.4%。

部分公司盈利收窄

与之相反的是，出口外贸型行业在人民币升值中利润承压。

粤开证券研究院副院长康崇利告诉中国证券报记者，对出口企业而言，一方面，人民币升值会削弱出口商品的国际竞争力，抑制出口增长；另一方面，人民币升值后，在出口企业销售价格不变的情况下，如果出口收汇不采取措施管理汇率风险，会造成出口收汇的人民币减少，通过汇兑损益、外币报表折算差额影响企业盈利水平。

鹏鼎控股是苹果产业链供应商，公司上半年海外销售收入占总收入的比重为63.65%。“汇兑损失影响较大，使第三季度财务费用较去年同期上升逾2亿元。”公司第三季度净利润为5.87亿元，同比下降46.26%。

联发股份是一家拥有轧花、纺纱等全产业链业务的纺织企业，今年上半年，公司海外业务收入占比为42.49%。三季报显示，今年第三季度，受人民币升值影响，公司财务费用较去年同期增长66.96%。

安防龙头海康威视表示，公司的美元收入高于美元采购支出，今年第三季度大约有5亿元的汇兑损失，而去年同期的汇兑收益是4亿元，这对单季度净利润同比增长造成了压力。

多措并举应对升值压力

康崇利表示，出口型企业可以通过将汇率变化纳入产品报价、采用多币种结算货币、使用金融工具锁定汇率、贸易双方共担汇率风险、外汇套期保值等方式应对人民币升值压力。

兴瑞科技披露的2020年套期保值计划显示，针对美元汇率变动，公司一方面与客户报价时约定汇率，在一定范围内可以进行商务调价；另一方面对加大美元采购、减少美元总额进行对冲。此外，公司还将部分应收款(美元资产)分批次进行汇率锁定，以规避风险。

为降低汇率波动对利润的影响，出口外销收入占比超90%的创源文化在半年报中表示，公司基于外汇收款规模的预测，与银行开展远期结售汇业务。远期结售汇业务可以对公司预期的美元外汇收入进行货币保值，锁定未来人民币现金流入，保障预期经营性收益的实现。

受益于套期保值，部分公司在人民币升值中获利。缝制机械制造商杰克股份表示，公司通过套期保值单季获利8114万元。据悉，今年第三季度杰克股份归母净利润为1.55亿元，同比增长了1.53倍。