中国经济网北京11月17日讯 （记者 康博） 在此前10月份，A股市场震荡上行。从全月表现来看，各指数走势良好，其中，沪指微涨0.20%，深证成指涨2.55%，创业板指与中小板指分别涨3.15%、3.40%，这也让大多数混合型基金净值上涨。尽管如此，仍有占比为13%的混合型基金净值出现下跌，而在跌幅前15只混基中，万家基金公司旗下产品更是占据了4席。

数据显示，万家基金10月份跌幅靠前的4只基金为万家颐和灵活配置混合（519198）、万家宏观择时多策略（519212）、万家瑞兴混合（001518）、万家新利（519191），净值跌幅分别为7.24%、6.32%、4.97%、4.62%。

据悉，万家颐和灵活配置成立于2016年6月23日，今年三季报显示，该基金的前十大重仓股为万达电影、北京文化、完美世界、杰瑞股份、盈峰环境、中海油服、恒力石化、青岛啤酒、三七互娱、掌趣科技。基金经理在三季报中也坦言：“自8月开始逐渐增持了电影板块，我们认为随着疫情的有效控制，电影陆续复工，院线资产有望引来一波资产重估的机会。电影院线资产，自2015年以来经历了漫长的估值下行阶段，2019年整个行业停工半年，普遍亏损，受疫情影响有10%的电影院至今仍处于关停阶段。我们认为，行业正处于需求复苏、龙头集中度提升的重要拐点。但是，从三季度业绩表现来看，院线资产，还处于国庆档事件性驱动下的交易性行情中，我们的持仓坐了一个过山车，在节后回到了起点。由于院线资产调整时间过长，投资者对于行业的定价没有信心，因此尽管行业基本面拐点明确，可是股票依然表现出了比较大的波动。”

尽管不知道其在10月份的具体持股，但从三季报看，基金经理还是偏向于顺周期行业，其阐述道，从半年以上的角度考虑，市场有望进入以“消费复苏”为主线的上涨行情。结构方面，资本可能会边际转向“当下经营情况见底回升”的那些行业，比如电影、景区、酒店等。同时，受益于全球经济的复苏，油价有望进一步提升，这也将有利于化工、油服行业。

显然，该基金更看重寻找市场中的预期差，但值得投资者注意的是基金的超高换手率问题。

2020年半年报显示，万家颐和灵活的换手率高达621.55%，而2019年上半年和下半年的换手率仅有28.02%和1.23%。

中国经济网记者注意到，这并非是由于基金风格突然转变，而是基金经理变更造成的。2019年，该基金的基金经理为苏谋东，资料显示，其担任公募基金经理的累计时间长达7年。而从2019年12月27日开始，该基金由束金伟独自管理并持续到今年5月13日，此后章恒又加入进来，与束金伟共同管理该基金。

资料显示，束金伟2013年4月加入万家基金，先后担任研究员、基金经理助理、投资经理等职务，至今管理公募时间不足1年，章恒管理公募基金的时间也还不足1年2个月，两名“小将”对持股的频繁更换可能会加大基金的波动性。

此外，万家宏观择时多策略、万家瑞兴混合、万家新利这三只基金虽然也在10月份业绩落后，但情况与万家颐和灵活完全不一样。这三只基金的基金经理同为孙远慧、黄海，因此，其前十大重仓股也很大程度上趋同，比如万家宏观择时多策略和万家瑞兴混合在三季度就同样重仓了金地集团、保利地产、阳光城、中南建设、万科Ａ、金科股份、天康生物、世联行、荣盛发展、北京文化，而万家新利的前十大重仓股中也只是缺少了北京文化而已。

从今年各季度的重仓股风格看，这三只一直重仓地产行业，但在定力十足的情况下，业绩却着实落后，除了10月份净值分别下跌外，截至11月13日，万家宏观择时多策略、万家瑞兴混合、万家新利的年内净值分别仅上涨了9.67%、2.37%、2.08%，远远落后指数和同类产品均值。

资料显示，孙远慧2010年在长城基金担任研究员职务，2012年在中欧基金先后担任研究员、基金经理助理、投资经理等职务，2016年2月进入万家基金从事投资研究工作，当年3月份开始担任公募基金经理，至今2年多时间。

黄海2000年至2004年在中银万国证券研究所担任策略研究员、华宝信托投资公司担任投资经理，2004年加入中银国际证券资产管理部。2020年9月23日起在担任万家基金旗下公募基金经理，目前刚接近2个月。

不仅这三只基金今年业绩落后明显，而且其资产规模也缩水严重。截止到今年三季度末，万家宏观择时多策略的资产规模为0.99亿元，而去年底是2.08亿元，缩水超过一半；万家瑞兴混合的资产规模为0.69亿元，而去年底是3.11亿元，缩水77%；万家新利的资产规模为3.10亿元，而去年底是6.49亿元，缩水也超过一半。