业务停滞、偿付能力充足率一直亮“红灯”，中法人寿已连续四年靠借钱度日。等待过程并非被动，欲摘“差等生”帽子的渴望从未停止，中国保险行业协会官网近日一纸公告宣告了这家“悲情”保险公司正开启第N次自救计划。

相较以往多次增资方案，这次动静最大。中法人寿不仅身份要从外资险企变身中资险企，两个并列第二的老股东也都彻底离场，取而代之的是，明星上市公司宁德时代在内的三家中资企业携20.1亿元注册资本入场。

这次自救能否成功？业内人士表示，由于涉及公司属性变化，预计在审批方面相对复杂一些，增资方案能否获批尚存一定变数。

多个指标亮“红灯”

背靠中国邮政集团与法国国家人寿，中法人寿的诞生是“自带光环”的。但是好景不长，由于2009年中国邮政集团另起炉灶，中法人寿保费收入下滑。同时，由于注册资本金始终没有增加，开展业务处处受掣肘。

长期严重“缺血”的中法人寿在2015年迎来曙光。随着中国邮政集团退出，中法人寿引入鸿商集团和人济两家新股东，分别持股50%、25%，法国国家人寿持股比例降至25%。

新股东的加盟，给中法人寿发展带来一线生机。但由于增资迟迟不到位，中法人寿的偿付能力出现断崖式下跌，自2016年三季度由正转负之后就一路下滑。最新披露的2020年第三季度偿付能力季报显示，其综合偿付能力充足率已降至-24408.67%。

不只是偿付能力，中法人寿其他指标也都亮起“红灯”。偿付能力季报显示，该公司今年第三季度保费收入为0，持续净亏损；今年前两季风险综合评级结果均为最低的D级。

中法人寿在偿付能力季报中这样描述公司目前面临的风险：

一是偿付能力不足，因公司资本金长期未得到补充，公司经营费用支出导致实际资本持续下降，公司总体偿付能力低于监管要求水平；

二是流动性不足，公司自成立以来，资本金从未得到过补充，因持续亏损，资本金已消耗殆尽，现金流持续净流出，公司自2017年4月即出现流动性枯竭情形。

屋漏偏逢连夜雨。资本金消耗殆尽、流动性枯竭的中法人寿还面临严重的人员流失，招聘困难，部分关键岗位人员配备不足。

开启第N次自救

为解除偿付能力危机，从2016年11月起，中法人寿先后向监管部门提交多次增资方案，但均未获得监管批准。

增资不成，又陷入流动性枯竭，中法人寿为此采取了协调股东借款、管理层降薪、削减非必要支出等多项应急措施暂缓风险暴露，日常运营均靠股东借款维持。近四年来，中法人寿合计向大股东借款20余次、近3亿元，主要用于支付存量保单到期、退保等与客户相关的利益支出。

借钱度日终究只是权宜之计。上周五，中法人寿在协会官网披露了新一轮增资方案。若顺利增资，中法人寿注册资本金将由2亿元提高到30亿元。大股东鸿商集团将出资7.9亿元，人济和法国国家人寿不参与增资，并将所持有全部出资额转让给鸿商集团。

在人济和法国国家人寿离场的同时，三个新股东入场，分别为宁德时代新能源科技股份有限公司、青山控股集团有限公司、贵州贵星汽车销售服务有限公司，分别出资9亿元、9亿元、2.1亿元。

股权变更之后，中法人寿的股权结构将大变样。鸿商集团仍为第一大股东，但持股比例由之前的50%降至33%；宁德时代和青山控股并列为二股东，持股比例为30%；贵星汽车销售持股比例为7%。

关键是，由于法国国家人寿的退出，中法人寿将由合资寿险公司变身为中资公司。

中法人寿的增资方案目前已获公司董事会审议通过，但仍有待于银保监会批准后方能生效。

业内人士分析认为，涉及公司属性变化的增资方案，在审批方面相对更复杂一些，能否获批尚存一定变数。