临近年末，A股震荡频繁难挡基金热卖，尤其是明星基金经理掌舵的新基金更是频频“一日售罄”。据悉，拟由“冠军基金经理”贾成东执掌的压轴之作——招商产业精选(A类：010341；C类：010342)12月3日起盛大发行，限额80亿，聚焦高景气度产业，再精选有良好基本面的个股，以期实现长期稳健的回报。

精选景气产业黄金赛道

公开资料显示，招商产业精选的股票投资比例不低于80%，其中产业精选主题的股票资产不低于非现金基金资产的80%。通过研究不同行业的周期变化，结合社会发展的不同阶段，从中观层面入手，聚焦高景气度的产业，从中挑选出具有比较优势的有基本面的个股，并在合理的价值区间内投资，力争实现基金资产的长期稳健增值。

该基金拟任基金经理为招商基金旗下的业绩冠军基金经理贾成东。银河证券数据显示，截至9月30日，由贾成东执掌的招商行业精选过去1年收益率为98.52%，排名标准股票型基金第一名(1/195)；过去2年收益率为166.67%，排名第一(1/173)；过去3年收益率为144.43%，同样排名第一(1/139)；贾成东2016年12月31日任职以来，招商行业精选的投资回报达到196.84%，远超业绩基准和沪深300，任职年化回报高达37.65%。

贾成东管理的另一只招商优质成长同样表现出色。银河证券数据显示，截至9月30日，招商优质成长过去3年收益率为120.65%，相比同期沪深300指数19.57%的涨跌幅，该基金超额收益达101%；自2017年6月29日任职以来，期间总回报为142.68%，任职年化回报34.72%。

两只基金长期不俗的业绩也获得业内权威机构的好评。截至10月30日，晨星、海通证券、银河证券、招商证券均给予招商行业精选三年期、五年期五星评级；招商优质成长获晨星、银河证券三年期五星评级，获招商证券三年期、五年期五星评级、海通证券三年期、五年期、十年期五星评级。

专注中观层面挖掘景气行业

作为一名拥有12年投研经验、7年基金管理经验的老将，贾成东历经市场牛熊考验，投资功底扎实，不局限于特定行业主题，具有全市场的投资视野。他现任招商基金投资管理四部总监，被业内誉为“行业景气度专家”，投资风格基于中观层面，以基本面趋势为最关键的判断标尺，从行业和产业景气度出发，挖掘有更强预期的个股。

贾成东是做宏观策略出身，擅长自上而下地从宏观到行业到个股，对周期的变化极为敏锐。做基金经理之后，他发现自上而下的链条太长，落地比较困难。而单纯地自下而上选股，对基金经理而言并不现实，A股4000家上市公司，极易一叶障目，不见森林。综合自身多年宏观研究经验优势，和实战中培养起来的对每一类股票的微观体感和及时纠错的能力，他选择了一条中观投资之路，成长为全市场、全天候基金经理。他的超额收益，三分之二来自于行业，三分之一来自于个股。

业内分析人士指出，从历史持仓及业绩来看，贾成东具有较强的灵活性，持仓行业会根据市场和行业景气度变化进行切换调整，投资者无须费心做额外的择时和换仓。

对于市场，贾成东表示，展望明年，全球经济在经历疫情之后缓步修复，结构市逻辑依然还在，但与2020年的结构预计会有较大的不同。随着疫苗的推进，央行货币政策化的决心会更为坚定，流动性不会更宽松，可能还会有收紧的可能性。过去的大半年里，因为国内疫情控制较好，国内的诸多产业获得了一个较好的比较优势窗口期，而后续如果全世界疫苗可以如期推出，那么窗口期带来的利好因素会逐步减弱。

具体到投资机会，贾成东直言，明年的行情可能比较复杂，看清晰难度比较大，但大体上会有两次机会可以布局，上下半年的风格和行业可能会有明显差异。上半年主要看好疫情受损股，如银行、化工、航空、酒店等，这些今年涨幅特别小、业绩逐渐改善的品种，这类底部环比改善明显的品种容易被低估，具备阶段性的性价比优势。但这些品种可能不会持续整年。明年后半段，科技为主的板块可能会有机会。当然，以上的判断还要取决于三个因素：第一、5G建设推进是否到位并且是否催生出新的应用；第二、中美关系的处理方式是否有变化；第三、疫苗的推广是不是还有变数。