来源：商学院 作者：沈思涵 石丹

老板电器再现“爆炸门”。

日前，中国裁判文书网公布一份民事判决书显示，上海一对夫妻周某、刘某购买的由杭州老板电器股份有限公司(简称“老板电器”)生产的燃气灶出现故障，报修之后老板电器工作人员因“疏于对燃气灶和灶前金属软管连接处检查，未能排除潜在隐患”，直接导致周某夫妻在使用燃气灶过程中发生爆炸事故，造成一人受伤和房屋损坏等损失。为此，老板电器被判赔偿用户损失共计29.08万元。

记者梳理报道发现，老板电器燃气灶今年以来发生类似的爆炸事故并非孤例，其中仅10月份就有两起爆炸事故发生。而连续多起的“爆炸事故”，也让消费者对于燃气灶的质量安全问题更为关注。对此，《商学院》记者致函老板电器了解相关产品的售后措施，但截至发稿未获回应。

作为国内头部的厨电专业品牌，老板电器屡陷“爆炸门”无疑会对其品牌形象造成一定影响。而在老板电器燃气灶屡次发生爆炸事故的背后，其连年业绩增长放缓、多元化表现乏力等问题也亟待解决。

产品屡陷“爆炸门”

除了上述提到的老板电器因燃气灶爆炸判赔用户29.08万元以外，今年以来，老板电器也有多次燃气灶爆炸事故发生，其中仅10月份就至少发生两起事故。

记者在黑猫投诉平台上看到，有用户在网上购买了老板电器油烟机和燃气灶套装，并且新房入住仅三天后就发生燃气灶玻璃面板爆炸，玻璃飞溅到整个厨房。当事人随后联系厂家，对方表示可以更换面板，但若要退款只能以低于购入价30%的价格退还。

而在10月2日，有消费者投诉称，家人在使用老板电器燃气灶做饭时，灶台发生爆炸，玻璃四溅导致家人手部受伤和受到惊吓，要求商家补偿买灶具所花金额1200元。老板电器的售后则认为是玻璃板破裂，只提供更换玻璃板服务，且不认为是发生爆炸。

尽管老板电器方面回应称，燃气灶钢化玻璃存在极小概率自爆，且与相关用户进行友好协商解决。但多次出现的燃气灶爆炸事故，无疑会让消费者对于老板电器的产品质量产生质疑。

值得一提的是，由于钢化玻璃质量检测属于破坏性试验，厂家无法做到100%出厂检验。因此钢化玻璃面板爆炸，不排除是有材质本身不合格的可能性。

对此，资深产业经济观察家梁振鹏指出，钢化玻璃面板的燃气灶，在设计、加工或者装配上不合理不合格，都可能会引起燃气灶质量问题。“钢化玻璃面板的正面一般不怕撞击，但侧面和边角部位容易发生摩擦、撞击或局部过热，最终导致产品玻璃碎裂爆炸。”

而在北京云嘉律师事务所律师、中国政法大学知识产权研究中心特约研究员赵占领看来，如果商家以钢化玻璃“存在极小概率自爆”作为推卸责任的理由，这种做法并不可取。“如果消费者认为是燃气灶质量不过关，但商家却认为无质量问题，可以通过质量鉴定来确定该产品是否符合这些标准，最后再用鉴定结果向商家维权。”

业绩增长乏力

老板电器(002508.SZ)在经历了过去的高速增长后，近年来的业绩出现乏力迹象。

老板电器2020 年半年财报显示，公司上半年年实现营收为32.11亿元，同比下降8.97%；实现净利润为6.12亿元，同比下降8.66%；实现扣非净利润5.51亿元，同比下降11.44%。另外，公司经营活动产生的现金流净额下降38.11%。

老板电器在今年上半年业绩的大幅下滑，主要因素还在于国内疫情对于其生产经营造成的冲击。不过伴随着疫情影响的逐渐消退，老板电器下半年的表现已经有所回暖。财报显示，老板电器今年第三季度实现营收24.15亿元，同比增长15.13%；归属于上市公司股东的净利润5.11亿元，同比增长22.95%。

从2010年登陆资本市场至今，老板电器恰好来到了上市的第十个年头。但如果是以这十年的成长周期来看，老板电器的业绩乏力并非始于今年这场疫情，而是在2017年就已经出现了转折。

2010年至2016年期间，是老板电器高速发展的阶段。在此期间，老板电器营收增速均在24%以上，净利润增速也维持在39%以上。而在2017年，老板电器增速开始下滑，其当年净利润增速降至21%，算是释放出此后业绩下滑的预警信号。

步入2018年1月，老板电器股价高峰时达到52.95元/股，但随后出现暴跌，在一个月内跌至38元/股附近，市值蒸发超过150亿。

原本按照老板电器总裁任富佳在2018年的预期，公司未来三年有望保持20%以上年增长。以2017年14.5亿净利润预估，其直到2020年将达到25亿净利润。彼时，他还强调：“但这只是内生性增长，不考虑外延式并购。一定要保持两位数的增长，这对我们整个组织和企业发展至关重要。”

但实际上，2018年老板电器净利润增长仅有0.85%；而在2019年，老板电器营收同比增速仅在4.52%。直至目前，老板电器距离其在2016年年度报告中提到“未来三年全力以赴突破百亿销售”的战略目标仍然相距甚远。

(图片来源：老板电器2016年年度报告)

由于厨电行业与房地产行业具有强关联属性，受国内房地产市场调控影响，厨电市场的消费需求也出现变化，这也在一定程度上造成老板电器的业绩增速放缓。

对此，香颂资本董事沈萌分析指出，“厨电行业通常来讲有一个消费周期，在经历前些年的高增长后，最近几年厨电的消费需求不像之前那么旺盛，厨电市场也存在一定的供大于求的情况。要想重新刺激业绩增长，老板电器后续需要通过兼并收购的手段去清理市场，尽可能对一些中小品牌进行产能压缩，实现供求平衡。”

多元化表现不佳

除了行业整体低迷因素外，老板电器自身布局单一，产品创新力不足或许才是导致其近年难以维持高增长的主要原因。

从老板电器的营收结构看(以2020年半年报数据为例)，其主要依赖于“烟灶消”(吸油烟机、燃气灶和消毒柜)三大件作为主要营收来源，这项营收甚至达到公司总营收的82.13%。

但过度依赖“烟灶消”也容易造成公司业绩不稳定。今年上半年，老板电器的吸油烟机、燃气灶、消毒柜的收入分别同比下降12.4%、10.77%和7.32%。

事实上，从2019年开始，老板电器的油烟机、燃气灶等市场零售额就在下滑，这也是其为何营收利润表现波动的一个因素。虽然老板电器为了摆脱对“烟灶消”的依赖，也成立了独立的蒸箱事业部作为公司第二大战略发展品类，并制定了“扩大第一品类优势、领先第二品类、稳步推进第三品类”的战略方针。

但截止到2020年上半年，老板电器第二品类的蒸烤一体机占比为8.26%，洗碗机、净水机等品类更是低至3.49%。很显然，老板电器的多元化发展战略效果并不理想。

或许是为了加速厨电产品的更新迭代，刺激消费需求，老板电器在今年3月和9月分别召开了两次中式烹饪新品上市发布会。但老板电器要刺激销量增长，仅是依靠推出新品恐怕远远不够。

梁振鹏认为，“厨电行业本身产品的创新相对比较受限，由于厨电产品注重功能性，产品技术迭代速度较慢，近些年来厨电产品更多是往智能化、物联网的方向走，但从本质上说厨电产品的创新力度还是比较缓慢的。”

另一方面，老板电器除了“老板”这一高端品牌，还包括主打中低端定位的“名气”、超高端的“帝泽”以及主打集成灶市场的“金帝”等其他子品牌布局。然而品牌细分发展多年，“帝泽”毫无存在感，表现马马虎虎，外界熟知的依然只是“老板”这一招牌本身。

而在沈萌看来，“无论是老板电器、方太亦或是华帝，厨电头部企业都在自诩是高端品牌，但实际上整个厨电市场还是以比拼价格和营销为主。真正的高端品牌并不是靠营销取胜，而是靠长期的研发投入、细节坚持和品牌积累，不是简单的定价高，罗列功能就能成为高端品牌，高端需要消费者形成对品牌的深刻认知。”

老板电器要想在高端市场上站稳脚跟，必须解决其在多元化上发展受阻的痼疾。如若不能突破原有的业务结构，老板电器的“百亿营收”目标恐怕难以实现。