供需“失衡之殇”再演绎 国内铁矿石期价能否登上千元关口？

在许多影视作品中，时有因争相抢购导致商品价格上涨的场景出现，许多人对此见怪不怪，因为“物以稀为贵”这个浅显易懂的供需关系并不难理解。近期，铁矿石期现货市场也上演了一场“争相抢购”的行情。

多位分析人士告诉《证券日报》记者，近期进口铁矿石价格持续走高，主要缘于供需失衡之殇再现所致，普氏指数(在矿山开采业广泛应用的岩石坚固性系数)已连续7日上涨。在境外指数的带动下，国内期货、现货价格也跟随上涨。自今年11月份以来，国内铁矿石期货主力合约价格自797元/吨先后“破8”(突破800元/吨)、“破9”(突破900元/吨)，截至12月4日收盘，累计涨幅已达19.51%。

不过，分析人士普遍认为，国内铁矿石期价要想突破千元关口，仍需更多利好配合；否则，短线或有筑顶可能。

供需失衡

铁矿石期价持续上涨

铁矿石是钢铁的重要原材料，全球铁矿石资源主要集中在澳大利亚、巴西等国家，中国则是世界上最大的铁矿石需求国。据“我的钢铁网”(mysteel)统计数据显示，自今年11月份以来，澳大利亚和巴西两国的铁矿石周度发运量均值为2210.90万吨，环比下降7.89%，同比下降3.82%。两国近期发运量波动较大，导致外矿供给稳定性下降，每周发运量维持在2000万吨-2400万吨之间震荡。

与之对应的是需求端大幅改善。今年10月份以来，钢材价格不断上涨，钢厂生产利润明显增加，开工率保持高位，且补库意愿增强。同时，房地产和家电等行业表现强劲，终端需求旺盛。mysteel数据显示，11月下旬，上海地区螺纹钢现货价格超过4200元/吨，为近一年高点；河北吨钢平均毛利润为160.3元/吨，环比增长92.07%；江苏吨钢平均毛利润510.5元/吨，环比增长103.47%。

终端需求方面，10月份房屋新开工面积同比增长3.5%，增速由负转正；当月销售面积同比增长15.3%，超出市场预期。据mysteel统计数据显示，上周全国主要城市钢材社会库存为945.3万吨，较前一周减少50.17万吨，较10月末减少365.19万吨。

至于库存减少的原因，分析人士指出，一方面，是供应端不确定性因素增强；另一方面，是需求端大幅提升，加之中端环节开工率和加工企业积极性较高，将钢铁价格推向高位，作为主要原料的铁矿石也难逃上涨之势。

《证券日报》记者了解到，虽然近期国内铁矿石期货价格持续走高，但仍低于现货价格。自11月份以来，截至12月4日，国内铁矿石期货主力合约价格自797元/吨上涨至952.5元/吨，累计涨幅19.51%。同期，新加坡交易所(SGX)铁矿石期货主力合约结算价自114.48美元/吨(折合人民币894.97元/吨)上涨至142.22美元/吨(折合1080.35元/吨)，涨幅达24.23%；普氏指数自119.05美元/吨(折合929.6元/吨)上涨至145.3美元/吨(折合1103.15元/吨)，涨幅22.05%。

三大逻辑

支撑铁矿石价格走强

供需结构失衡，对铁矿石价格形成利好支撑。“海外矿山由于泊位检修，自10月末以来，铁矿石向中国的发货量持续走低，目前发货水平与去年同期持平。第四季度以来，铁矿石的港口库存由之前的累库转为降库，压港船舶数量也逐步减少，港口去库存迹象明显。”五矿经易期货黑色金属分析师周佳易告诉《证券日报》记者，从中端需求来看，由于近期焦炭和铁矿石价格接连上涨，钢厂生产成本有所增加，钢厂利润从11月中旬的年内高点回落，目前高炉利润在250元/吨左右，电弧炉利润在150元/吨左右。虽然目前利润较11月份高点明显下滑，但仍高于年内平均水平，钢厂生产积极性仍较高。

银河期货黑色金属研究员对《证券日报》表示，澳大利亚矿山检修，直接导致11月份以来铁矿石进口量回落，目前进口量约为9750万吨，港口库存回落至1.24亿吨。与之相比，三季度月均进口量均在1亿吨以上。另外，前期钢厂库存偏低，有补库需求；这些都是推涨铁矿石价格的主要因素。

先融期货研究员李世平对记者表示，近期铁矿石期价走强的主要逻辑有三个：一是预期明年上半年供需情况乐观；二是现阶段黑色金属终端消费强劲，供需环境偏紧；三是整体市场氛围利好多头。

挑战千元关口

仍需更多利好契机

虽然近期铁矿石期现货价格联动走高，但期价仍徘徊在千元关口下方，暂无强攻迹象。截至12月8日收盘，国内铁矿石期货主力合约2105报收于912元/吨，微涨0.77%，成交92.14万手，持仓56.36万手，日增仓3.9万手。多位分析人士指出，短期国内铁矿石期价或有休整需求，突破千元关口仍需更多利好配合。

周佳易认为，从基差角度考虑，短期铁矿石价格仍有继续上行可能。但不确定性因素较多，因成材品需求面临季节性下滑考验，若后续原材料价格继续上涨，钢厂利润将不断收缩最终导致亏损。同时，在需求下滑情况下，钢厂大概率会采用减产来降低损失，令铁矿石价格承压下跌。

银河期货分析认为，铁矿石价格短线存在筑顶可能，主要原因在于，冬季螺纹钢需求将转弱，多地库存出现累积。同时，从市场情绪来看，近期恐高情绪较为明显。预计短期黑色系商品可能存在回调需求，尤其是螺纹钢市场，在5月合约交割前，仍将面临成材品季节性累库可能。

李世平也表示，短期铁矿石价格走势大概率是探顶过程，进一步上行幅度有限，预计将出现冲高回落走势。基本面和宏观预期共振已进入尾声，在涨幅近20%后，需要重新评估供需环境。铁矿石价格目前处于顶部区间，进一步上行需要更多新题材支撑。