来源：投资者网 作者：

作为老牌零售企业，北京翠微大厦股份有限公司（简称："翠微股份"，603123.SH）面临艰难转型。公司欲培养起自己的支付渠道，把握支付入口，在自身的平台上形成交易闭环，故斥巨资收购海科融通，拿到其宝贵的第三方支付牌照。但对于翠微股份来说，或许在网购浪潮下尽快拓展线上业务才是当务之急。当前，公司线下门店难以提供"体验式消费"，前三季度业绩跑输同行。经实地走访发现，商场客流量明显不足，购物卡销售量下滑。但公司推进直播带货业务，也能看出其不断向网络靠拢的努力。

增发股份13亿元 进军第三方支付

12月11日，翠微股份发布了新增股份上市公告书，本次增发股份总金额约13亿元，该笔资金将用于购买海科融通约98%的股权。其中股份支付比例为70%，现金支付比例为30%。发行对象不超过35名，发行股份数量不超过公司总股本的30%。

翠微股份表示，本次资产重组可以促成公司业务转型，新增第三方支付服务。公司的主营业务是线下商超，翠微百货商场是公司旗下家喻户晓的品牌。自1997年创立以来，翠微百货深耕北京本地市场，在消费者当中创下良好口碑，如今翠微百货已经有牡丹园店、大成路店等7家门店。

近年来随着线上购物活动日渐增多，包括翠微百货在内的线下实体店均遭受不小冲击，作为老牌商场，公司向线上转型的步调颇为迟缓。另外，众多商场的装潢陈设也在推陈出新，追求"体验型消费"，给消费者新潮、时尚的感觉。而翠微百货在此方面亦无明显改进，网上不少消费者表示，翠微百货给人稍显老旧之感。

本次公司收购海科融通，虽新增第三方支付服务，但其主要目的还是培养自身的支付渠道，对线上购物，以及时尚化转型似乎并无直接帮助。对于商家来说，令顾客支付活动更便捷有很多方法，最常见的是商家开通微信或支付宝账户，让消费者扫码付款，另外银行也能承接该项业务。易宝支付副总裁廖睿谈到："如果只是从事单一业务，完成收款，使用现有的第三方支付和银行都可以满足，而且手续费也不贵。"

但是对翠微百货这样的大型商超来说，如果不能独立发展出自身的第三方支付系统，则难以形成资金流沉淀，无法开展与金融相关业务，同时在一定程度上也增加了交易成本。这或许是公司不惜重金斥资收购海科融通的原因。

与其他公司相比，13亿元的数额显得略为庞大，今年9月份，知名在线票务平台携程进军第三方支付领域，买下"东方宝"100%的股权，价格约4.2亿元；10月底，易建科技拟出资10.6亿元收购智融信达100%股权，意在其控股第三方支付子公司"国付宝"；拼多多在2017至2019年间购买了腾讯支付处理服务，价格约为5.2亿元。翠微股份对此在公告中做出解释，"海科融通作为国内较早获得第三方支付牌照的公司，长期深耕第三方支付服务领域，综合服务能力突出、项目经验丰富、牌照资质齐备。"

被翠微股份真正看中的或许还是"第三方支付牌照"这一点。中国人民银行自2011年5月颁发了第一批"支付业务许可证"，共27张，截至今年共颁发了9批，共计271张，央行已经明确表态，原则上不再核发新牌照，已经取得牌照者亦非高枕无忧，截至目前，有36家支付牌照被央行注销。支付牌照进入存量竞争阶段，价格也会屡创新高。翠微股份对购入支付牌照持乐观态度，表示此举会"提升可持续发展能力、抗风险能力以及后续发展潜力"。

前三季度业绩欠佳 新增业务效果难期

不容忽视的是，抢占第三方支付牌照的企业，大多主营业务发展良好，交易十分活跃。拼多多这样的网购平台自不待言，字节跳动等主营短视频的平台，因会员充值能创造大量营收，也需要购入牌照与主业协同。但是，翠微股份的百货零售业绩并不亮眼，支付牌照能为其带来多少收益尚不明朗。

2016年以来，翠微股份营收逐年下滑，2016年至2019年分别下滑6.62%、5.57%、1.43%、1.42%，但营收规模尚能一直保持在50亿元左右。而今年前三季度下滑尤为严重，同比下滑77.82%，营收为8.08亿元。公司净利润在2017至2019年增长逐年放缓，分别增长28.83%、20.91%、0.89%，净利润规模约在1.44亿元至1.76亿元，而今年前三季度净利润亏损约3264万元，同比下滑124.59%。

对于营收和净利润双降的情况，公司在三季报中提到"主要受疫情影响销售收入下降，同时对供应商实行减租政策"。另外公司实行新的收入准则，也令财报上营收数额减少，公司自今年1月1日起执行新收入准则，联营模式按净额法确认收入。简单来说，翠微百货在大多数情况下，只为入驻商家提供经营场地，不控制商家所持有的商品，所以只能按照预期能收到的佣金和手续费计算收入。剔除会计准则变化，公司营收仍是下降43.88%，明显高于前几年下降幅度。

今年以来，整个零售行业都或多或少受到疫情的影响，但是仍有一些零售企业在疫情重压下实现盈利，王府井前三季度营收达56.32亿元，净利润为2.12亿元；天虹股份前三季度营收达88.15亿元，净利润实现1.27亿元；南京新百营收达40.08亿元，净利润为6.08亿元，与诸多同行相比，翠微股份经营情况相形见绌。

在其他商超纷纷加码线上业务，转型新零售业态的同时，线上业务的缺乏让翠微股份错失新业态带来的重要创收渠道，。今年8月，永辉超市回购永辉云创；同月，拼多多社区团购项目"多多买菜"上线；每日优鲜于12月9日完成20亿元规模融资。翠微股份目前自营的线上APP主要是"翠微e生活"，苹果商店显示，该款应用开发者为北京长益信息科技有限公司，评分仅2.9，评分数量仅8个。受其他线上平台挤压下，公司的转型之路或许会更加困难。《投资者网》就此事询问公司，未获相关回复。

客流量不足 售卡量下降

翠微百货作为老牌商场，能否保持住线下实体店经营的优势，也关乎着未来公司的发展前景。

《投资者网》多次走访位于牡丹园店的翠微百货商场，发现商场的布局装潢并未有明显的创新和改良，呈现出的样貌与几年前大同小异。商场共为四层，第四层为办公区域，经营活动主要在下面三层，其中一层的一部分为公司自营的翠微超市。12月9日，经历一上午的观察发现，商场最活跃的时间段大概从9点开始，商场主体虽10点开门，但一层超市9点钟就开门，有许多老年顾客进入超市购物。这些顾客活动范围主要集中在超市，在商场主体部分营业后，进入其中购物者寥寥。

时至中午，商场周围客流量明显增多，但大多数人主要是为了来吃午饭，商场内客流量亦有增加但仍显空旷。询问餐馆后得知，附近餐馆用地概为牡丹集团所有，"千粉百面""111号打边炉""广州顺德菜馆"等顾客虽多，或难以给翠微百货带来直接效益。商场内虽有"呷哺呷哺"等餐馆，但就餐者明显少于附近餐馆。晚间商场客流量明显增多，但与王府井、崇文门等繁华地段商场相比仍显不足。

翠微百货购物卡的销量也明显下降，工作人员向《投资者网》表示，开具发票的规章制度更严格，是购物卡销量下降原因之一。2018年之前，商场会开具很多手撕发票，开票内容名目繁多，管理并不严格，从而衍生出"双重发票"和黄牛倒卖等问题。随着国家政策进一步落实，目前商场开具的机打发票明确标注"预付卡销售字样"，限制了某些企业和个人从中套利活动。目前商场只对自行发售的"翠微股份信卡"负责，该卡有500元、1000元等不同价格，但并不会打折售卖，卡内金额多少钱就卖多少钱。信卡的卖点在于方便一些老年人购物，减少了现金的携带量。

在四层办公区域，可以看到商场专门开辟的直播间，屋内有进行试衣和摄影的工作人员，柔光灯、反光板等用具齐备，或可反映出，在直播带货的浪潮下，公司也积极尝试向线上销售靠拢，尝试多种渠道经营。

今年以来，公司股价起伏较大，1月份约为7元/股，此后震荡上涨至3月末超9元/股，随后下跌并再次上涨至8月初超12元/股，12月11日，翠微股份报收8.25元/股。光大证券认为，翠微股份自有物业占比较高，具有一定安全边际，具备一定抗风险能力和成本优势，预计2020年至2022年公司每股盈利分别为0.18元、0.27元、0.32元，维持"增持评级"。