近些年来，A股走出明显的结构性行情，公募权益类基金也展现出较强的赚钱效应，越来越多投资者开始认识到“炒股不如买基金”。事实的确如此吗？

东方财富Choice数据显示，截至12月16日，今年以来股票型基金和混合型基金的平均净值涨幅分别为50.21%、36.2%；2019年股票型基金和混合型基金的收益率也分别达到47.81%、32.32%。连续两年高收益的诱惑下，越来越多资金涌入权益基金市场，爆款产品频频出现。不过，东莞证券在最新发布的一份研报中表示，投资者在买入基金时往往过于看重业绩，而忽略了风险。

该研报称，投资者在满怀期待入场时，对收益存在非理性的认识。例如，动辄希望20%甚至更高的年化收益率，但从历史数据来看，过去3年、5年和10年，各类别基金的平均年化收益率最高者也不足15%。纵观市场上最优秀的基金经理，过去10年的年化收益率也只有20%左右。另外，投资者普遍忽视风险。以股票型基金为例，截至12月10日，该类别基金最近1年的平均收益率为40.71%，一些收益靠前的基金收益率超过了100%，但看似很美的收益背后，是平均16%的最大回撤。这意味着，投资者如果不幸买在高点，需要面临16%的亏损。

那么，选基金应该关注哪些指标？东莞证券分析称，相比短期业绩，长期业绩更可显示出基金经理在不同市场行情下的投资能力。对于采取主动投资管理策略的产品而言，选择经历过完整牛熊周期的基金经理管理的绩优产品，相当于迈出了“躺着赚钱”的第一步。在过去1年、3年和5年中，对比全市场混合型基金和基金经理管理经验在10年以上的该类基金，从平均收益率和最差收益率的对比数据中不难发现，老基金的平均收益率更高，并且最差回报的情况也显著好于全市场。

东方财富Choice数据显示，截至12月16日，今年以来全市场有270多只基金净值实现翻倍，其中包括投资老将张坤管理的易方达中小盘混合、朱少醒管理的富国天惠等产品。中银证券在研报中分析称，从投资偏好来看，张坤偏好长期持有所买入股票，换手率极低。张坤的持仓换手率极低，对于买入的股票大多采取长线持有策略。例如，其代表产品——易方达中小盘连续24个季度在前十大重仓股中持有贵州茅台，持有五粮液也超过5年时间。

对于朱少醒的投资风格，兴业证券表示，他持续偏好成长风格，市值风格有所轮动： 2013年之前较为偏好大中盘成长风格，2014 年至 2016 年转向小盘成长风格，2017 年以来偏好大中盘成长风格，多数时期体现了较强的风格内选股能力。

除了基金业绩和基金经理的管理年限等因素，东莞证券表示，基金的规模、投资策略和组合持仓也值得重点关注。研报认为，基金的规模过大，例如偏股型基金的规模超过200亿元之后，规模会在一定程度对业绩造成负面影响。而基金规模如果过小，例如低于1亿元，遇到大规模赎回后就可能触碰到 5000 万元的清盘线。因而，选择规模适中的产品很重要。此外，基金的投资策略和组合持仓是基金净值波动的核心根源，可以通过阅读季报、半年报和年报进行了解。