来源：金融时报

原标题：开始不到1块钱，如今却要9块7！相互宝，“我是不是该安静走开”？

近日，相互宝公布12月第一期数据显示，整体参与分摊人数10332.16万人，环比下滑1.74%，这是相互宝自上线以来首次出现较大程度的环比负增长。

按照相互宝规则，每月公布两次数据，其中包括分摊人数、分摊金额、受助成员情况等。天风证券研报显示，在经历过高速增长、增长速度趋缓阶段后，目前，相互宝分摊人数已经进入下降阶段。

具体而言，从2018年12月到2019年12月为高速增长阶段，相互宝参与分摊人数在2019年12月到达1亿人；从2020年1月到2020年7月为增长速度趋缓阶段，分摊人数环比增速不足1%，整体规模保持在1.05亿人左右；从2020年7月以来为规模下降阶段，11月，相互宝分摊人数在达到1.06亿人最高峰后，环比增速出现负增长。

与分摊人数下滑趋势相反，相互宝分摊金额持续上升。特别是2020年以来，相互宝人均分摊金额持续提升，从1月的人均分摊7.2元持续上升至11月的10.8元。其中，普通组每月人均分摊9.7元，老年组每月人均分摊41元。

或许是由于分摊金额持续上升，导致有人选择了退出相互宝，但显然，有更多的人选择了留下。

12月第一期，在北京工作的张女士分摊了4.83元，由于数额并不大，她并未在意。张女士对《金融时报》记者说：“肯定是比一开始分摊的多了，但是基本上没花什么钱，能直接帮助别人，可能以后还能帮助自己，所以目前没想过退出。”

2018年12月第一期，张女士仅分摊了0.03元，那一期她帮助了1个人，而在2020年12月第一期，张女士帮助了3369人。

天风证券分析师夏昌盛判断，相互宝分摊金额上升主要有两个原因，一是参与分摊人数的增长趋势出现停滞后，人均分摊自然增长，因为赔付流程及信息公示具有一定滞后性；二是逆向选择风险开始出现。由于互助计划前端审核宽松，因此，无法选择其他保险的健康异常人群有较大概率加入相互宝，继而导致整体出险率增加、分摊金额上升，而分摊金额上升则导致更多健康人群选择退出计划，形成负循环。

那么，目前相互宝的分摊金额是否合理呢？

“对比消费型重疾，目前，相互宝的分摊金额仍处于合理水平。”夏昌盛表示，就理论而言，只要每月分摊金额不超过相对应保额的一年期重疾险花费，健康人群就可以继续参与互助计划。

以最新一期分摊金额为基准，夏昌盛估算，目前情形下相互宝普通组用户每年分摊金额约为116元，老年组用户分摊金额约为495元。

对比某款热销一年期消费型重疾险，同样选择与相互宝一样的30万元保额，30周岁男性每年保费为240元，60周岁男性每年保费达到5400元。如果仅简单对比，目前相互宝分摊金额仍大幅低于重疾险保费水平。

“目前相互宝处于增长人数停滞后逆向选择因素发酵的‘调整消化期’，考虑参与用户基数很大，根据大数法则，预计后续分摊金额仍会趋于稳定。”夏昌盛说。

在分摊人数下滑、逆向选择加大的背景下，后续相互宝用户数量将很难保持继续增长，而边际上的显著衰减趋势将利好大型上市保险公司。

中国人民大学保险系主任魏丽认为，由于我国保险业没有及早关注普惠保障，没有关注到低收入群体保障缺失，所以给网络互助留出了崛起的空间。

南开大学卫生经济与医疗保障研究中心对4.2万名相互宝成员进行调查后发布的《相互宝社会价值研究报告》显示，在受访的相互宝成员中，10%除了相互宝外没有其他任何保障；30%收入低于5万元；37%年收入在5万到10万元之间。

而一旦生病，54%的受访者只能勉强承担10万元以内的医药费；能承担30万元以上医药费的受访者比例还不到14%。

《相互宝社会价值研究报告》还发现，76%的相互宝成员加入相互宝的原因是“担心得病，多一份保障”。51.5%的人在加入相互宝后，会考虑再购买保险来增强保障。而在非相互宝用户中，这一比例仅为20%左右。

“网络互助、商业保险通过不同的方式提供保障，但保障责任本身应该由商业保险承担。我国有6亿的中低收入人口，商业保险更应该关注对这一群体的保障，为我国多层次保障体系做出贡献。”魏丽表示。

国家统计局数据显示，2019年，我国有6.1亿人年人均收入为11485元，月人均收入仅为1000元左右。解决这一规模庞大群体基本医疗之后的保障问题，用当前商业保险的做法显然是行不通的。

至于如何才能行得通？12月9日召开的国务院常务会议已经指出了路径，即加快发展商业健康保险。支持开发更多针对大病的保险产品，做好与基本医保等的衔接补充，提高城乡居民大病保险保障能力。