来源：中国经营报 作者：任威 夏欣

2020年，华泰柏瑞基金管理规模创下历史新高，步入千亿俱乐部行列，但遗憾的是，今年以来，公司旗下多只主动权益类产品收益排名位于下游水平，其中两只基金今年以来收益率仍亏损。

根据Wind数据，华泰柏瑞基金现有主动权益类基金43只(份额分开计算，剔除成立未满一年的产品)。截至12月24日，有19只产品，同类排名位于中下游水平，收益不足30%。

《中国经营报》记者注意到，在绩差基金中，同一名基金经理管理的两只不同投资策略的产品持仓还出现同质化现象，导致两只产品业绩表现都不尽如人意。

今年以来华泰柏瑞规模增长主要源自权益类规模贡献。Wind数据显示，截至三季度末，公司股票型基金规模为513.98亿元，混合型基金规模为391.56亿元，较2019年末分别增长52.19亿元、150.22亿元。

此外，由于部分基金受业绩拖累，华泰柏瑞“迷你”基金问题亦是十分突出，近10只产品规模不足1亿元。

“一拖多”+“迷你”难题

12月14日，华泰柏瑞量化创享混合发售，田汉卿和盛豪担任基金经理，田汉卿存在明显的“一拖多”现象。Wind数据显示，田汉卿一人管理8只基金，总规模68.46亿元。

值得注意的是，田汉卿今年开始接手的4只基金(份额分开计算)的业绩表现均不理想。Wind数据显示，华泰柏瑞量化增强C、华泰柏瑞量化先行C、华泰柏瑞量化创盈C、华泰柏瑞量化创盈A在他任职期间的回报分别为2.95%、-0.22%、-0.07%、0.01%，回报排名为1264/1411、1345/1411、1319/1482、1308/1482。前两只基金任职日期为9月28日，后两只基金任职日期为11月12日。

有业内人士表示，基金公司“一拖多”的现象，说明公司的投研人才短缺，只能依靠少数能够胜任的基金经理，这样会影响基金经理的投资业绩。基金经理有自己的能力边界，精力也是有限的，在多变的市场中，只有专注、聚焦才有机会做好。

截至三季度末，华泰柏瑞基金规模(剔除货币基金)为1062亿元，较2019年第四季度增长285亿元。具体到产品层面来看，公司规模增长的主要贡献为2020年新发基金。

以华泰柏瑞上证科创板50成份ETF为例，截至三季度末规模达54.99亿元。华泰柏瑞品质优选、华泰柏瑞景气优选，截至三季度末，规模分别为55.61亿元和43.65亿元。上述3只基金的成立时间大概在2020年7~10月。“可以看出，华泰柏瑞权益类产品规模快速增长的主要原因与新基金募集较多资金有关。”济安金信研究员程颖分析。

根据Wind数据，华泰柏瑞基金成立时间不足一年的产品近20只。可想而知，该公司发行新产品的速度十分迅猛。不过，在新基金密集发行的同时，公司目前还现存10只“迷你”基金。

新产品蜂拥而至，那么这些“迷你”基金又该何去何从？程颖分析，对于基金公司来说，规模太小的基金，无法覆盖管理成本，对于迷你基金，基金公司一般有三种方案：加强营销、转型、清盘。她具体谈到，加强营销通常用于一些业绩比较出色或者有稀缺特点但发行时机不太好的产品具有一定效果。转型则是适用于一些存在缺陷、竞争力明显不足的产品，或者无法跟同类产品竞争，变身是最好的出路。第三种方案就是清盘。如果基金公司决定清盘基金，该基金的日常运营可能更偏向于卖出基金资产，而非为提升基金业绩进行投资。

投研能力有待提升

“华泰柏瑞上述部分基金规模较小与业绩不佳有关。”程颖分析。

Wind数据显示，截至12月24日，华泰柏瑞主动权益类产品中，今年以来亏损的有7只基金(份额分开计算)，4只基金为今年刚成立不久的新产品。

记者梳理发现，上述迷你基金中业绩表现尤为不好的主要有3只，分别是华泰柏瑞新金融地产、华泰柏瑞港股通量化、华泰柏瑞多策略。3只基金成立年限均在2年以上。

根据Wind数据，截至12月24日，上述基金今年以来收益分别为-7.47%、-2.05%、-4.59%，同类排名分别为1892/1895、1885/1895、1891/1895。

程颖表示，华泰柏瑞新金融地产基金是金融地产主题基金，今年以来，市场中医药、科技板块表现较好，金融、地产表现一般。截至2020年11月18日，中证金融地产指数今年以来收益率仅为0.05%。

“华泰柏瑞新金融地产基金的表现，主要受行业整体表现较差的影响。”基金豆资深分析师孙龙表示。

华泰柏瑞港股通量化主要投资港股通标的。“近几年，恒生指数本身就表现不好。该基金的表现，主要受港股通市场整体表现较差的影响。”孙龙分析。

除了行业整体再现比较差之外，孙龙认为，华泰柏瑞新金融地产、华泰柏瑞港股通量化基金经理的选股能力也有待提高。

华泰柏瑞多策略这只基金虽然不是金融地产主题基金，但今年以来的3个季度季报持仓前10大重仓股均为金融地产行业个股。

记者注意到，华泰柏瑞新金融地产和华泰柏瑞多策略由同一名基金经理杨景函所管理。

从持仓来看，截至三季度末，华泰柏瑞新金融地产前10大重仓股为：中国建筑、荣盛发展、中南建设、华侨城A、华夏幸福、华发股份、成都银行、光大银行、北京银行和兴业银行。

而华泰柏瑞多策略前10大重仓股为：洪城水业、中国建筑、荣盛发展、中国铁建、华侨城A、成都银行、兴业银行、建发股份、华夏幸福和中南建设。

上述两只基金前10大重仓股中重合的有7只：中国建筑、荣盛发展、华侨城A、华夏幸福、成都银行、中南建设和兴业银行。

孙龙表示，华泰柏瑞多策略，是打着多策略的名义，做金融、地产的主题投资。从持仓上看，基金经理的行业轮动能力、选股能力有问题。但考虑到其基金经理管理有金融地产主题的基金，且两者的净值走势极其相似，难免令人质疑。

记者查看两只基金三季报发现，华泰柏瑞新金融地产和华泰柏瑞多策略投资策略并不相同。

根据基金三季报，华泰柏瑞新金融地产的投资策略为，在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面等情况，在经济周期不同阶段，依据市场不同表现，在大类资产中进行配置，把握金融地产相关行业的投资机会，保证整体投资业绩的持续性。

而华泰柏瑞多策略投资策略是，在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面等情况，在经济周期不同阶段，依据市场不同表现，采用多种投资策略和交易手段进行大类资产配置和股票的行业配置，在消除单一策略可能失效风险的同时，保证整体投资业绩的持续性。

后者重点提到，采用多种投资策略和交易手段进行大类资产配置和股票的行业配置。和前者相比，并未提到金融地产相关行业的投资机会。

记者就上述华泰柏瑞基金产品中的诸多问题已向该公司发送采访函，截至发稿未收到回复。

“根据两者的持仓和基金合同的介绍，可以初步认为这两只基金业绩不佳，和基金经理的管理水平有很大关系。”在孙龙看来，该基金经理的投资范围很窄，以金融地产等行业为主，持仓很少见到其他行业的股票。该基金经理在投资宽度和深度方面，仍有较大的提升空间。