1月8日，禹洲集团(01628.HK)发布2020年全年合约销售数据，数据显示，2020年，禹洲集团实现合约销售1,049.67亿元，同比增长39.74%，全年目标完成率为105%，累计认购未签约金额约为人民币11.88亿元。根据第三方数据，39.74%的销售同比增速，也位居TOP50房企前列。

在行业面临严峻的市场形势下，新晋级“千亿俱乐部”的禹洲能够逆势大幅上涨，这与早期集团的战略布局有着密切的联系。

战略决定方向

近10年来，一些房企的快速崛起，与其战略导向及背后的组织保障密切相关。而禹洲近几年的快速成长，也正得益于其前瞻的战略。

2017年，禹洲提出新的发展战略：区域深耕，全国领先。同时提出三年后实现年销售千亿的新目标。对房企而言，区域聚焦深耕无疑是提高产能和费效比的最好手段。区域聚焦深耕，就是在区域内聚焦资源，做深做透。

在聚焦深耕战略下，目前禹洲实现长三角、海西、大湾区、京津冀、华中和西南6大区域、37城布局之势；一二线城市土储占比超过90%。

实际上，自疫情之后4-6月份以来，一线和二线城市复苏超过预期。第三方机构数据显示，4月份以来一线城市整体环比成交上升高达45%，二线城市环比成交上升48%，比如上海，上升增长了60%，北京广州也超过50%。这样也得说一下禹洲库存的布局，禹洲在2019 年新增了35块地，也是今年销售的主力。占到其中95%地块都在一线和二线的省会级城市，以及准二线城市。基本上在上海，合肥，南京，苏州，无锡，杭州等地。

具体到禹洲，3月，禹洲实现合约销售金额57.17亿元，同比上升11.7%；4月，禹洲实现合约销售金额96.27亿元，环比增长68.39%，同比增长87.41%；5月，禹洲销售同比涨幅超过1倍，并创下历史新高，合约销售金额达到107.51亿元；6月，禹洲合约销售达到121.1亿元，同比增长达到68.6%。

禹洲深耕的长三角都市圈，在上半年贡献了268亿元的合约销售，占比达到62%。在苏州市场，禹洲进驻不到3年时间，单城销售就突破了一百亿销售规模，成为禹洲第1个百亿销售的城市公司。在合肥，也在10月底成功突破100亿，成为禹洲的第2座百亿级城市。

显然，正是得益于区域深耕，聚焦一二线城市的前瞻性战略布局，在长三角地区迅速恢复、一二线城市保持坚挺这两个因素叠加下，禹洲的业绩逆势恢复并呈V型强势反弹。而今年业绩的快速增长，也恰恰验证了禹洲的聚焦、深耕战略。

平衡发展带动有质量的增长

行业下半场，增量大概率见顶，企业规模不再具有决定性意义，而创造价值、具备盈利能力则成为企业的核心能力。一直以来，禹洲都十分崇尚香港本土房企的经营风格，稳健增长，不盲目冲量。

禹洲营业收入再创历史新高

禹洲作为香港上市企业，在经营风格上一直对标香港房企。香港地产商经历了至少50年以上的发展，负债率维持在20%-30%的低位，而利润率高于内地大多数大型房企。资本市场，特别是欧美资本界更看好香港地产商的稳健经营风格。这也与禹洲追求百年企业的目标不谋而合。

也因此，禹洲始终秉持平衡规模、利润、风险“三驾马车”行稳致远，坚持有质量的增长。

禹洲有质量的增长，也体现在财务指标上。至2020年中期，禹洲实现总收入140.69亿元，较去年同期上升20.36%，创下历史新高；录得毛利润32.76亿元、录得归母净利至10.19亿元；剔除非现金调整后的毛利率为27%，处于稳健合理水平。

负债方面，禹洲债务结构也持续优化。至2020年中期，将境外美元债的加权平均年限由去年底的3.2年延长至今年上半年的3.3年，优于同业水平；净负债率同比下降9个百分点至63.7%；上半年的加权平均融资成本为7.22%，维持在合理的水平。

偿债能力方面，至2020年中期，禹洲一年内须偿还的有息负债约为222.5亿元，而同期手握现金约429.68亿元，现金短债比达2.49倍，优于行业平均水平。

也正是基于在财务稳健性方面的良好表现，今年以来，禹洲在资本市场也受到高度认可。

30家境内外知名机构持续唱好禹洲

国际知名评级机构穆迪，在6月确认禹洲Ba3的企业家族评级及B1的高级无抵押债券评级，并将展望由“评级观察”上调至“稳定”后，于近日再次确认了禹洲Ba3的企业家族评级。另一家知名评级机构联合国际也于近日确认禹洲集团“BB”的国际长期发行人评级，展望稳定；同时确认由禹洲发行的高级无抵押美元票据“BB”的国际长期发行债务评级。

与此同时，包括高盛、摩根士丹利、花旗、汇丰等30家知名境内外投行也肯定禹洲在财务、业绩方面的表现，并看好禹洲未来发展潜力，纷纷给予禹洲“优于大市”或“买入”评价。