2020年结构牛的行情下，各板块轮动频繁，但消费行业的行情却几乎贯穿全年。Wind数据显示，截至2020年底，中证消费指数年内上涨70.16%，而同期上证指数仅上涨13.87%。基于此，不少专注消费板块的绩优基金为投资人带来了稳健的回报。

作为拥有12年投研经验的资深基金经理，张东一以大消费为核心能力圈，精选具有估值优势及核心竞争力的公司，管理的产品显示出“长跑”的特质。银河证券统计显示，截至2020年12月31日，广发聚优混合过去两年的净值增长率为214.03%，在同类可比的432只基金中排名第15，位居前5%(基金类型为股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%的灵活配置型基金A类)。

1月20日，拟由张东一担纲的广发价值核心混合(A类：010377；C类：010378)将在招商银行、广发基金直销等渠道发行。该基金将聚焦其擅长的大消费赛道，布局A+H两地市场，力争为投资者带来良好的投资回报。投资者通过广发基金App、官网、官方微信使用广发钱袋子购买新发基金享认购费率0折优惠。

广发聚优业绩两年翻两倍

作为一名巾帼不让须眉的实力派女将，张东一在获得伦敦政治经济学院、英国约克大学数理金融学和财务会计学硕士学位后，就进入广发基金研究发展部潜心研究消费品行业，至今已有12年的投研经验，这也为她搭建投资“能力圈”的框架打下了深厚的基础。

从2008年入行以来，张东一亲历了时代变迁下热门行业和股票的牛熊更替，促使她以更长期的视角来构建组合。在操作中，她偏爱在大消费中精选成长性比较好的子行业，组合重点配置食品饮料、家电、医药等行业。

得益于深厚的研究功底与扎实的基本面投资方法，她管理的产品显示出“长跑”的特质，为持有人带来了良好的回报。银河证券基金统计显示，截至2020年12月31日，广发聚优混合过去两年的净值增长率为214.03%，在同类可比的432只产品中排名15。此外，自2018年9月21日成立以来，广发估值优势累计回报达177.91%，年化回报达56.50%。

凭借长期出色的业绩和稳健的投资风格，广发聚优获得了银河证券、招商证券、海通证券、上海证券四大权威机构给予的三年期五星评级，充分显示出基金评价机构对广发聚优混合中长期业绩的认可。

在复盘自己的操作时，张东一表示，首先是选对了行业，看准了消费升级这个大方向；其次，基金超额收益也来源于自己敢于在合适的时候买入好股票，并坚持长时间地持有它们。

查阅广发聚优近年来的基金季报可以发现，该基金前十大重仓股中的白酒、家电、医药等多家公司的持股周期比较长，很多持有期限超过8个季度。其中，泸州老窖、五粮液的连续持股周期均为12个季度，持股季度期间的涨幅分别为240.25%和297.05%。

聚焦两地高ROE行业

近年来，在居民资产配置需求提升、无风险收益率下行的背景下，公募基金受到越来越多投资者的认可，其中主动管理能力出色的基金经理更是受到投资者的追捧。据悉，拟由张东一管理的广发价值核心混合将于1月20日正式发行。

基金公告显示，作为一只股票投资范围60%-95%的偏股混合型基金，该基金还将港股的投资范围纳入其中，而这也是张东一在担任行业研究员时就持续跟踪和研究的领域。

在她看来，港股当中有不少优秀的消费企业，而且港股相对A股也颇具估值优势；新产品除了聚焦消费、医药等板块机会外，也会适当捕捉其他行业的机会，例如互联网、金融服务业等，精选具备估值优势和核心竞争力的公司，扩展收益来源。

作为A股市场的长牛板块，消费投资一直以来都被视为“雪厚坡长”的优势赛道，不少基金长期聚焦这一投资方向，但并不是所有的投资者均能获得良好的投资回报。对此，业内人士表示，如何预估其未来长期成长性，找到好的位置并买入，是对基金经理认识能力和专业水平的检验。

张东一表示，基金经理长期的核心竞争力就是研究深度，当自己对这个行业或公司的认知和理解更深，就能看得更远，对估值体系认识更加准确；只有这样才能做到重仓长周期持有。

经过多年的探索，张东一认为，在估值合适的情况下买入好公司是长周期最优的策略。于她而言，好公司主要有三个标准：首先是持续盈利能力较好，ROE够高；其次，要有良好的制造现金流能力，现金流代表着企业的“造血能力”，也是企业成长的源泉；最后是处于行业成长期或成熟期的公司，因为对于初创期或已经进入没落期的行业来说，获得稳定收益的胜率会有所降低。

“我喜欢有长远发展规划的公司。其共性特点是市场潜在空间比较大，商业模式比较好，壁垒也比较高，这样能保证业绩增长持续性，并且是基于高现金流回报的高ROE。”张东一坦言。