近日，精选层公司浩淼科技和丰光精密披露，超额配售选择权已行使完毕。超额配售选择权就是“绿鞋机制”，即发行人及其主承销商可以采用超额配售选择权。

上证报资讯显示，截至1月28日，第二批13家精选层企业中，绿鞋机制行使完毕的有10家。另外，第二批精选层公司中也有部分挂牌企业的稳定股价预案被触发，他们纷纷出手增持，维护二级市场股价。

绿鞋机制短期稳股价

启用绿鞋机制主要目的就是稳定股价，增强投资者信心。

一位券商新三板投行人士介绍，绿鞋机制就是发行人预先把超额配售选择权对应股数所募集来的资金，打入券商绿鞋账户。如果股价跌破发行价，券商账户在30个工作日之内可以行使绿鞋配售权，相当于绿鞋对应股份的投资人成本会低一些。但是如果没有跌破发行价，则不行使配售权利。到时候投资人以定增的方式，将钱直接转给发行人。

第二批精选层公司中，常辅股份是首家实施绿鞋机制的公司。公开发行说明书显示，常辅股份精选层挂牌发行价10.18元/股，首发新股为435万股，占发行后总股数的10.62%(超额配售选择权行使前)。发行人授予东北证券不超过65万股的超额配售选择权，若超额配售选择权全额行使，则新发行总股数将扩大至500万股。上市首日，常辅股份股价破发，触发绿鞋机制。当天，公司收盘价10.18元。此后3天，公司收盘价均在10.18元附近。研究人士认为，绿鞋机制使公司收盘价与发行价持平。

信息披露显示，常辅股份超额配售选择权已实施。截至2020年11月24日，券商绿鞋账户已经从二级市场买入65万股。

绿鞋机制确实起到了短期稳定股价的作用。丰光精密去年12月28日挂牌。公司发行价为6.39元/股，首发当日盘中跌破发行价，收盘价6.39元。此后7天，公司收盘价均在6.39元上下。诺思兰德去年11月24日精选层挂牌首日破发后，拉回了发行价，研究人士认为，背后也有绿鞋机制的功劳。

不过，从长期来看，绿鞋机制却不能左右股价。丰光精密今年1月12日后股价持续破发，1月28日收盘价为6.27元，低于首发价格。

申万宏源新三板研究负责人刘靖表示，超额配售选择权涉及的股份太少，而新三板存量老股太多。由于老股持股成本很低，股东抛售意愿较强，加上老股大多没限售，靠绿鞋机制也难长期维护股价。以常辅股份为例，公司实施绿鞋机制的股份占总股本之比仅为不到1.6%。

刘靖认为，精选层推出后，虽然破发的很多，但业绩好的精选层公司股价却涨得很不错。这是正常的，新三板市场有自己的运行规律，精选层需要经受更长时间考验，将会逐渐成熟，并形成自己稳定的估值体系。

部分公司稳股价预案被触发

由于个股破发，部分精选层挂牌企业的稳定股价预案被触发，他们纷纷出手增持，维护二级市场股价。

秉扬科技最近披露，为维护精选层挂牌后股价的稳定，董监高已经从二级市场买入股票，截至2021年1月21日，增持股份数量均已达到上限，本次增持股份数量合计为69.67万股，占总股本之比为0.49%。本次增持资金总金额为492.56万元。

秉扬科技2020年12月28日在精选层挂牌，发行价格为7.20元/股。1月7日开始，公司收盘价跌破发行价，持续十余日。

按照预案，秉扬科技稳定股价包括两个时点，一个是挂牌后一个月内，一个是挂牌一个月后到三年内。挂牌后一个月内，若股票收盘价连续5个交易日破发，则启动稳定股价的措施。

三元基因也触发了稳定股价的条件。三元基因发行价为25元/股，1月8日公司挂牌。挂牌至今，公司股价一直处于破发状态。

三元基因一个月内稳定股价的预案包括：董监高增持，用于增持股票的资金不超过上一年度从公司领取现金薪酬的10%；或回购股票，数量不超过公司股票总数的3%；或控股股东增持，数量不超过公司股票总数的1%，且使用资金金额不超过最近一年从公司领取的税后现金分红的10%。

为了维护股价，公司董事会最近决定，董监高拟合计增持不超过4万股，占总股本之比为0.0328%。

公司出手维护股价后，破发状况是否有所改善呢？增持期间，秉扬科技股价长时间稳定在发行价附近。增持结束后，1月22日至今，公司连续5日股价高于发行价。而1月28日，三元基因收盘价23.78元，仍然低于发行价，或许需要采取更多的措施稳定股价。

秉扬科技和三元基因触发稳定股价的预案，核心原因都在于一个月内股价连续破发。其他部分公司也有类似隐忧，上证报资讯数据显示，第二批13家精选层挂牌企业中，曾经破发的有10家；按照1月28日收盘价，破发的有4家；而挂牌一个月内连续5个交易日破发的，除了上述的三元基因和秉扬科技，还有2家，分别是常辅股份、丰光精密。但由于各家对维护股价稳定的约定不同，目前他们尚未出发稳定股价的措施。如常辅股份约定，挂牌一个月内，若公司股票出现连续十个交易日的收盘价均低于发行价，才启动股价稳定预案。