货币政策以稳为主 节后首日净回笼2600亿元

央行开展2000亿MLF和200亿逆回购操作

央行2月18日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和200亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。另外，周四当天有2800亿元逆回购和2000亿元MLF到期，自此，春节假期后第一个交易日，央行回笼逾2600亿元。

Wind数据显示，春节假期及本周(2月11日至2月20日)央行公开市场将有3800亿元逆回购到期，其中2月18日、2月19日分别到期2800亿元(包括春节假期到期的1800亿)、1000亿元；此外2月17日还有2000亿元MLF到期，因恰逢春节假期顺延至2月18日。

在业内人士看来，春节后首个交易日大额资金到期，同时受节假日因素影响，2月18日也是2月中旬的法定存款准备金缴存日。考虑到不少机构需要偿还此前举借的跨节资金，这一天资金面压力相对较大。

对此，东方金诚报告认为，此次等量续作MLF，有助于避免中期市场利率持续大幅高于中期政策利率，体现今年货币政策要“灵活精准、合理适度”的基调。“进入1月以来，在市场流动性较为宽松的背景下，央行连续实施20亿元-50亿元的地量逆回购操作。经判断，该操作的主要目标并非是向市场补水，而是释放政策利率稳定信号。这实际上已预示了本月MLF利率会保持不变。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

虽然周四市场回笼资金逾2600亿元，不过全天资金面仍有所收敛，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行41.6bp报2.341%，7天期下行0.4bp报2.213%，14天期下行9.1bp报2.292%，1个月期下行0.1bp报2.753%。

对此，中信固收则认为，春节前资金面的超预期波动主导利率上行，春节后存在一定流动性缺口，资金面预计维持紧平衡。货币政策仍然是以稳为主，目前尚不需要担忧货币政策的转向，关注短期摆布节奏。短期货币政策操作或将再次引导同业存单利率回归MLF操作利率。