今日，深圳奥雅设计股份有限公司(简称“奥雅设计”，300949.SZ)在深交所创业板上市，开盘价报110.00元。截至今日收盘，奥雅设计报109.00元，涨101.00%，成交额10.39亿元，总市值65.40亿元，换手率57.53%。

2017年至2020年1-6月，公司营业收入分别实现2.73亿元、3.81亿元、5.18亿元、2.12亿元；归母净利润分别为4616.16万元、8988.08万元、1.12亿元、3585.95万元；经营活动产生的现金流量净额分别为8120.54万元、8330.99万元、6605.68万元、308.27万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.88亿元、4.18亿元、4.52亿元、1.85亿元；支付给职工以及为职工支付的现金分别为1.21亿元、1.78亿元、2.39亿元、1.35亿元。

奥雅设计应收账款连年攀升，2019年增幅97%。2016年至2019年，奥雅设计应收账款余额分别为4123.12万元、7017.40万元、9700.71万元、1.91亿元，增幅分别为70.20%、38.24%、97%，同期销售收入增幅42.59%、39.32%、35.96%。2017年、2019年公司应收账款增幅远超同期销售收入增幅。

2016年至2019年，奥雅设计应收账款周转率分别为5.79、4.91、4.55、3.59，公司应收账款周转率逐年下降。

招股书显示，报告期各期末，奥雅设计应收账款净额分别为6406.09万元、8659.55万元和16514.86万元，占流动资产的比重分别为25.30%、22.45%和36.86%，占营业收入的比例分别为23.44%、22.75%和31.91%。

2019年度，奥雅设计应收账款账面价值增长较快，主要系公司积极拓展以设计为主导的EPC总承包业务和以洛嘉儿童为主题的软装与专项设计及制作业务，相关业务的结算周期较长，且普遍约定1-2年的质保期所致。

专业人士分析认为，过高的应收账款将影响企业运营资金的周转；其次将会增加企业的资金风险，加大坏账的可能性，影响公司业绩。

报告期各期末，奥雅设计账龄在2年以内的应收账款期末余额分别为6474.86万元、8628.42万元和1.70亿元，占比分别为92.27%、88.95%和89.11%，整体回收质量良好。

2017年至2020年上半年，公司货币资金分别为9029.91万元、2.31亿元、1.42亿元、1.90亿元；应付职工薪酬分别为4000.01万元、4988.40万元、6065.41万元、5341.72万元。

据证券市场周刊报道，奥雅设计勾稽存疑、原材料采购超支部分去向不明。招股说明书显示，奥雅设计的采购主要分为两类：一类为EPC总承包和软装与专项设计及制作业务所需要的物料、设备及安装采购；另一类为服务类采购，包括晒图文印及效果图制作等服务的采购，以及部分项目通过与其他专业设计机构进行技术协作服务的采购。

2017年至2019年，奥雅设计采购金额逐年增长，分别为2779.03万元、5167.12万元、6939.93万元。奥雅设计称，公司采购金额逐年大幅增长，主要系公司报告期内营业收入持续增长所致。

证券市场周刊称，根据会计核算逻辑，采购金额和购买商品接受劳务支付的现金间具有一定的勾稽关系。但梳理奥雅设计的相关数据却发现，这种勾稽关系似乎并不成立。

招股说明书显示，报告期内，奥雅设计购买商品接受劳务支付的现金分别为4759.86万元、7070.6万元和9317.71万元。报告期各期末，奥雅设计无应付票据，应付账款分别为388.97万元、989万元和1679.82万元，其中应付材料、劳务采购款分别为357.14万元、919.18万元和1620.14万元，预付账款分别为171.27万元、305.18万元和184.34万元。

证券市场周刊指出，据此计算，2018年和2019年，奥雅设计的理论含税采购金额应分别为7498.73万元和10139.51万元。

此外，招股说明书显示，奥雅设计的预付账款包括房屋租金、材料采购款以及购买青岛房产预付的中介服务费等，由于招股说明书没有提供预付账款中各部分内容的具体金额，且预付账款金额较小，因此，在理论含税采购额计算中没有考虑预付账款中房屋租金及中介服务的影响。

含税采购额和不含税采购额间的差异是增值税。从奥雅设计的采购内容来看，物料、设备及安装采购适用的增值税率为13%或16%或17%(2017-2019年期间增值税率经过两次调减)，而服务类采购适用的增值税率为6%或3%(小规模纳税人为3%)。因此，含税采购额和实际采购额之比应在1.03和1.17之间。但从上述数据的计算结果来看，2018年和2019年，奥雅设计理论含税采购额和实际采购之比却分别为1.45和1.46，远超出区间上限1.17。

证券市场周刊称，这意味着，奥雅设计为采购原材料而支付的现金以及形成的经营性负债的价值要远高于实际采购的原材料价值，或者是说，奥雅设计为采购原材料而支付的现金以及形成的经营性负债中有一部分并没有用于原材料采购，那么这部分支出用在什么地方了呢？招股说明书没有提供相关的答案。

据招股书，2020年度，经会计师审阅，奥雅设计实现营业收入为4.93亿元，同比下降4.81%；归属于母公司股东的净利润为1.03亿元，同比下降8.19%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8913.58万元，同比下降12.56%。

公司2020年度的经营业绩较上年同期有所下滑，主要原因系：受“新冠疫情”影响，公司项目进度和工期较去年同期有所延迟，特别是EPC项目进度延缓，导致EPC项目收入确认及利润贡献同比大幅减少；另外，因业务发展需要，公司新建多个业务团队，员工人数持续增加，2020年末员工总数由2019年末的1239人，增至1437人，员工薪酬增幅较大。

公司预计2021年一季度营业收入为1.07亿元，同比增长32.33%，扣除非经常性损益后的净利润为604.30万元，上年同期金额为-356.07万元。

奥雅设计主要从事景观设计及以创意设计为主导的EPC总承包业务，具体包括：策划与经济分析、概念性规划、生态规划与设计、城市设计、景观园林设计、建筑设计、室内装饰设计、软装设计、儿童空间与活动设施设计、平面视觉和产品设计等。

奥雅设计的控股股东为李宝章，实际控制人为李宝章及李方悦。李宝章及李方悦系夫妻关系。截至招股说明书签署之日，李宝章直接持有奥雅设计3426.53万股股份，占公司全部股份的76.145%；通过持有奥雅和力17.6876%份额并担任其执行事务合伙人而控制公司14.55%的股份，通过持有奥雅合嘉89.9973%份额并担任其执行事务合伙人而控制公司4.85%的股份，合计控制公司95.545%的股份。

奥雅设计于2020年9月3日通过创业板上市委员会2020年第21次审议会议，上市委会议对其提出如下问询主要问题：

1.报告期内发行人对景观设计业务的收入确认方法由按完工进度百分比法变更为按合同约定的阶段终验法。请发行人代表说明：(1)收入确认方法变更的原因，已确认收入占比与完工进度是否存在差异；(2)对于资产负债表日尚未完工的设计劳务结转已发生成本但不确认收入的做法是否合理。请保荐人代表发表明确意见。

2.请发行人代表说明报告期内发行人下属子公司超越资质承揽业务的情形，以及不采用分公司运营的主要原因及合理性。请保荐人代表发表明确意见。

3.请发行人代表说明报告期内选择多家成立年限较短的企业作为主要供应商的原因及合理性。请保荐人代表说明核查过程并发表明确意见。

奥雅设计在深交所创业板发行数量为1500万股，发行价格为54.23元/股，保荐机构为光大证券股份有限公司，保荐代表人为杨小虎、韦东。奥雅设计募集资金总额为8.13亿元(81345.00万元)，扣除发行费用后，募集资金净额为7.15亿元(71459.39万元)。

奥雅设计最终募集资金净额较原计划多1127.24万元。招股说明书显示，公司拟募集资金7.03亿元，分别用于深圳奥雅设计服务网络建设项目、技术研发中心扩建项目、信息化与协同平台建设项目。

公司本次上市发行费用为9885.61万元，其中保荐机构光大证券获得承销保荐费8134.50万元。

公司供应商未成立已达成业务合作。2019年奥雅设计前十大供应商中的重庆西拓游乐设备有限公司于2016年12月30日设立，然而，其与奥雅设计的合作却始于2015年。

对此，深交所下发审核问询函，要求奥雅设计披露主要供应商重庆西拓游乐设备有限公司成立于2016年12月30日，而公司与该公司于2015年已开始业务合作，相关披露差异的原因。关于主要供应商重庆西拓游乐设备有限公司披露差异的原因，奥雅设计解释道，是对同一控制下的供应商进行了合并，与供应商的合作时间采取了孰早原则。

资料显示，上海西拓游乐设备制造有限公司设立于2014年5月14日，设立时的控股股东为樊远东，2017年6月28日，上海西拓游乐设备制造有限公司股东变更为重庆西拓游乐设备有限公司的全资子公司，实际控制人仍为樊远东。

奥雅设计将两家公司的采购额合并计算，合作时间也以二者合作时间孰早为准，导致了重庆西拓游乐设备有限公司成立晚于双方业务合作时间的披露差异。此外，奥雅设计存在部分的供应商成立当年或次年就与公司进行交易，并成为公司前十大供应商的情况。

2019年，奥雅设计前十大供应商中的河南宁静游乐设备有限公司、合肥辰峻科技有限公司、北京华典苏艺建设工程有限公司、深圳市创欣文化发展有限公司均设立于2018年，上海语晏文化传播工作室则设立于2019年。

2017年，奥雅设计前十大供应商中的重庆西拓游乐设备有限公司、豪童实业(上海)有限公司、平桂管理区西湾波波里花园家具商行、佛山市悦通家具有限公司均设立于2016年.

奥雅设计表示，成立当年或次年就与公司进行交易的供应商分为两类，一类是物料、设备及安装类供应商，另一类是服务类供应商。其中，物料、设备及安装类供应商的主要原因在于公司开展软装、EPC总承包业务初期，供应商库尚不充实；因项目的创意设计特性，一些拥有创新技术、产品的创业团队被纳入公司的采购体系等。

服务类供应商则是因为部分属于公司员工或前员工及其关系密切人士设立的公司，此类因熟悉奥雅设计制图流程与标准，合作效率与品质较高，因此自公司设立起，便易于被纳入公司技术协作供应商体系中。