来源：长江商报 作者：张璐

撤回材料才一周就重启IPO，联动科技此举受到市场关注。

近日，广东证监局披露，佛山市联动科技股份有限公司(以下简称“联动科技”)已于3月19日在广东证监局办理了辅导备案登记，辅导机构为海通证券。辅导备案登记当日，距离联动科技上次IPO撤回材料并终止审核，仅仅过去一周时间。

此前联动科技闯关科创板已至第二轮审核问询函环节，却选择撤回上市申报材料，让外界诧异，对于主动撤回IPO，联动科技的说法是“出于公司战略规划因素考虑，主动撤回上市申请。”

联动科技主要专注于半导体封装测试领域专用设备的研发、生产和销售，但其主营产品分立器件测试设备市场较小，营收陷入瓶颈。

长江商报记者注意到，联动科技还主动降价以争取市场，尤其是在2019年大幅降低主营产品价格，当年业绩也出现大幅下滑。

但公司对大客户的吸引力仍逐渐下滑，2017年至2019年，对前五大客户的销售额从1.12亿元降至5843.5万元，降幅达47.83%。

此外联动科技还面临着毛利率下滑，依赖补贴优惠等问题。

对于上述问题，长江商报向联动科技发送采访函，但截至发稿尚未受到回复。

有业内人士分析表示，一些企业存在“带病闯关”的现象，暂时撤退也不失为最优选择，目前，联动科技实际上正在面对着营收利润下滑与行业天花板的尴尬现状，再次重启IPO或存在一些困难。

利润依赖补贴优惠

根据招股书，联动科技主要产品包括半导体自动化测试系统、激光打标设备以及其他机电一体化设备，其中，半导体自动化测试系统的年度营收占比在60%以上，是公司的主要业绩来源。

联动科技半导体自动化测试系统业务，包括分立器件测试系统、集成电路测试系统两大类，其中前者具有优势，其也在招股书中披露，在该领域具备技术优势及较高的市场份额。

不过，长江商报记者注意到，相较于集成电路测试设备市场，半导体分立器件测试设备的市场规模相对较小，联动科技援引的数据显示，2019年全球分立器件测试设备市场规模仅为0.45亿美元，其中公司市场占有率超过25%。

因此，联动科技在招股书中也提示了市场开拓的风险，其表示，相较于集成电路测试设备市场，半导体分立器件测试设备的市场规模相对较小，且半导体专用设备具备较高的供应商准入门槛和较长的产品认证周期，未来若无法有效开拓新市场、拓宽产品应用领域，将对经营业绩的增长产生不利影响。

由于该领域的市场规模较小，联动科技很快触及天花板，2017年至2019年期间(简称报告期)业绩增长乏力。数据显示，报告期，其营业收入分别为1.50亿元、1.56亿元、1.48亿元，净利润分别为4364.11万元、4407.32万元、3177.52万元，净利润整体下降27.19%。

2020年出现业绩转折，联动科技披露，其2020年营业收入为2.03亿元，同比增长37.10%，净利润6602.37万元，同比增长107.36%。

对于业绩突然增长，联动科技表示，收入增长主要受益于国内客户需求增长，利润增长主要是在收入规模同比扩大的情况下，受疫情影响差旅费下降等因素影响，销售净利率增加，加之公司收到的政府补助有所增长。

事实上，长江商报记者注意到，政府补助对联动科技业绩贡献逐年增长。2017年至2019年，其获得的政府补助分别为100.93万元、695.26万元、785.34万元，三年间涨幅明显。

另外，同期，联动科技母公司还享受按15%、10%、10%的税率缴纳所得税的优惠政策，联动科技报告期内由此获得所得税优惠约为497.38万元、720.82万元、496.76万元。除此之外，联动科技还享受出口产品按0%的税率缴纳所得税的优惠政策。

因此，综上，报告期内，联动科技获得的税收优惠与政府补助总额分别约1150.04万元、1819.71万元、1767.35万元，分别占当期利润总额的23.12%、37.87%、53.37%。

如若未来税收优惠无法延续，将对公司经营业绩产生一定的不利影响。

大客户流失降价争市场

长江商报记者注意到，在激烈市场竞争下，联动科技降价争取市场。

招股书显示，2017年至2019年，公司分立器件测试系统销售单价分别为35.08万元/套、25.22万元/套、25.55万元/套；集成电路测试系统销售单价分别为59.68万元/套、53.48万元/套、33.16万元/套。

对于销售单价下滑的原因，联动科技表示，是由于客户结构和产品配置的变化导致。2019年公司为加快拓展国内IC测试设备市场，实现产品对国内重点战略性客户的布局和覆盖，适当降低了产品价格。而这或许是其2019年业绩大幅下滑的原因之一。

毛利率也随之下滑。2017年至2020年第一季度，联动科技分立器件测试系统的毛利率分别为75.41%、71.17%、71.05%和69.72%；集成电路测试系统的毛利率分别为70.87%、73.36%、66.35%和47.64%，均呈现下滑趋势。

需要注意的是，联动科技对大客户的吸引力也在下降。

联动科技在招股书里，描述自身是国内领先的半导体分立器件测试系统供应商，研制成功的集成电路测试系统在国内外知名半导体企业得到了认可和应用，是少数进入国际封测市场供应链体系的中国半导体设备企业之一。

但根据招股书数据显示，联动科技对前五大客户的营收持续下跌，2017年至2019年对前五大客户的销售额分别为1.12亿元、6811.12万元、5843.5万元，三年间降幅达47.83%。

总体来看，目前，全球半导体专用设备市场仍由海外制造商主导，泰瑞达、爱德万等国际知名企业占据了全球半导体测试设备行业的主要份额，市场集中度较高。国内企业中，以联动科技、华峰测控、长川科技为代表的半导体测试设备制造商已成功进入国内外封测龙头企业的供应商体系。

不过，相关业内人士认为，随着我国半导体设备企业的壮大以及进口替代进程加速，可能导致市场竞争加剧或吸引潜在进入者，因此，联动科技也将面临市场竞争加剧的风险。