来源：投资快报 作者：杨帆

在公募基金行业大步向前的同时，分化也进一步加剧，非货币基金规模排名前50的基金公司规模合计超过10万亿，在全行业非货币基金规模占比达到87%，大型基金公司2020年营收数据也是喜报频传。但是一批中小型基金公司则出现分化，其中南华、中海、浙商三家基金公司更是出现亏损。

三家小型基金竟然亏损

2020年A股市场走出了一波波澜壮阔的牛市行情，但从基金公司净利润变化上看，并非所有基金公司都在牛市中实现收入利润同步增长，也有不少基金公司未能把握住这一机遇，净利润增幅较慢，甚至还有一些基金公司仍处于亏损状态，如浙商基金、中海基金、南华基金等。一些小型基金公司依旧为盈亏平衡奋斗。

浙商基金尽管在2020年依旧尚未盈利，但亏损额相比2019年大幅缩减，据浙商证券(12.830, 0.03, 0.23%)（601878）2020年年报披露，浙商基金2020年营业收入1.49亿元，相比2019年同期大增74.48%；2020年净利润为-86.16万元，相比之下，2019年净利润-1819.14万元。2020年也是浙商基金自2011年以来亏损最少的一年。

成立于2016年的首家期货系基金公司――南华基金在2020年继续亏损。南华基金由南华期货(15.200, -0.04, -0.26%)（603093）100%控股，南华期货2020年报显示，南华基金2020年实现营业收入3197.42万元，实现净利润168.56万元。与2019年-437.83万元的净利润相比，亏损幅度大幅扩大。

南华期货称，2020年南华基金在公募基金业务上积极调整产品结构，致力于机构客户的开发。2020年南华基金完成南华瑞泰39个月定期开放债券型证券投资基金和南华瑞利纯债债券型证券投资基金两只基金产品的开发，并成功获得批复。截至报告期末，南华基金管理规模为56.39亿元，同比下降34.03%。其中公募基金规模为35.20亿元，专户规模为21.19亿元。

国联证券(15.480, 0.25, 1.64%)（601456）2020年年报显示，截至2020年12月31日，中海基金总资产36，169.80万元，归属于母公司的净资产30，131.35万元；2020 年实现营业收入15，131.03 万元，利润总额1，344.72万元，净利润-364.93万元。

从非公募基金规模变动上看，南华及中海基金2020年增幅均小于行业平均增速。南华基金2020年末非公募基金规模34.82亿元，相比2019年下降了27%，中海基金2020年末非公募基金规模118.86亿元，相比2019年增长13%。

小型基金公司面临发展困局

与老10家、大牌银行系基金公司相比，中小基金公司的经营情况远远跑输行业龙头。

除了经营情况出现亏损，另一数据也值得关注，虽然2020年属于公募基金发展的大牛年，基金发行情况火爆，但截至2020年末，南华基金管理规模为56.39亿元，同比下降高达34.03%。

上述情况表明，当一个行业内部的格局已经落定，行业繁荣并不属于任何公司，头部公司将享受到行业繁荣的绝大部分红利。

业内人士表示，伴随着行业发展越来越成熟，行业龙头的地位越来越稳固，“马太效应”愈发明显，越来越多的优秀人才涌进行业龙头公司，这些公司也受到市场追捧，而小型基金公司面临发展困局，弯道超车的难度越来越大。目前只有少数如睿远等基金公司表现较为突出。

可以看出，基金行业的“贫富差距”会不断扩大，“爆款”时代将进一步加剧马太效应，一个数据是，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%。有行业分析师认为，“大公司布局的产品线非常全面，对小公司而言，业绩是突围的最关键因素。”