来源：国际金融报 作者：黄华

中药股的市值老大、有“药中茅台”之称的片仔癀(行情600436,诊股)官宣换帅，新任董事长为医药行业老将。

据片仔癀4月8日公告，原董事长刘建顺因个人身体原因，申请提前退休。董事长一职的接任者为潘杰，和当年接手片仔癀时的刘建顺一样，原本是控股股东的董事长。

片仔癀股价当日低开，但随后回升，最终报收331.99元/股，涨1.11%，最新市值2003亿元。

中药股“市值一哥”

公开资料显示，刘建顺，1963年生，福建漳浦人，1983年9月参加工作。历任漳州市委组织部组织科科员、党群科副科长等。2007年-2011年，任东山县委副书记、政法委书记；2011年7月-2011年12月，任东山县人大党组副书记；2011年12月至2014年1月，任东山县人大主任。

也是在2014年，他加入片仔癀。2014年1月-2014年12月任漳州市九龙江集团有限公司(公司控股股东，由漳州市国资委100%控股)董事长；2014年3月至今任漳州片仔癀药业股份有限公司(简称“片仔癀”)董事长。

依据公告，因个人身体原因，现年58岁的刘建顺此次是申请提前退休。辞职后，其也不再担任董事、董事会下属专门委员会委员等职务。记者注意到，在刘建顺任董事长之前，片仔癀董事长为冯忠铭，离任时62岁。

从2014年3月算起，刘建顺担任上市公司董事长总共7年。纵观其任期内的片仔癀，公司业绩规模上不断提升。营收从2014年的14.54亿元涨到2019年的57.22亿元，归母净利润从4.39亿元涨到13.74亿元。

二级市场上，在国家双绝密配方的美誉下，片仔癀一路猛涨，7年成为14倍大牛股。Choice数据显示，依据申万二级行业分类，该公司市值目前已位居所有中药上市公司之首，远超云南白药(行情000538,诊股)、同仁堂(行情600085,诊股)、东阿阿胶(行情000423,诊股)这“中药三虎”。而即使在所有医药生物上市公司中，公司市值也遥遥领先，仅次于迈瑞医疗(行情300760,诊股)、恒瑞医药(行情600276,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)、智飞生物(行情300122,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)，位居第六。

明星产品争议大

不过，在业绩稳增、市值猛涨的同时，片仔癀也备受争议。这也就意味着，新任董事长履职之后仍将面临着不小的挑战。

从公司主营业务方面观测，众所周知，以片仔癀锭剂、片仔癀胶囊等为主的肝病药一直是其核心利润来源。其中，片仔癀锭剂因定价极高，素有“药中茅台”之称。该产品适用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。但是，对于旗下产品疗效的质疑声也一直存在。

记者注意到，为了进一步证明旗下产品具有临床价值，该公司也在加码研发。但是，2020年11月11日晚，公司公告称，于近日收到国家药监局关于其主动撤回PZH2109胶囊临床试验注册申请的终止通知书。尽管是主动撤回，但也说明公司在探索非酒精性脂肪性肝炎适应症方面遭遇挫折。不过，同年12月1日，片仔癀的PZH2108片新药临床试验获批，该药品要攻克的方向为癌性疼痛。

此外，拳头产品的持续提价也是市场关注的重点。据统计，2005年，片仔癀的出厂为125元/粒。截至2021年年间，其上调价格累计不少于15次。最新一次为2020年1月21日，片仔癀锭剂的国内市场零售价格上调至590元/粒。对于提价原因，公司多次表示系原材料的日益稀缺。

之所以要关注该产品提价，不仅是因为它是公司王牌产品。而在屡屡提价的背后，行业人士担心，随着单价提升，产品销量会有所下滑，进而影响公司整体的业绩增速和盈利水平。然而，据公司2017年-2019年报显示，其肝病用药的营收依旧保持高毛利、高增长状态。

行业地位受质疑

从行业角度看，虽然片仔癀已经成为“中药市值一哥”，但其业绩规模远不如第二名云南白药，也比不上第三名白云山(行情600332,诊股)，甚至无法追平第四名同仁堂。这使得投资者屡屡质疑其有市值虚高之嫌。

2020年，云南白药实现营收327.43亿元、归母净利润55.16亿元。白云山实现营收616.74亿元、归母净利润29.15亿元。同仁堂实现营收128.26亿元、归母净利润10.31亿元。同一时期，片仔癀营收仅有65.07亿元、归母净利润为16.67亿元。究其原因，比起云南白药、白云山，公司产品结构稍显单一。

当然，片仔癀并没有打算将公司命运仅仅捆绑在肝病产品上。早在2014年，彼时还是新上任的董事长刘建顺就提出“一核两翼”。即，在保持中药业务基础上，发力保健食品和日化用品，并辅以药品流通。2020年第三季度财报显示，公司日化板块营收6.49亿，同比增长44%，占总营收13%，毛利率62.8%。

2020年10月23日晚间，公司发布公告，启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作。不过，西部证券(行情002673,诊股)此前研报指出，当前化妆品行业国内外众多品牌都在积极进入市场。这就造成了品牌端、产品端的竞争日益激烈。新布局的公司必将存在产品质量、渠道、营销等方面不能适应市场竞争的风险。

那么，面对当前的局面，新董事长是否会带来新气象？简历信息显示，与刘建顺丰富的政府履职经历相比，新任董事长潘杰很早就接触医药行业。1987年9月，才22岁的潘杰就开始担任漳州制药厂进出口部经理。同时，他具有大学本科学历，是理学学士、高级经济师。对于新任董事长的上任后的新战略等问题，《国际金融报》记者向企业发送了采访提纲。截至发稿时，尚未收到回复。