首批银行理财子公司获准开业一年，近期接连交出首份“期末”成绩单。

据时代周报记者不完全统计，截至4月11日，已有24家银行理财子公司获批筹建，20家正式开业，伴随上市银行年报的陆续披露，有15家银行理财子公司2020年业绩出炉。

招银理财、兴银理财、中邮理财、农银理财、中银理财、建信理财等在内的15家银行理财子公司2020年全部实现盈利，其中六大行理财子公司净利润最为亮眼。

2021年底是资管新规过渡期的收官之时，银行理财子公司背负着银行理财净值化转型的重任。目前来看，各家公司新产品的推出力度不断加大，产品体系也日渐丰富。

据普益标准日前提供给时代周报记者的数据显示，2020年共有20家银行理财子公司发行了3852款理财产品（包含母行迁移产品），均为净值型产品。涵盖固定收益类、混合类、商品及金融衍生品类、权益类四大体系，固定收益类仍为主力，混合类次之，新发的权益产品数量相比2019年同期增长了逾11倍，但权益类产品占比依然较低。

4月11日，普益标准研究员程阳向时代周报记者表示，这是因为当前银行理财子公司在布局权益市场时，更多地进行被动投资或者与其他机构合作参与权益类投资。“后续随着投研能力增强，有望将产品线拓展至主动权益类和衍生品等更为复杂的领域。”程阳说。

六大行系理财子吸金40亿

已披露业绩的15家银行理财子公司中，有6家归属国有大行、5家归属股份制银行、3家归属城商行、1家归属农商行。

具体来看，2020年实现10亿元以上净利润的银行理财子公司有3家，分别是招银理财、兴银理财和中邮理财。招银理财以24.53亿元的净利润一骑绝尘，同时实现营业收入37.72亿元。兴银理财以13.45亿元净利润排名第二，中邮理财以11.87亿元排名第三。

中邮理财是唯一在2020年实现净利润超过10亿元的国有银行理财子公司，其产品净值化率由资管新规前的不足2%提高至55.31%。农银理财紧随其后，实现净利润9.91亿元。交银理财实现净利润6.65亿元，工银理财实现净利润4.08亿元。

中银理财、建信理财业绩也不算亮眼。2020年分别实现净利润4.55亿元、3.35亿元。相比之下，信银理财与光大理财盈利能力不俗，分别实现净利润5.95亿元和5.64 亿元。

2020年开业的5家银行理财子公司，除信银理财以外，其他也都表现不错。平安理财、徽银理财、渝农商理财、青银理财2020年分别实现净利润1.65亿元、1.09亿元、0.06亿元和0.03亿元。

谈及上述理财子公司的盈利差距，中金公司在研报中指出，从应对过渡期转型到发挥盈利能力，竞争格局和行业龙头尚未确立，但这半年来理财子公司已经开始发力追赶招银。

产品固收为主未来花式打法

日前，中国银行业协会发布《中国银行业理财业务发展报告2020》称，理财子公司产品体系表现出三大特点：一是以固收类为主；二是初期主要通过FOF、MOM和私募股权等形式探索布局权益类投资；三是产品体系规划凸显差异化战略布局，充分发挥各自比较优势。

4月11日，程阳向时代周报记者表示，从银行理财子公司2020年发行产品情况看，仍以固收类为主，产品运作方式多为封闭式，风险等级主要分布在中低风险和中风险，且投资期限整体偏长。

从产品类型来看，银行理财子公司2020年发行的固收类产品有3195款，占比82.9%；其次是混合类，有599款；而权益类产品数量最少，为58款，占比约1.5%，且权益类产品多采取私募的形式募集。

究其原因，除了银行理财子公司在权益产品的投研能力方面储备不足，也与当下银行客户对理财产品的风险接受程度有关。

4月9日，一位接近交银理财的业内人士对时代周报记者表示，“当前发行纯粹的权益类理财产品尚不多见，主要是通过混合类产品来布局权益市场，整个市场需要时间来适应打破刚兑的大趋势。”

“抢滩权益市场也不能冒进。”该人士对时代周报记者坦言，银行理财子公司目前权益投资能力整体不足，若是发行纯权益类产品，很难“拼过”公募基金。同时，由于股票投资短期波动较大与银行理财投资者的普遍风险偏好不符，故布局要稳步推进。

理财产品净值波动，甚至可能产生本金损失，成为银行理财子公司必然面临的挑战。“保本保收益”的利器失去，银行理财子公司一方面要加强投资者教育，让客户打破刚兑预期，接受产品净值的合理波动；另一方面，也要提升自身投研能力，尽力降低产品回撤，也可与优秀资管机构合作。

目前阶段，已有多家银行理财子公司与券商、公募/私募基金、保险资管等保持错位竞争、合作发展的关系，并开始在产品销售、投研体系等多领域加速布局。

在业务转型推进过程中，时代周报记者了解到，各家理财子公司也正在设计差异化的产品体系。譬如工银理财致力于推动非现金、混合类、中长期限产品占比稳步提升；农银理财则丰富“6+N”产品体系，光大理财倾力打造“七彩阳光”产品体系；中邮理财进一步丰富“普惠+财富+特色”产品体系，推进投研一体化布局。

值得关注的是，有不少银行理财子公司先后推出养老类等特色产品。时代周报记者日前不完全统计，2020年以来，银行理财子公司合计发行63只养老主题理财产品。预计2021年全年，银行理财子公司布局养老业务的大幕就将开启。