文|金融研究员黄宇昆 编辑|习昂

十年前，当王晓春、黄家栋分别接任董事长、行长之时，齐鲁银行刚刚陷入一场由金融诈骗大案引发的危机。前任董事长、行长、监事长同时被免职，王晓春、黄家栋临危受命。

随着证监会2021年4月30日公布IPO批文，王晓春、黄家栋即将把齐鲁银行带入A股资本市场，晋身A股第39家上市银行，成为首只从新三板转到A股的银行股。

不过，齐鲁银行进入资本市场的步伐显然落伍了。虽然是全国首批、山东省首家城商行，但齐鲁银行在资产规模和完成上市等方面，一直未能体现出先发优势。同属隔壁经济大省的南京银行、江苏银行，先后于2007年、2016年登陆A股。同属山东省的青岛银行、青岛农商行，也先于2019年在A股上市。

就规模而言，即便是在银行如林的江苏省，江苏银行、南京银行去年年末资产规模分别跃升至2.3万亿元、1.5万亿元。那些把齐鲁银行视为山东省“金融长子”的人注定要失望了，截至2020年末，齐鲁银行资产规模仅3602亿元，既不如青岛银行的4598亿元，对同样成立于1996年的南京银行更是望尘莫及。

同为经济大省，山东省为何搞不出几家过硬的银行，各类金融大案还屡屡发生，值得深思。

自2011年至今，齐鲁银行董事长、行长之职分别由王晓春、黄家栋担任，任期已逾十年。公开信息显示，61岁的王晓春出生于1960年3月，去年已到退休年龄。此次完成上市后，该行是否会面临高层变动？

对此，齐鲁银行回复《创业圈》表示，截至招股说明书签署日，该行董事、监事、高级管理人员的任职事项符合有关规定，并已履行了必要的法律程序。

核心一级资本充足率承压，不良率分化

招股书显示，齐鲁银行本次发行股票的数量为458，083，334股，不低于发行后总股本的10%。5月14日，该行披露了首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告，原定于5月17日进行网上、网下申购，将推迟至6月7日。

在2020年疫情冲击的严峻经济形势下，齐鲁银行业务规模继续保持增长。截至2020年末，该行总资产达到3602亿元，较2019年增加527.12亿元，增长17.14%。2020年实现营业收入79.36亿元，同比增长7.14%；实现净利润25.45亿元，同比增长7.95%。

作为山东省首家成立的城市商业银行，齐鲁银行的净利润连续4年居山东省城商行首位，小步领先于青岛银行。2017年-2020年，该行的净利润分别为20.26亿元、21.69亿元、23.57亿元和25.45亿元，青岛银行净利润分别为19.04亿元、20.43亿元、23.36亿元和24.53亿元。

在齐鲁银行持续扩张的过程中，其核心一级资本充足率不断承压。截至2018年末、2019年末和2020年末，该行核心一级资本充足率分别为10.63%、10.16%和9.49%，一年不如一年。而根据银保监会发布的2020年四季度银行业保险业主要监管指标数据，商业银行核心一级资本充足率为10.27%，齐鲁银行该指标达不到这一平均水平。

对此，齐鲁银行回复《创业圈》强调，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率符合监管要求。

不过，齐鲁银行近年业绩虽稳步提升，但增速开始放缓。2017年-2020年，该行的营业收入分别为54.26亿元、64.02亿元、74.07亿元和79.36亿元，年增长率分别为17.99%、15.70%和7.14%。

在资产质量方面，齐鲁银行的不良贷款率小幅降低，截至2018年末、2019年末和2020年末，该行的不良贷款率分别为1.64%、1.49%和1.43%。

在A股现有上市银行中，齐鲁银行近几年的不良率都不算高。但招股书显示，齐鲁银行的不良率在不同行业和不同区域出现分化之势。

2020年，齐鲁银行贷款投向行业前三分别为租赁和商务服务业、制造业及批发和零售业，分别占到该行贷款总额的23.14%、19.08%和13.42%。其中批发和零售业的不良贷款率最高，达到6.56%，较2019年上升4.08%。

对此，该行在招股书中称，受宏观经济增速放缓的影响，特别是对外贸易持续疲软的背景下，批发和零售行业整体经营压力大幅增加，加之批发和零售业处于产业链的下游，盈利能力相对较弱，因而导致企业偿债能力下降，违约企业增多。

此外，齐鲁银行的不良率地区差异太大，济南以外的地区不良率较高。招股书显示，2020年年末，齐鲁银行济南地区的不良率仅为0.85%，但在聊城地区、天津地区的不良率则分别高达3.61%、11.33%。

2020年，天津地区新增2户不良贷款，金额为5.93亿元，导致天津地区不良贷款余额和不良率均有所上升。而2019年年末，齐鲁银行天津地区的不良率也高达6.19%。

聊城地区也是齐鲁银行不良率较高的区域之一，2020年末、2019年末及2018年末，齐鲁银行聊城地区的不良贷款率分别为 3.61%、5.88%及4.65%。

董事长行长连任10年，规模增速落后，差距被拉大

齐鲁银行成立于1996年6月，前身为济南城市合作银行。2004年，该行引入新股东澳洲联邦银行，是山东省首家、全国第四家与外资银行实现战略合作的城商行。2009年正式更为现名。

截至2020年末，齐鲁银行前三大股东分别为澳洲联邦银行、济南省国有资产运营有限公司和兖州煤业股份有限公司，持股比例分别为17.88%、10.25%和8.67%，不存在控股股东和实际控制人。

早在2009年更名当年，齐鲁银行即提出了上市目标。彼时，时任齐鲁银行行长郭涛在接受媒体采访时表示，从更名到2013年末，该行将继续推进转型、扩张、上市“三大战略”。

当时的管理层没有理由不乐观。这家在山东省银行业创下若干“第一”的银行，不仅在省内率先完成城商行股份制改造和增资扩股，还在引入外资战投澳洲联邦银行过程中，建立了“引资”同时兼顾“引智”的合作模式。而随着聊城、天津分行的设立，齐鲁银行跨区域发展的战略也由规划布局进入稳步推进阶段。

但好景不长，2010年，“12?06”伪造金融票证案爆发，齐鲁银行被推上风口浪尖。案件发生后，该行董事长邱云章、行长郭涛和监事长张苏宁同时黯然离职。

危急时刻，时任山东银监局副局长王晓春出任齐鲁银行董事长，时任交通银行山东省分行副行长黄家栋出任齐鲁银行行长。直到今天，已是两人连续在任的第十个年头。

公开资料显示，王晓春出生于1960年3月，在掌舵齐鲁银行之前，历任中国人民银行山东省分行综合计划处副处长，中国人民银行济南分行货币信贷管理处副处长、处长，山东银监局政策法规处处长，山东银监局副局长、党委委员。

黄家栋出生于1963年2月，历任中国人民银行山东省分行综合计划处副处长，中国人民银行济南分行会计财务处副处长，中国人民银行济南分行后勤服务中心副主任、主任，烟台银监分局党委书记、局长，交通银行济南分行党委委员、纪委书记、副行长，交通银行山东省分行党委委员、纪委书记、副行长。

与青岛银行先港股、后A股不同的是，齐鲁银行选择了一条先新三板、后A股的路径。2015年6月，齐鲁银行挂牌新三板，成为新三板首家城商行，之后2017年到2019年，连续三度蝉联新三板“盈利之王”。2018年11月5日，齐鲁银行向山东证监局提交上市辅导备案材料，同时公司股票在新三板暂停转让。

2020年12月10日，证监会第十八届发审委2020年第175次会议审核结果披露，齐鲁银行IPO获通过。在过会4个多月后，证监会今年4月30日公布，该会于近日按法定程序核准了齐鲁银行的首发申请。

齐鲁银行此次发行初步询价工作已完成，确定发行价格5.36元/股，对应的2020年摊薄后市盈率为10.28倍，高于同行业可比上市公司2020年平均静态市盈率，也高于中证指数有限公司发布的“货币金融服务业”最近一个月的平均静态市盈率6.77倍。

该行在投资风险特别公告中提示称，本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。5月14日，齐鲁银行发布公告，原定于5月17日进行的网上、网下申购将推迟至6月7日。

过去十年，不只是在资本市场“先发后至”，齐鲁银行规模化发展的步伐也落后于可比同行。

公开资料显示，2010年年末，齐鲁银行、青岛银行、南京银行资产规模分别为858亿元、629亿元、2215亿元；2020年年末，这三家银行的资产规模分别为3602亿元、4598亿元、1.51万亿元，分别增长了4.2倍、7.3倍、6.8倍，齐鲁银行的增速远落后于青岛银行和南京银行，且与头部城商行的差距在扩大。这不由得让人担心，齐鲁银行是否已经错过了金融业难得的发展时机？王晓春、黄家栋掌舵十年的是非功过，需留待后来者评说。

值得注意的是，在2019年年报和2020年年报中，齐鲁银行未再详尽披露董、监、高的个人年薪。但招股书显示，2020年，董事长王晓春和行长黄家栋的薪酬分别为199万元和170.28万元。

齐鲁银行回复《创业圈》称，该行秉承稳健发展的经营理念，坚持以内源性资本积累为基础，合理利用外源性渠道补充资本，不断提升资本管理水平。首次公开发行有利于提高资本充足率，建立持续有效的资本补充机制。

该行还强调，齐鲁银行不良贷款率持续下降，资产质量与上市银行相比无显著差异。后续，该行将通过多种方式加大处置力度，确保资产质量稳中有升。