近日，国内知名期货交易软件企业上海文华财经资讯股份有限公司（简称“文华财经”）正式递交上市申请，继2018年IPO折戟后第二次冲刺创业板。《经济参考报》记者深入研读招股书发现，报告期（指2018年、2019年和2020年，下同）内，文华财经存在业绩增长现疲态、原始股东低价退出等问题。

期货市场覆盖九成业绩增长初显疲态

公开资料显示，文华财经是国内重要的金融衍生品交易软件和信息技术服务提供商，主要从事金融衍生品交易软件和服务的研发与销售。文华财经由于较早推出金融衍生品行情交易软件以及移动终端产品等系列产品和服务，满足不同层次投资者的不同需求，并紧跟技术发展前沿，在行业内率先引入量化交易、云端交易等创新交易技术，改变了衍生品软件行业发展生态，引领了交易软件行业发展，受到了市场广泛欢迎。

财务数据显示，文华财经报告期内营业收入分别为13406.49万元、20992.73万元和19207.84万元，其中2020年同比下降8.50%；归母净利润分别为4580.06万元、7843.68万元和7577.47万元，其中2020年同比下降3.39%。

从业务类型划分看，文华财经主营业务可分为基础交易软件服务、随身行软件服务、衍生增值软件服务及其他产品及服务。其中，基础交易软件服务是主要面向期货公司的机构业务（以下统称为B2B业务），随身行软件服务和衍生增值软件服务是主要面向期货投资者的零售业务（以下统称为B2C业务）。报告期内，文华财经主营业务收入分别为12729.06万元、20244.66万元、18399.00万元，占营业收入比例分别为94.95%、96.44%和95.79%，主营业务突出。不过，文华财经较为依赖B2B业务。报告期内，文华财经来自期货公司的收入分别为8158.92万元、9027.57万元和9473.89万元，占其主营业务收入比重分别为64.10%、44.59%和51.49%，占比较高。

值得一提的是，作为期货交易软件的龙头企业，文华财经近半营收来自期货公司，目前其客户已经覆盖了国内超九成的期货公司。截至2020年末，文华财经已与国内135家期货公司合作，占国内期货公司总数的90.60%。部分业内人士担忧，文华财经在期货客户市场已经接近饱和，B2B业务领域的营业收入或已经到了天花板。记者也注意到，作为文华财经B2B业务的对应产品赢顺云端交易软件（wh6），报告期内的销量分别仅为146套、146套和149套，仅2020年增加3套；对应销售收入分别为7636.74万元、8456.51万元和8591.53万元，复合增长率仅为6.07％。文华财经就此在招股书中表示，客户数量是反映公司市场份额的重要指标，是影响公司经营业绩的重要因素之一，未来公司将通过提升产品技术、提高服务质量等方式努力扩大市场份额，在保持期货公司现有覆盖率的基础上，进一步加大其他机构客户和投资者客户的比重。

事实上，文华财经早已开始布局B2C业务，相继推出随身行APP、睿期软件（wh7）和量化软件（wh8、wh9）等产品。不过，文华财经B2C业务领域的业绩增长并不快，部分产品甚至出现了量价齐跌的现象。招股书显示，随身行APP部分功能模块自2018年10月开始收费，销售平均价格由2019年的410.93元/个下降至2020年的315.04元/个，同比下降23.33%；销售数量则从2019年的19.16万个下降至2020年的16.85万个，同比下滑12.06%；销售收入从2019年的7871.96万元下降至2020年的5307.40万元，同比大降32.58%。

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