兴证全球基金的董理，现任兴证全球基金研究部副总监，可以说是一位拥有长跑品质的投资者。坚持安全边际、把握大概率事件、对个股研究专注程度高，这些投资风格在过去数年的市场变化中基本没有变形，这样的投资品质与公司文化互相映衬。

董理是先后毕业于北京大学、加拿大Carleton大学的数学博士，拥有8年多的研究员经历，覆盖过机械、军工、农业、食品饮料等包含周期和消费在内的众多行业。现管理兴全轻资产基金，该基金在2018至2020年连续三年获得金牛奖、明星基金奖、金基金奖这三大权威奖项的大满贯。董理自2017年11月23日管理本产品以来，截至2021年6月30日实现累计回报81.43%，跑赢业绩基准57个百分点，年化回报近18%(数据来源：兴证全球基金)。

记者近期对董理进行了一场关于投资的深入采访，核心看点如下：

我对行业有一套自己的划分体系，只要商业模式或产品类型不一样，我就会将其划分成不同的行业，大概分了有100多个行业。

我不会因为市场风格的变化而改变我对公司基本面的看法，也不会为了迎合市场风格而去买一些我内心不相信的东西，但我会根据市场风格矫正一些宏观或中观上的判断，同时保留我在个股上的坚持。

我相信企业经营是一个偏概率的事件，即使企业处于一个好赛道，或者拥有一个非常优秀的管理团队，过了十年再回过头来检验，我们依然有可能看错，这就是一个概率事件。

我一直坚持买“便宜货”，但我心目中的便宜不一定是大家传统意义上认为的一定要低PE或低PB，因为行业在不同发展阶段其特征是不一样的。

我个人不会靠低仓位来躲过大跌，因为这隐含的假设是我可以次次准确预测到市场涨跌并成功择时，但从概率角度来讲，我认为这几乎是不可能的。

以下为访谈实录：