去年以来，新冠疫情席卷全球。当前阶段，变异毒株的防护、疫苗接种等情况备受关注。聚焦医疗健康领域，这一关键新经济产业目前的投资逻辑是怎样的？在2021年华泰证券行知新经济云峰会医疗健康分论坛上，多位国内知名的学者、产业专家以及企业代表围绕相关话题展开探讨。

曾光：已建立起防疫两道防线，毒株不易攻破

著名流行病学与公共卫生专家曾光表示，如果把新冠疫情的进展阶段做一个分类，2020年元旦之前国内发现疫情，这波疫情持续到2020年年底，是第一阶段。当时还没有疫苗，是靠公共卫生防控，没有什么特效措施，这场“仗”打得挺苦。但是经过努力，在第一阶段，国内防疫取得了阶段性胜利，打出胜仗来。

究其原因，中国有举国体制防控传染病的经验。如何排查密切接触者、怎么集中隔离等，这些经验都是在SARS的基础上建立的，也就是公共卫生防控的策略。面对新冠疫情，早期，国内迅速建立了防控体制，还有很多边控的防控策略。并且根据新的形势，采取新措施。

目前，国内疫情防控经历着第二阶段。从今年1月开始，全国多地民众开始陆续接种疫苗。

这一阶段需要多长时间能结束？估计要到全世界各国人民建立起群体免疫为止。建立群体免疫有两种方式，一是接种疫苗，二是自然感染。西方很多国家，也包括印度、南非，除了疫苗接种以外，自然感染率也很高。中国则完全靠疫苗。

有一点很重要，值得关注，一个关键指标是目前的新冠危重病人数量很少。现在很多人已经接种了疫苗，接种疫苗再感染的话，会比过去原始株感染(症状)轻多了。虽然病毒变异、传染性变强，但国内已有两个防线，一个是疫苗防线，一个是公共卫生防线。在这两个防线面前，新冠毒株想攻破并不容易。

对于接种疫苗，这一阶段，疫苗都是合格的疫苗，大敌当前，马上接种。随着形势的发展，每个疫苗都有有效性，一般来说，抗体在接种三个月以后开始下降，到六个月下降比较多了。这时候就要考虑到打加强针的问题了。目前，疫苗公平性也很重要。

柳丹：生命科学大健康行业迎来历史性投资机遇

鼎晖投资创新与成长基金合伙人柳丹博士认为，当前中国医药生物领域一级市场投资热情高涨，生命科学大健康行业迎来历史性的投资和发展机遇，未来5-10年将呈现井喷式的发展态势。这个变化会从原来的销售驱动转变为市场准入驱动，通过医保溢价谈判减少数量供应，同时为销售收入和放量提供一定的期待。

当前创新药领域蓄势待发，在这背后也能感受到一些问题。创新更多的还是集中在1.0，在这个阶段中国创新药研发面临靶点同质化严重的问题。柳丹对中国创新药2.0和3.0给予更多的关注。在创新药3.0当中，新靶点和新技术的涌现会呈现更快速发展的趋势。未来创新药企需要升级“一核两翼”，向着新靶点新技术迈进，应对快速变化的政策环境和竞争格局。

从健康产业投资角度，当前整个行业是呈加速发展的趋势，资本发挥市场导向作用的功能越来越强，思维的转变需要赶上行业发展的节奏。在创新药的价值评估中，不仅看他的创新能力，也会看重市场价值。比如说临床上是否有真正的需求还是伪需求？价值究竟是局限在极少数的头部KOL，还是三级、二级医院都会有这样需求？中间还是有很多值得探索研究的地方。

俞天宁：医疗器械投资赛道宽广且“天花板”高

元明资本联合创始合伙人俞天宁博士认为，大健康产业的投资主要细分为两大领域，一是以产品为主，例如医疗器械、医药、诊断；二是关于医疗服务，例如医院、AI智能、提供服务的互联网平台。

俞天宁对于医疗器械的投资赛道充分看好，他认为，从数据来看，中国市场医疗器械行业的增速非常高，赛道非常宽广，对于投资人来说天花板很高，是一个非常好的事情。国内医疗器械的赛道上，又有很多细分领域，例如医疗设备、高质耗材等。整体来说，无论布局哪一个亚赛道，都大有可为。

在这样的趋势下，这个赛道今后的发展和宏观环境是怎样的？宏观环境上，政策监管的陆续出台对国产自有品牌构成利好，有几个比较重要的政策对行业影响巨大的：一是中国制造2025，到2025年，中国国产中高端医疗器械比例要达到70%，2030年要达到95%，与目前的现状相比，提升幅度相当大；二是工信部在今年初提出目标，到2025年，国内能够有6~8家企业进入到全球医疗器械行业的前50强，这个目标还是相当宏伟的，这也给该赛道今后发展开了很多绿灯。

医疗器械的投资已经进入了黄金十年，这个赛道如此宽广，特别是中国国内医疗器械行业面临的宏观趋势如此之好，相信很多机构都看到了这一点。

无论是从过去三年私募基金投资情况，还是板块上市情况，医疗器械都表现非常出色。科创板创立、A股注册制度逐步实现，对于医疗器械这种研发周期比较长的产业，前景是非常好的，它的投资回报也非常可期。