前言：随着中国数字经济的深入发展，产业数字化进程不断加速，大数据在产业决策中的比重越来越高。天眼查数据研究院特此推出“天眼新知”专栏，以天眼查大数据为依托，梳理产业格局及发展脉络，解读产业领域最新动态和投融资风向，为各方决策提供参考。

本文为天眼新知•产业分析系列，第一篇。

今年以来，我们着力促进消费升级，提升餐饮等服务消费。在政策引导下，餐饮行业不断趋向规范化，并逐步复苏。据国家统计局数据，2021年1-7月，全国餐饮收入25463亿元，同比增长42.3%。

加速恢复中的餐饮行业，也迎来了新一轮投资热潮。据天眼查数据研究院分析，截至2021年7月中旬，餐饮行业融资事件已达125起，整体融资额达75亿人民币左右。其中，融资过亿事件超40起，占整体融资事件数量的32%，而10亿人民币以上的融资事件有6起，均集中在茶饮、咖啡领域。

一、机构蜂拥而至，但餐饮资本化仍处于初级阶段

从品类分布来看，2021年上半年，餐饮融资事件TOP3品类为茶饮、咖啡、面食。其中茶饮融资事件最多，共计17起，咖啡、面食次之，分别为13、12起；零售属性较为突出的烘焙、酒类等品类处在融资第二梯队；第三梯队则细分品类扎堆，比如串串、乳饮、调味品等。

在融资轮次分布上，目前，整体餐饮行业资本化程度不高。A轮及之前的融资事件数量占整体融资事件2/3，A轮融资事件最多达32起，天使轮次之共31起。可以说，上半年餐饮行业的整体融资情况与目前行业所处的“初级资本化”阶段大体相当。

从金额来看，有60%以上获投企业，单轮次融资金额超过亿元。5亿人民币以上融资事件共有11起。10亿人民币以上的融资事件有两起，均发生在茶饮领域，分别是喜茶的5亿美元D轮融资，蜜雪冰城A轮20亿人民币融资。

在投资方的分布上，出手4次以上的资方有12家，其中不乏部知名投资机构。比如出手次数最多的是两家头部机构，红杉资本中国和IDG。此外，这两家头部机构，也共同出手了锅圈食汇、文和友、虎头局等多个项目。

不止头部机构，中腰部以上的投资机构都加入了这场对餐饮资本项目的争夺中。尽管在过去，餐饮也曾经历了过几次资本潮，但像这样的大大小小资本均蜂拥而至的情况，还是第一次出现。

整体来看，本轮投资热潮的呈现出以下特点：单次投资额高；整体轮次不太高；由头部机构领衔，大大小小的资本均有布局；部分明星项目更是获得多个资本同时加持等......这表明餐饮资本化道路已经开启，但仍处在初级阶段。

二、上海吸金力最强，新一线、二线城市纷纷崛起

随着消费升级，渠道下沉，新一线、二线城市已经成为连锁餐饮发力的主力城市。在上半年的餐饮投融资热潮中，新一线、二线城市表现也比较突出。在餐饮融资TOP15的城市分布中，上海、北京、深圳虽居前三，但以杭州、长沙为代表的新一线城市已紧随深圳、广州，进入上半年餐饮融资第二梯队，无锡、南通等二线城市也超越多个新一线城市，闯进第三梯队。

从具体城市来看，上海领跑上半年各城市餐饮融资，共发生27起餐饮融资事件。其中，1/4为B轮以上融资事件，融资额在5亿人民币以上的事件也有3起。在上海融资事件的品类分布中，咖啡居首，酒次之，饮品品类占一半以上。可以说，不管是工作间隙的下午茶，还是下班后小酌一口的低度酒，都是魔都人精致生活的注脚。

不同于时髦的魔都，北京的餐饮消费就显得接地气许多。北京融资事件最多的品类为小吃快餐。毕竟，相比魔都人精致优雅的下午茶，重口味、性价比更高的卤味、串串才能抚慰风尘仆仆的首都打工人的胃。在融资轮次的分布上，北京获投企业大都处在早期阶段，除餐饮服务商奥琦玮获得D轮融资外，北京其他获投企业大都处在A轮以前。

毋庸置疑，北、上、广、深等一线城市是大多数餐饮流行趋势的发源地，但近些年来，新一线、二线城市也在不断崛起中。比如成都、重庆是火锅代表城市，长沙、武汉品类最丰富、也最具餐创新精神，而杭州、南京作为餐饮竞争最激烈的城市，将性价比和口味做到了极致。

在上半年的餐饮融资事件中，新一线城市杭州超越广州，成为唯一一个发生10起以上融资事件的新一线城市。杭州的餐饮历史悠久，有很多的老字号餐饮名店。比如楼外楼、天外天等，近些年，随着杭州经济的飞速发展，更孕育出了一大批餐饮创新品牌，比如隅田川咖啡等。

近两年晋升为网红城市的长沙也风头正劲，融资事件仅次于杭州达9起。其中，文和友更是在今年上半年在拿到了5亿人民币的C轮融资。长沙作为美食之都，成为众多年轻人旅游的首选之地。这里既有年轻人追逐的新鲜和潮流，也有着以文和友为代表的怀旧式体验消费，持续的流量供给也让这座城市的餐饮品牌具备了更加活跃的生存能力和发展机会。长沙，已经孕育了很多知名餐饮品牌，比如茶颜悦色、蛙来哒等。而继文和友、茶颜悦色之外，在本轮投资潮热中，墨茉点心局、虎头局渣打饼行等新晋网红品牌也正逐渐显现出来。

三、资本“疯投”背后，餐饮万店时代即将到来

尽管在上半年，餐饮投融资呈现出爆发趋势，但事实上，早在2019年下半年，餐饮资本化进程就已开启。2019年底至2020年，随着同庆楼、九毛九、巴比馒头等纷纷上市，餐饮食品企业迎来一小波上市潮。

上市或融资，只是阶段性成果。其实，在被忽略的日子里，餐饮产业一直在为资本化悄悄蓄力。在供应端，首先，得益于冷链物流技术的成熟，餐企自有的中央厨房与第三方配送机构配合，可以实现较高程度的集采集配，这为加盟连锁品牌在更大地域范围的扩张提供了坚实的基础支撑；其次，随着餐饮行业进入精益化管理时代，在餐饮管理的每个环节，几乎都涌现出了专业的第三方，比如餐饮SaaS、外卖代运营、共享厨房等。在专业第三方机构的配合下，餐饮门店的管理效率提到极大提升；此外，过去几年外卖电商的发展，不仅推动了即时配送网络的完善，也为餐饮在到店之外的多场景覆盖打好了基础。

餐饮行业基础设施的完善，解决了影响餐饮行业资本化的一些主要问题：管理规范性不足导致财务不透明、标准化不足带来的中长期成长性不确定等。

而在需求端，下沉市场小镇青年们消费力的成熟，也为餐饮规模化复制提供了广阔的市场空间。在互联网推动下，渠道下沉，小镇青年和潮流青年无缝衔接，不高的生活压力和较多的闲暇时光，使得他们敢于尝鲜、乐于消费，成为推动餐饮消费的重要力量。

供、需端准备就绪后，中国餐饮市场的连锁化进程不断加快。2020年餐饮连锁化率已增长至15%，但与美国50%的餐饮连锁化率相比，未来仍有较大提升空间。可以说，餐饮千店、万店的时代即将来临，精明的资本为何选择在此时进入，就不难理解了。

事实上，此前餐饮行业曾迎来过两轮投资热潮。2007年左右，得益于连锁经营模式的突破和金融危机的外部机遇，餐企迎来首次资本潮；2012年前后的第二轮餐饮资本潮，则是政策导向和电商等外部因素带来的连锁反应。但有别于前两次外部因素带来的资本端对餐饮行业的短暂热情，本轮投资潮背后的主导原因是来自于内餐饮产业内部的纵深变革。天眼查数据研究院认为，作为长坡厚雪的优质赛道，如今的餐饮行业，正处于资本化爆发的前夜。