人民银行昨日发布《中国金融稳定报告(2021)》(下称“报告”)，对2020年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。

展望下一阶段，报告指出，要在继续统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展的同时，保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度；维护股市、债市、汇市平稳运行，严密防范外部风险冲击；继续深化改革开放，进一步推动利率汇率市场化改革，稳步推进资本市场改革，推动债券市场高质量发展。

稳步推进资本市场改革

报告认为，金融系统坚持服务实体经济，全力支持稳企业保就业，进一步深化金融改革开放，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战，取得重要阶段性成果。

一是宏观杠杆率持续过快上升势头得到有效遏制；二是各类高风险机构得到有序处置；三是影子银行风险持续收敛；四是重点领域信用风险得到稳妥化解；五是金融秩序得到全面清理整顿；六是防范化解金融风险制度建设有力推进。

报告分析，展望未来，我国经济长期向好、市场空间广阔、发展韧性强大的基本特征没有改变，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局正在形成。

报告指出，要在继续统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展的同时，保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，增强微观主体活力，大力支持普惠小微、乡村振兴、制造业、科技创新和绿色转型发展，加强对实体经济的金融服务，促进经济平稳健康运行。

报告强调，要处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，推动中小金融机构改革化险，着力降低信用风险，维护股市、债市、汇市平稳运行，严密防范外部风险冲击。继续深化改革开放，进一步推动利率汇率市场化改革，稳步推进资本市场改革，推动债券市场高质量发展。深化金融机构改革，促其回归本源、专注主业。在有效防范风险的前提下，继续扩大高水平金融开放。

股票市场压力下降

报告认为，中国金融市场总体运行平稳。2020年，股票市场、货币市场压力水平较上年下降，债券市场压力水平有所上升，外汇市场压力水平平稳。金融市场压力指数整体处于温和偏低水平。

具体看，股票市场上涨，市场压力有所下降。2020年，上证指数上涨13.87%，深证成指上涨38.73%，股票质押融资风险下降，市场波动风险、估值风险有所上升。

报告显示，上市公司市值规模大幅增加，业绩加快分化。截至2020年末，沪深两市共有上市公司4154家，较上年末增加377家，总市值和流通市值分别为79.65万亿元和64.31万亿元，同比上升34.33%和33.02%；截至2021年4月30日，共有4296家上市公司披露2020年年报，其中盈利3689家(占比85.87%)，亏损607家(占比14.13%)。

货币市场利率下行，市场压力较上年有所下降。2020年，货币市场流动性合理充裕，利率水平下行，压力水平相比上年有所下降。

债券市场信用风险上升，市场压力有所加大。2020年，债券市场压力总体有所上升，债券市场压力指数三个构成要素中，机构投资者悲观预期下半年小幅抬升，信用风险第四季度以来上行较快，波动风险较上年小幅上行。

人民币对美元汇率升值，外汇市场压力总体平稳。2020年，人民币对美元升值，人民币对一篮子货币保持基本稳定，双向浮动加大，外汇市场压力指数整体平稳。

宏观杠杆率过快升势得到有效遏制

宏观杠杆率是指非金融企业部门、政府部门、住户部门的债务余额与年度国内生产总值之比。

报告认为，宏观杠杆率持续过快上升势头得到有效遏制。2017年至2019年宏观杠杆率总体稳定在250%左右，为应对疫情加大逆周期调节赢得了空间；2020年疫情影响下GDP名义增速放缓、宏观对冲力度加大，宏观杠杆率阶段性上升，预计将逐步回到基本稳定的轨道。

报告称，第二季度起，我国经济增速稳步回升，而新增债务规模逐季收窄，这表明当前宏观调控政策对实体经济的传导更加通畅，债务资金使用效率明显提高，以相对较少的新增债务资金支持经济较快恢复至合理区间。

当前住户部门债务过快增长也已得到有效遏制。报告显示，从债务增速看，2018年以来我国住户部门债务增速总体呈放缓态势。2020年，住户部门债务增长14.6%，比上年低0.9个百分点，增速已连续3年净下降。