前两年的权益大牛市之下，债券基金在收益率上无法与权益产品相比，但是在2021年经历了抱团瓦解、风格切换、白马腰斩、小票崛起，无数新老基民体验到A股震荡与波动是常态，稍不留意收益率就像坐过山车。

高收益与高波动相伴相生，可持续的稳稳幸福要比短暂的快乐更珍贵，因此越来越多的投资者开始选择更安稳的资产配置方式。嘉实基金最新的中报披露了几组相关数据，嘉实稳华债券的持有人首次突破50万，嘉实稳固收益持有人超10万，嘉实超短债C新增持有人超过10万。

市场波动加大，固收+产品贡献稳健上涨净值曲线

2020年，全球主要经济体都进行了货币宽松，也带来了更大不确定性。低利率环境下如何决策，如何通过组合的调整为持有人带来稳定回报，也考验着基金管理人，因此“债券打底、股票增利”的“固收+”策略受到市场追捧，奉献了平稳上涨的净值曲线。

由嘉实基金“固收+”解决方案CIO胡永青管理的嘉实稳固收益C是其中的优秀代表。Wind数据显示，嘉实稳固收益C近5年收益位36.76%、在同类基金中排名前16%(60/383)，成立以来收益87.81%。2017年以来，每个单一年度均取得正回报，特别是2019、2020年，分别取得了10.59%、12.55%的两位数收益。在海通证券开放式债券型基金中的业绩评价为近五年前15%。

嘉实基金大养老板块首席投资官王茜管理的嘉实鑫和一年持有期混合成立于2019年底，成立不久便遇到全球疫情扩散等的挑战，。但在王茜的管理下，产品自成立以来取得了11.24%的好成绩，2020年度涨幅为7.67%，最大回撤仅1.71%，给持有人带来了更安稳的投资理财体验。

嘉实打造豪华固收团队

稳定可靠的业绩回报来源于嘉实基金在固定收益领域的长期耕耘。

作为嘉实稳固收益的基金经理，胡永青拥有18年从业经历，管理总规模接近250亿元。

胡永青的投资理念为追求低波动和绝对收益，他擅长自上而下做大类资产配置，将宏观与中微观研判相结合，强调估值安全边际，看重风险控制，他管理的“固收+”产品坚持践行绝对回报策略。疫情后的应对策略显示了胡永青优秀的资产配置能力。2020年一季度，受疫情影响，股市低迷，胡永青保持了较低的股票仓位，增加持有金融债以保持产品的稳定性，随后在二三季度加大了股票仓位，并降低信用债的比例。

另一位老将王茜，她于2008年11月加入了嘉实基金，长期管理社保组合以及公募债券基金组合，目前管理总规模超过350亿元。王茜擅长债券市场的趋势把握和自上而下大类资产配置，以及个券的深入挖掘。

王茜带领的大养老板块团队包括了嘉实20位精兵强将，分别负责配置及策略开发、利率、信用、转债和权益，覆盖大类资产配置、信用研究和投资、宏观研究、权益投资、技术分析等领域，可谓全能型团队，团队的资产配置能力成为嘉实大养老板块坚实后盾。

长期管理老百姓的养老钱，王茜把基金净值回撤控制放在绝对核心位置。时间拉长来看，基金净值的复利效应便得以体现。

进入秋收时节，债市还有哪些机会

疫情的反复不仅影响着人们日常生活，更是中国经济恢复的重要影响因素，今年还有哪些机会和需要注意的风险？

首先从宏观经济层面，胡永青认为，中国经济下半年仍将保持复苏的态势，但在增长动能上有所趋缓，下半年房地产投资增长动能将边际回落，而基建与制造业投资对经济的拉动有望边际上升，消费受制于储蓄意愿上升等修复缓慢，出口红利减弱。全球大放水和供需错配产生输入性通胀，中国 PPI 向 CPI 传导短期不畅，对下游形成明显挤压，货币政策两难，短期收紧概率不大、大幅放松概率也不大。

王茜也表示，国内疫情虽然有小幅反复，但整体控制良好，不会对经济产生明显影响。同时货币政策也保持整体稳健的状态，因此经济依然是保持稳健运行的格局。但需要关注的是，全球大宗商品的上涨对于国内通胀水平的传导，是否会引发货币政策的调整，进而影响宏观经济走势和资本市场波动，对此会密切关注。

对于债券市场的下半年走势，胡永青判断整体债市震荡，信用风险仍持续。王茜认为，短期来看，在降准之后，整体债券利率仍然受制于宽松的货币政策，有一定下行的趋势，但中期维度考虑当前绝对收益率估值水平和分位数，可能都不支持在当前的点位继续大幅下行，因此大概率面临一个胜率高赔率低的格局。