近年来，我国人口老龄化速度攀升，养老产业的需求也在快速释放，而随着《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》中对养老体系建设的进一步规划，“银发经济”已经成为新的产业风口。

“银发经济”为何会崛起成为“新蓝海”？行业现状如何？从老有所养到老有所乐，“银发经济”蕴藏了哪些投资机会，又有哪些核心门槛？围绕这些问题，荒合资本将带来行业观察。

银发经济，夕阳群体催生的朝阳产业

根据第七次全国人口普查数据显示，我国60岁及以上的银发群体人口占比18.7%，达到2.64亿人，早已超出国际惯例10%的老龄化标准。

这样的数据也许还不够直观，让我们从时间和时代背景来看退休人群，下图是1949年以来历年出生的人口数：

可以轻松看出，我国历史上出现三次婴儿潮，第一次是建国后(1949-1957)国家出台政策鼓励人口生育；第二次是三年自然灾害后(1962-1971)是我国历史上出生人口最多、对后来经济影响最大的主力婴儿潮；第三次则是改革开放后(1986-1990)实行的计划生育政策。近年来，出生率逐年下滑，每年新生儿人口数已跌至1000万左右，同时前两次婴儿潮出生的人口将陆续来到退休的时间，这意味着每年将新增退休人群将达到3000-4000万。可见银发经济的市场才刚刚开始。

时代背景上，对于新晋的银发一族，他们在1960甚至1965年之后出生，他们年幼时成功避开了“三年饥荒”，在上学时则已来到七十年代，在工作时则赶上了“改革开放”的好时代。因此，随着经济的不断发展，高学历者和富裕人群在银发一族中将会越来越多，他们对精神需求方面有着更高的追求，消费观念和可接受的养老模式也在不断升级，给退休服务市场带来了新的契机。“卧迟灯灭后，睡美雨声中”，银发一族的生活方式已经从老有所养开始向老有所乐过度。

此外，荒合资本在调查后发现，对于新晋的退休人群，还有着如下显著特征：

社交成为核心诉求

数据显示，我国空巢老人超过1亿，独居老人超过2100万，约80%的退休群体无法与子女同住，孤独感越来越成为退休人群的最大困扰之一，而随着传统家庭的赡养功能弱化，社交娱乐成为退休人群的核心诉求。从2016-2021年中国退休人群的重要消费方向年均增速预测数据来看，社交娱乐年均增速最快，约为22%，这也印证了退休人群对于社交娱乐日益强烈的需求。

兴趣爱好相对集中

随着生活质量的提升，退休人群兴趣爱好有所增加但仍然整体趋同。调查显示，银发族兴趣爱好主要集中在摄影、跳舞、旗袍、唱歌、鱼虫、字画、棋类等方面。

区域情况差异极大

一方水土养一方人，由于地理区域不同，各地区老龄化程度、退休群体的消费习惯和消费观念都有着较大的差异。这些差异即使在经济发达的一线城市之中，也有着霄壤之别。

因此，荒合资本认为，逐年加重的老龄化其背后蕴藏着潜力巨大的“银发经济”。庞大的新一代退休人群也正在逐渐形成新的消费格局，除疾病、养生健康和日常生活等支出，越来越多的退休人群愿意将时间和金钱用于旅游、学习绘画、摄影、舞蹈、服装搭配等。未来，围绕社交娱乐出发的兴趣爱好产品和银发旅游有可能会成为新的增长点。

多姿多彩，兴趣爱好产品发展蓬勃

广阔的市场前景势必引起越来越多的创业者加入，近年来，专注退休群体兴趣爱好的互联网公司陆续出现，其中不乏糖豆、小年糕、美篇这样的优质企业，他们关注广场舞、摄影作品编辑、老年教育等垂直领域，为退休人群营造了良好的线上交流、分享、互动环境，打造了不同主题的银发族专属社区，在细分领域分别取得了不俗的成绩。下图是过去一年银发行业的融资情况：

糖豆是一款主打线上广场舞的APP，其于2019年完成C轮融资。糖豆专注于为60、70后的广场舞爱好者视频欣赏、学习和展示的平台，并通过吸引广场舞用户，拓展到相关的主题社区。

关注银发族影像制作的小年糕，也已完成C轮融资。创始人创立小年糕的初衷是希望基于微信生态，做一款“操作极简、效果炫酷”的软件，把照片和小视频轻松转成配乐视频，并借助这些内容形成互动社区。

美篇是专门为退休群体量身打造的内容社区，洞察银发一族的精神需求，于2018年完成过亿元B轮融资，目前美篇上有4000万创作者，已是银发族社区中UGC内容生产的大户。

兴趣爱好类产品虽受退休群体欢迎，但其盈利模式单一也是亟需解决的课题。目前各企业基本以广告收入为主要盈利方式，同时也都在积极探索新的变现方式。对于互联网产品来说，如何使看得见的流量转变为摸得到的商机，则是下一步突出重围的重点。

荒合资本认为，如何赢得银发族的信任，如何提升产品和服务能力并做到适老化，让其愿意为平台付费，将是其他变现模式的核心门槛。

说走就走，这届银发族比你会玩

数据显示，在2021H1退休人群的社交娱乐方式中，有半数以上的退休人群更倾向于在线下聚会交流中进行社交，这表明线下场景和本地化服务仍有着无可替代的优势。目前，针对退休人群的服务主要还是以老年旅游、聚会、教育等方式进行。

根据国家老龄委调查显示，我国每年老年人旅游人数占全国旅游总人数的比重超过20%，城市老年人旅游市场规模近8千亿元，成为仅次于中年旅游市场的第二大旅游市场。旅游已经成为银发族重要的生活方式之一。

从出游意愿上，退休人群拥有更灵活的时间，便于错峰出行，成为真正的“有钱有闲”人群，“说走就走的旅行”已不再是年轻群体的专利。数据显示，如果身体条件和经济条件允许，81.2%的退休人群受访者表示愿意去旅游，明确表示不愿意去旅游的仅占9.7%。

从出游频次上，退休群体也明显高于其他年龄层，并且更加偏爱中长线游，数据显示近60%的银发游人群每年出游2次及2次以上，近71%的银发游人群明确选择每次出游4天及4天以上，这也再一次印证了银发族对于旅游消费的较高偏好。

因此，荒合资本认为，如今的退休人群已不再单纯追求居家式养老，而是更愿意走出去和志趣相投的同龄人共同学习来提升自我，以此来寻求存在感和实现自我价值。

旅游已经成为退休人群服务的最大刚需产品，随着退休人群消费升级和消费需求的增加，银发一族旅游市场亦将持续增长。

但是，银发一族旅游市场入局者甚多，加之疫情影响，能规模运营且成功盈利者却少之又少。盘点了数十家老年旅游公司之后，荒合资本发现，由于退休群体特殊的消费习惯，对旅游产品的要求上，呈现出与中年群体截然不同的特点。这对旅游产品本身的适老化，落地服务团队的组织和运营等均形成了一定的挑战，也在无形中提升了老年旅游的准入门槛。

首先，信息获取上，退休群体信息获取的途径相对有限，35%的退休人群获取信息的渠道主要还是广播电视，其次是和身边人交流。这意味着，对于提供旅游服务的商家来说，用来宣传的渠道相对较少。外加银发一族独特的社交属性，品牌的影响力和口碑传播对于公司能否持续获客至关重要。

第二，产品及服务，由于身体原因，不止在行程安排上需要进行适老化安排，随行完善的医护设备、安全保障同样是至关重要的因素。如果想要有良好的服务体验，则半途加价、强制购物、食宿极差的情况也最好杜绝。所以，常规的旅游产品或者需要花精力自己组合的产品，并不能很好的满足银发一族的需求。

第三，产品定价，虽然银发一族的退休金及可支配收入逐年增高，但性价比仍旧是首要考虑因素之一，再加上之前行业的杂乱无章，导致银发族受骗的情况很多，因此退休人群对于价格还是相对敏感和谨慎的。如何在平衡低价获客和服务满意度的情况下精准定价，也是考验企业综合能力的一环。

第四，用户密度，银发一族出游集中在收入和消费力均较高的一线城市，主要来自上海、江苏、北京、广东、天津、浙江等地区，其中上海、江苏、北京的占比高达36.7%，而兴趣爱好类产品平台的用户相对分散，在单一地区的用户密度则不够集中，部分在一线城市可能更低，导致这些平台在组织用户出游时有一定困难。

这些也是为何很多兴趣爱好类的互联网公司，甚至一些已经非常成熟的OTA平台尝试抢滩银发市场却没有成功的原因所在。荒合资本发现，在老年旅游的市场中，品牌效应、产品能力、用户粘性等均有着不俗表现的退休俱乐部，目前正处于行业领先地位，且仍具有较高的发展潜力。

退休俱乐部是专门为老年群体服务的专业社团组织，成立于2015年，致力于打造服务退休人群的本地生活平台，早期制作老年人的资讯服务栏目《我们退休啦》并同步发行同名报刊，为退休人群提供各类本地生活服务。

目前，在上海起家的退休俱乐部全平台已累计二百万会员，其中付费用户高达近百万，足可见其行业竞争力。早期的传统媒体电台、报纸等品牌背书是退休俱乐部与银发一族的信任基石；经年累月打磨的产品和服务，为企业积累了大量的忠实用户并创造了良好的口碑，是当前行业激烈竞争中护城河一般的存在。公司也会逐步向华东地区和其他一线城市进行布局，优质的服务和内容仍然是其获取客户的重要武器。

同时，荒合资本认为，相比兴趣爱好类产品来说，旅游产品的优势在于，通过本身的服务和运营，与退休人群建立信任之后，可以延展至多种多样的本地生活服务，进而探索更多的盈利模式，全面拓展银发经济。

（本文数据来源：联合国、国家统计局、东兴证券研究所、东方证券研究所、光大证券研究所、前瞻产业研究院、《2017中国老年人消费习惯白皮书》幸福9号&普华永道、《2021中国银发经济行业调研报告》艾媒咨询、同程旅游、品橙旅游、公开信息整理。）