投资者称“被上了一课”

10月29日，深城交上市首日破发，收盘价为33.59元/股，较发行价下跌7.97%。至此，自10月22日以来，已连续6个交易日出现新股首日破发，涉及中自科技等7只新股，4只来自科创板，3只来自创业板。回顾10月份，32只新股中有7只首日破发，占比22%。

记者梳理发现，这7只新股均是在发行承销新规实施后进行的询价定价。随着注册制改革不断推进，新股询价制度调整成效渐显。市场人士认为，新股破发是一个合理的、常态化的现象，更多地体现出注册制下新股发行定价市场化，赚取一二级市场价差不再无风险，也对投行和投资者提出了更高要求。

投资者称“不再盲目打新”

新股破发促使投资者改变打新策略，多位受访者向《证券日报》记者表示，看好股市长期表现，还是会继续打新，但会有选择地挑选新股。

“目前看来，新股破发毕竟是小概率事件，我还是会继续申购。”有着7年打新经验的郑女士对《证券日报》记者说，“资本市场上，新股破发是正常现象，我更看重的是股票的长期价值，看好股市的长期走势，所以这不会影响我继续申购新股。”

“这几天的新股破发给我上了一课，对我而言是个警示，以后打新要提高风险意识。”作为20多年的老股民，李先生打新经验丰富，“以前遇到新股就申购，基本上一年能中5只左右，确实尝到了打新的甜头。”

“但以后打新会成为股民的考验。”李先生对记者表示，自己肯定会继续打新，不过要有选择地挑选新股、增强风险意识，多考虑企业的经营方向、业绩发展等。“另外，对个别发行价过高的企业，破发也属正常，反映出市场各方不看好，以后我会对这种企业提高警惕。”

有着多年股票投资经验的庞先生，则认为当下的新股破发是个“好现象”。他对记者表示，在成熟的资本市场，新股破发并不是“稀罕事”。

“新股破发体现了市场化定价原则，以往打新稳赚不赔的局面被打破，将进一步提高投资者对新股价值的判断能力。”庞先生说，“我对资本市场充满信心，未来会继续打新，但不会盲目申购，而是会结合企业的成长性、业绩指标、行业前景等进行综合判断。另外，我还要好好学习下最新的股票发行定价制度。”

“投资者不能以赌博心态参与打新，不是所有的新股都能赚钱。投资者要坚持长线投资、价值投资理念，不要被短期破发所影响。如果看好企业的价值，即便是短期破发，也可以继续持有，因为盈利只是一个时间问题。”华泰联合证券执行委员会委员张雷在接受《证券日报》记者采访时表示。

张雷建议，对于参与打新的投资者来说，首先，要认真研读企业招股说明书。其次，对于自己不熟悉的领域或者不了解的公司，要更加谨慎，可以多听取专业投资顾问的意见。未来投顾的价值会更加凸显，其专业意见可以提升投资者打新获利的成功率。

“新股破发，会让投资者更加理性地参与打新，更重视研究个股价值，而非压注新股中签稳赚不赔。投资者要理性分析，尤其是对新股风险要有足够的认知，选择绩优行业和稳健型企业。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示。

投行定价能力迎考验

若将统计新股破发的时间节点从上市首日扩展至10月末，则破发的新股数量更多。记者据同花顺iFinD数据统计，10月份共有32只新股上市，截至10月29日收盘，已有13只收盘价跌破发行价（含上述7只首日破发新股），占比41%。其中，3只来自主板、6只来自科创板、4只来自创业板。

“近日连续出现新股破发，主要原因是发行承销新规实施后，定价更加市场化，新股发行价格和二级市场之间的差价迅速缩小，因此，导致了上市首日或者在上市后较短时间内破发。不过，从全球资本市场来看，新股破发是一个合理的、常态化的现象。”张雷表示。

对于新股破发常态化，张雷认为应从以下角度来看，一方面，新股发行市场化程度更高，定价更具灵活性。另一方面，一级市场投资者参与的难度加大，需要投资者具有更高的专业能力。

陈雳认为，随着新股上市数量的增多，市场越来越重视其股价和自身价值的比较。而随着新股询价制度的优化，打新将越来越理性。

此外，新股破发常态化也在考验投行的定价能力。“对投行而言，无疑要求其多维度提高自身专业性，包括中介业务的执业水平和发行定价能力。”陈雳表示。

“对投行而言，未来还是要坚持发行定价市场化的方向，把新股发行价格定好、定准。”张雷表示，投行定价其实是发行人和投资者之间的一个中介和桥梁，未来需要更好的发挥专业能力，扮演好自己的角色。