北京时间4日凌晨，美联储正式宣布启动缩减购债，并释放一系列有关加息时点、通胀预期等方面的信号。启动缩减购债标志着美联储开始退出量化宽松。

多位业内人士表示，美联储此次启动缩减购债的时点与节奏符合预期。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳向记者表示：“美国此次官宣缩减购债基本符合市场预期。最早在今年8月的杰克逊霍尔全球央行会议上，美联储便表示或在今年内收回部分宽松的货币政策，此后美联储多位官员也不断释放最早将在11月缩减购债的信号。”

值得关注的是，在昨日美联储决议公布后，美国债市、股市及大宗商品均出现波动：10年期美债收益率站上1.6%关口，美股三大股指盘中齐创新高，黄金价格和国际油价则显著下挫。

对于美联储缩减购债对全球资本市场的影响，不妨参考2013年的历史经验。

2013年5月，在经历了长期的量化宽松刺激后，美联储首次在公开场合讨论缩减购债相关事宜。此后的重要时点包括2013年12月开始实施缩减购债，2014年10月完全退出量化宽松，2015年12月宣布加息。

兴业证券表示，从2013年至2015年美联储退出量化宽松的整个过程看，全球不同国家和地区股市表现差别很大，这主要是受各国基本面因素影响。总体来说，美国逐步退出量化宽松导致的流动性变化并非是影响各国股市的关键性因素。

但比较来看，美国退出量化宽松将导致短期流动性收紧，石油、有色金属等利率敏感型商品将可能持续释放风险。在前述美联储第三轮量化宽松退出至加息前的时间段内，布伦特原油价格跌幅高达56%。

具体到对A股市场的影响，机构普遍认为影响有限。

从风险传导的角度看，一方面，美元流动性进一步收紧，可能使得美元指数短期内表现强势，造成新兴市场股市出现资本外流的风险；另一方面，10年期美债收益率往往在缩减购债周期内出现上涨，作为“全球资产定价之锚”，10年期美债收益率上涨可能使以科技股为主的高估值板块受到影响。

但在东亚前海证券首席策略分析师易斌看来，短期扰动无法破坏A股中期逻辑。从企业盈利来看，三季报后A股市场有望对主线板块中期盈利趋势形成新的一致预期；从风险偏好来看，由于市场已有充分预期，缩减购债落地反而有望成为推动资金情绪改善的重要催化剂。当前来看，A股市场核心逻辑并未被破坏，虽然短期有扰动，但“冬季躁动”仍在途中。

陈雳表示，首先，从三季度经济数据看，国内经济仍具备较强的韧性，A股市场流动性也比较充裕。其次，今年以来我国贸易顺差逐渐扩大，国际资本流动较活跃。因此判断，国内市场出现大幅调整的可能性较低。“但需要注意的是，若美国通胀并未按美联储预期保持稳定，通胀幅度远超预期，则美联储或将提前加息，或将对国内市场产生一定影响。”

记者 费天元 编辑 孙放