亚太药业(002370)一则将变为“无主”状态的公告引起关注。据Wind数据统计，截至11月7日，除亚太药业外，两市共有275家上市公司处于无实控人状态。北京商报记者通过梳理发现，定增致实控权变更、一致行动人联盟瓦解等因素为“无主”的原因。另外，按照行业划分，信息技术的企业占比近三成。

上市公司实控人空缺

近日，亚太药业发布公告称，在权益变动后，公司将由控股股东为亚太集团、实际控制人为陈尧根，变更为无控股股东、无实际控制人。

亚太药业从“有主”到“无主”的情形引起市场对A股其他类似上市公司的关注。据Wind数据统计，截至11月7日，除了亚太药业外，目前两市还有275家上市公司处于没有实控人的状态。

按照上市板进行划分，深市主板的企业数量最多，有102家，包括万科A、中兴通讯、云南白药、启迪药业、格力电器等。“无主”状态的沪市主板上市企业有98家，包括中电电机、星光农机、威龙股份等。创业板和科创板“无主”的公司则分别有54家、21家。

经统计，上述“无主”状态的275股中，万科A的资历最老。据了解，万科A于1991年1月29日在深市主板上市。除了万科A外，南玻A、昂立教育、人民同泰、梅雁吉祥、妙可蓝多、韶能股份等64股均系2000年之前上市的个股。

相比之下，上述“无主”的上市公司中，有的上市时间并不长。据Wind数据统计，有42家“无主”公司在2019年之后上市。重庆银行、生益电子、上声电子、瑞华泰、齐鲁银行、瑞丰银行、中集车辆、复旦微电、沪农商行、信濠光电10股均为“21级”新生，其中信濠光电“股龄”最小。

信濠光电于今年8月27日在创业板上市，是一家主要从事玻璃防护屏研发、生产和销售的高新技术企业，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能手表等新一代信息终端。

“无主”原因各异

北京商报记者通过粗略统计发现，这些无实控人的企业原因各异。

有的是由于非公开发行导致实控权变更所致。诸如，2020年12月13日，彼时妙可蓝多与内蒙蒙牛签署附条件生效的《股份认购协议》，内蒙蒙牛拟以现金方式认购公司本次非公开发行不超过约1亿股股份。同日，内蒙蒙牛与妙可蓝多前控股股东、实际控制人柴琇签订《合作协议》，约定本次非公开发行完成后，控股股东、柴琇及其一致行动人将于一段时间内放弃直接和/或间接持有上市公司全部股份所对应的上市公司的表决权。上述定增已于2021年7月9日完成在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的登记程序，妙可蓝多实际控制人由柴琇变更为无实际控制人。

有的公司“无主”则是一致行动人协议“解绑”导致。今年9月9日，金智科技曾披露公告，近日收到公司实际控制人贺安鹰、朱华明、徐兵、叶留金、丁小异共同出具的《关于一致行动人协议到期不再续签的告知函》，上述各方于2017年9月8日签署的《关于江苏金智科技股份有限公司一致行动人协议》、于2020年9月7日签署的《〈一致行动人协议〉之补充协议》于2021年9月7日到期。经各方协商并确认，上述协议到期后不再续签，一致行动关系于2021年9月8日即终止，公司变更为无实际控制人。意华股份、仟源医药、科创信息“无主”均系一致行动人解除协议所致。

还有公司在IPO之前就没有实控人。以信濠光电为例，该公司披露的招股书显示，公司股权结构较为分散，持股最高的股东持股比例未超过30%，不存在能控制股东大会、董事会的控股股东；且根据公司董事的提名和选举办法，单个股东均无法决定董事会多数席位，公司无实际控制人。针对公司相关问题，北京商报记者致电信濠光电证券部进行采访，但对方电话显示“拨打的电话暂时无人接听”。无独有偶，生益电子也是上市之前就没有实控人。

多数企业经营稳健

北京商报记者通过统计发现，上述无实控人的275股中，分属于信息技术、公共事业、医疗保健、可选消费、工业、房地产、日常消费、材料、电信服务、能源、金融等领域。

按照行业划分，信息技术的企业数量最多。据统计，“无主”的275股中，有73股来自信息技术领域，占“无主”企业数量的比例约26.55%。中电电机、星光农机、康尼机电等51家公司属于工业领域。金融领域的企业数量也不少，有48家，包括苏农银行、重庆银行等。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受北京商报记者采访时表示，对于上市公司来说，没有实控人并不是大问题，由于权力分散，还可以做到很好的制衡，防止一股独大，同时，多股东模式可以进一步整合股东资源，获得更多支持渠道。

投融资专家许小恒认为，无实际控制人公司最关键的在于其治理结构是否完善。很多上市公司没有实际控制人但经营很稳健，主要是这些公司已经建立了现代公司治理机制。

据Wind数据统计，上述275股中，有225股今年前三季度归属净利润为盈利状态，其中163股为同比增长状态。

“公司到了成熟期，为适应外部发展环境，企业战略势必要重新定位，对应的是治理结构调整，不可避免地涉及领导班子、管理架构等人事重大调整。如果股权过于集中，公司治理结构无法调整到位，可能无法适应市场变化。”独立经济学家王赤坤如是表示。

许小恒亦谈到，不乏一些无实际控制人的公司频频陷入股权争夺战，并且由于公司治理结构不完善，其发展和投资价值受到影响，投资者在投资此类公司时应谨慎。