2021年以来A股行情磨人，行业板块轮动频繁。诸多投资风格中，“均衡成长”风格以“能赚”且“够稳”的风格优势，逐渐成为应对A股“板块轮动过快症”的一味良药。而在破解“高仓位”、“低回撤”、“高收益”这个堪称“投资之不可能三角”上颇有建树的基金经理贺喆，凭借其“均衡成长”的投资风格，斩获诸多佳绩。

银河证券数据统计，自2018年8月起截至2021年10月22日，贺喆管理华宝高端制造股票型基金的任期回报高达146.71%，相较业绩比较基准有着69.84%的超额收益，年化收益高达32.99%。华宝高端制造基金最近一年、最近两年业绩均获银河证券五星最高评级。尤为值得一提的是，作为一只股票投资占比不低于80%的股票型基金，2021年以来，该基金最大回撤仅为-11.32%，在银河证券同类标准股票型基金(A类)中回撤控制排名前10%。优秀的组合风险控制能力，助力他实现所管理基金的中长期优秀业绩，减少净值波动，优化客户体验。在如今的震荡市环境中，这弥足珍贵。

代表作年化回报超32%

如同每一棵竹子苦用4年将根延伸数百平米汲积养分，土壤之上只长3厘米，从第五年起，每天疯长30厘米，仅6周即可窜高至15米之上，多年勤恳钻研后，北大计算机科学系“学霸基金经理”贺喆正迎来自己的高光时刻。

8年通信行业实业经历，11年证券从业经验，长期精研电子、化工、机械等多个行业板块，全维覆盖新兴成长及传统产业，这份“文”“理”兼修的全面，既彰显着投研功力，也使其在投资研究上呈现出一份超乎年龄的成熟。

银河证券数据统计，自2018年8月起，贺喆担任华宝高端制造股票型基金的基金经理，截至2021年10月22日，其任期内回报高达146.71%，相较业绩比较基准有着高达69.84%的超额收益，年化收益高达32.99%。同样截至2021年10月22日，华宝高端制造基金今年以来、最近一年、最近2年收益分别为21.41%、33.44%、129.99%，在市场同类基金排名中均位居前列，其最近一年、最近两年业绩均获银河证券五星最高评级。

值得一提的是，基金业绩的年度排名也在持续提升，呈现出这样一个事实：基金经理贺喆的投资能力正在不断进化。分年度来看，2019、2020和2021年以来，华宝高端制造基金每年度回报都显著战胜沪深300、中证500和该基金业绩比较基准。同时，在普通股票型基金这个类别内部，华宝高端制造基金的同类排名持续提升，从2019年的前65%，到2020年的前44%，再到2021年以来的前19%。

破解投资的“不可能三角”

高仓位、低回撤、高收益，堪称股票投资的“不可能三角”。即便如此，这个“最美三角”仍被无数基金经理奉为圭臬，勤而践之。众多基金经理中，贺喆称得上是一名优秀选手。

作为一只股票型基金，华宝高端制造基金需要长期保持高仓位运作。Wind数据统计，贺喆管理华宝高端制造基金至今，该基金的历史股票仓位在83%至95%之间窄幅灵活浮动。高仓位运行的同时，贺喆深谙“有所为有所不为”的重要性，因此在回撤控制上做得尤为出色。

银河证券数据统计，2021年以来，华宝高端制造基金最大回撤仅为-11.32%，在同类标准股票型基金(A类)中回撤控制排名前10%，其个股选择及行业配置均带来正向贡献。优秀的组合风险控制能力，助力他实现所管理基金的中长期优秀业绩，减少净值波动，优化客户体验。这在如今的震荡市环境中，弥足珍贵。

同样来自银河证券、Wind的数据，截至2021年10月22日，华宝高端制造基金近一年年化波动率、Alpha(即用来评价基金的绝对收益表现，数值越大，超额收益能力越强)、Sharpe比率(即风险调整后收益率，数值越高，同等风险下可获得更高收益)分别为19.72%、25.62%、1.4870，均优于同类平均水平。

“均衡派”投资春天已至

2021年以来，A股市场陷入窄幅震荡模式，行业的加速轮动对基金经理的管理能力提出了更大挑战。此背景下，以“均衡成长”投资风格著称的贺喆，于板块频繁轮动的市场环境中，显示出了较高的投资胜率优势。

动态收益能力，在当下震荡多变的市场环境中，显得稀缺且珍贵。若将基金定期报告中的重仓股做成一个虚拟组合，将整体权重等比例放大至100%，并假设期间基金经理不换仓。基金相对此虚拟组合的超额收益越高，意味着基金经理根据市场变化灵活调整其投资组合的动态收益能力越强。

据银河证券数据统计，2019年以来截至2021年9月30日，华宝高端制造基金动态收益能力超越87.34%的同类基金(银河证券分类标准下的标准股票型基金(A类))。同期华宝高端制造基金累计回报173.28%，显著超越虚拟组合78.31%的同期回报，期间华宝高端制造基金最大回撤仅为-18.49%，优于虚拟组合-29.52%的最大回撤。

贺喆在其管理的另外一只基金“华宝转型升级混合基金”的2021年三季报中说道：中长期视角下，双碳目标的提出将持续影响中国未来的产业结构及资产配置方向，新兴产业快速崛起，各种新技术、新应用层出不穷。我们将继续关注产业的变化，寻找合理价格介入致力于转型升级的优质公司，为持有人创造收益。

资本市场瞬息万变，在热点快速切换、震荡频繁的A股，如贺喆这般“均衡成长”的全面风格，出色的动态调整能力的基金经理，正迎来属于自己的春天。

数据来源：Wind、银河证券，数据截至2021.10.22，相关数据已经托管行复核。贺喆于2018.8.24起担任华宝高端制造股票型基金基金经理。华宝高端制造股票型基金2016-2020年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为-5.27%、-9.16%、-26.05%、40.24%、63.06%及-11.82%、-0.94%、-29.11%、29.89%、34.04%。华宝高端制造股票型基金业绩比较基准为申银万国制造业指数收益率×80% +上证国债指数收益率×20%。华宝高端制造股票型基金历任基金经理为刘自强，任职期间为2014.12.10至2018.8.24。据银河分类(股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金A类)，华宝高端制造股票型基金今年以来最大回撤-11.32%，同类排名25/261；据银河证券数据，贺喆在管的华宝高端制造股票型基金今年以来、最近1年、最近2年收益分别为21.41%、33.44%及129.99%，排名均位居同类前1/4。贺喆于2018.7.2起担任华宝转型升级基金基金经理。华宝转型升级基金2016-2020年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为-1.40%、14.31%、-28.15%、22.50%、39.35%及-5.46%、8.53%、-13.57%、20.18%、16.06%。华宝转型升级基金业绩比较基准为中证800指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%。贺喆于2021.4.10起担任华宝新优选一年基金基金经理。华宝新优选一年2017-2020年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为3.54%、0.16%、13.66%、4.40%及8.49%、-10.68%、19.73%、15.58%。华宝新优选一年基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的具体情况和风险收益特征。不同的销售机构采用的风险评价方法不同，其风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资者在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。市场有风险，投资需谨慎。