来源：券商中国

犹记得2月份核心资产大跌，一众明星基金经理遭遇重挫，而当2021年的尾声将至，部分明星基金经理今年的收益也终于回本。

近日，兴证全球头牌基金经理谢治宇收益翻红的消息在基民讨论区引起热议。自9月23日放开限购后，谢治宇通过加仓等方式向市场释放了积极入市的信号，其代表作兴全合润自10月以来一路上行，并于近期实现收益翻红，年内收益率为4.46%。

与此同时，刘格菘、朱少醒、傅鹏博等明星基金经理也陆续在近期填补了前三季度的亏损，实现扭亏为盈。但当基金终于回本，是落袋为安，还是继续持有？投资者的态度却出现了分歧。

放开限购后积极做多，谢治宇今年收益已经翻红

作为市场上的头部基金经理，为了控制管理规模，谢治宇管理的基金一度长期处于限购状态。但在今年9月23日，谢治宇却放开了旗下兴全合润、兴全合宜的大额限购，被市场认为是谢治宇看好后市并有信心把握市场结构性机会的积极信号。

神奇的是，这一动作立竿见影地反映在了基金净值上，上述两只产品的基金净值不仅迅速反弹，而且用两个月就迅速实现了今年收益的翻红。

以谢治宇的代表作兴全合润为例，在9月23日放开限购后，该产品的基金净值在9月29日跌至1.9209元低点后便迅速触底反弹，截至11月25日，该基金已经从低点反弹了7.50%，今年收益已经为正，年初至今的收益率为4.46%。

类似的，谢治宇的另一只明星产品兴全合宜也在9月16日到达阶段低点后扭转颓势，截至11月25日，该基金今年收益也已经回本，年内收益率为1.57%。而在此之前，该基金一度回撤了17%，年内收益率曾低至-6.95%。

而在基金净值迅速反弹的背后，是谢治宇在用真金白银释放积极入市的信号。一方面，谢治宇在三季度明显提高了股票仓位，其中兴全合润的股票市值占基金净值比从85.66%提升至92.76%；另一方面，谢治宇也在通过定增等方式积极做多，例如，其在放开限购“紧箍咒”的9月末就迅速带领兴全合润、兴全合宜、兴全社会价值等多只产品参与了迪普科技的定增等等。

在前段时间接手董承非管理的基金后，谢治宇目前管理的公募总规模为938.07亿，位列全市场主动权益类基金经理管理规模榜第四位，前三位分别为张坤、刘彦春、葛兰。

多位明星基金经理今年收益回本

除谢治宇外，多位今年业绩表现欠佳的明星基金经理也都在近期实现了收益回本。

例如刘格菘管理时间最长的广发小盘成长，由于科技股历来波动较大，该基金今年最大回撤一度超20%，但自10月以来，该基金已经从低点反弹了9.54%，截至11月25日，该基金年内收益4.53%，成功实现翻红。该基金的第三大重仓股亿纬锂能自10月以来暴涨46.53%，第九大重仓股上涨32.48%，为该基金贡献了丰厚的收益。

“睿远双雄”傅鹏博和赵枫的基金也在近期实现了回本。其中，傅鹏博管理的睿远成长价值自8月初至9月底曾发生近10%的回撤，但四季度以来反弹了6.38%，目前年内收益2.14%；赵枫管理的睿远均衡价值向来走势更为稳健，回血效果也相对更好，迄今为止的年内收益率为4.18%。

此外，朱少醒的富国天惠、周蔚文的中欧新蓝筹、王崇的交银新成长等明星基金也纷纷在近期实现了扭亏为盈，自年初以来的累计收益率分别为0.62%、0.62%、3.34%。

回本后落袋为安还是继续持有？

当基金终于扭亏为盈，是落袋为安，还是继续持有？投资者的态度也出现了分歧。在某基金的讨论区里，有投资者在庆祝“终于扭亏为盈，相信基金经理”，也有投资者坦言“准备回本就下车”、“想要换一只基金了”。

上述分歧在行为金融学里有一个词可以解释——处置效应，即对于亏钱的资产，投资者更习惯于“躺平装死”，但只要回本，投资者就会选择赶快卖掉，防止亏损再次发生。

国盛证券研究指出，从历史数据来看，偏股基金在市场上涨期间赎回更多。比如2019年1月-4月，2020年5月-7月，市场刚从上一轮下跌行情喘过气来，市场就出现较大规模赎回。但也正是这两波下跌反弹的赎回操作，使投资者错过了之后的更大幅度的上涨行情。

某明星基金经理表示，“低买高卖”的诉求本身并没有错，但在现实生活中，他并没有碰到过择时胜率过半的人，即使是很多优秀的基金经理可能都不具备这样的能力。如果认可基金经理投资思路，也看好股市后续表现，长期持有还是更适合普通投资者的投资方式。建议把更多精力花在关注基金中长期业绩，以及基金经理投资风格的稳定性上。

也有第三方基金评价人士建议道，对于主动管理型基金来说，不同风格的基金经理要区别对待。例如，对于持仓均衡、波动率较小的基金经理来说，建议淡化择时，选择一位长期业绩优秀的基金经理长期持有；而对于风格凌厉、弹性较大的基金经理来说，投资者可以设定适合自己的止盈止损目标。

“50%的跌幅需要100%的涨幅才能填平，这一方面说明基金回血是很难的，另一方面，较大的回撤也会很大程度上伤害投资者的信任，即使后续基金回血，也会遭受持有人流失。这几年，越来越多基金经理开始重视基金的持有体验，注重分散持仓、控制回撤，其实也是这样的原因。”上述基金评价人士表示。