在经济转型的大背景下，随着疫情逐步受控，以现代服务业为代表的第三产业正稳步修复。据国家统计局发布数据，2021年Q4第三产业增速达4.6%，超越 4.0%的GDP增速。另据Wind一致预期，消费服务业增长未来三年仍将进一步反弹，赛道布局正当时。据悉，摩根士丹利华鑫基金农历虎年重磅推出的新基——大摩现代服务混合基金2月8日起发行，该基金将重点关注现代服务业的投资机会，精选相关的大消费及高端制造板块优质标的，力争实现基金资产的长期稳定增值。

资料显示，大摩现代服务混合股票及存托凭证仓位为60%-95%，其中投资于港股通标的股票资金占比0-50%，投资于“现代服务业”相关股票不低于非现金基金资产的80%。现代服务业全产业链的投资机会，包括随着技术发展而产生的新兴服务业态，以及运用现代技术对传统服务业进行提升的行业。摩根士丹利华鑫基金权益投资部总监助理、大摩现代服务混合拟任基金经理徐达介绍，“概括来说，将精选现代服务业中面向消费者端(To C)的新消费以及面向企业端(To B)的高端制造业优质上市公司”。

在面向消费者端的公司中，徐达透露将主要聚焦以新消费为代表的企业，站在当前时点，相对看好疫后复苏的消费类企业以及必选消费品类。由于疫情向着缓和的大方向行进，出行消费和体验式消费企业受疫情影响严重，目前公司经营面已处在历史极低水平，不少公司的股价“已跌出相对安全性”。一旦疫情缓和的趋势更加明朗，受影响的需求有望快速恢复到疫情前的水平，相关公司业绩增长和股价表现有望表现出较高弹性。此外，在今年宏观经济承压的大背景下，市场或更加关注公司盈利的稳定性和持续性，因此今年上半年将会重点挖掘必选消费品类的投资机会。

而在面向企业端的公司中，徐达表示，“通过高科技手段提升传统行业效率的公司，最典型的就体现在智能化和自动化领域，大多数是偏高端制造业的公司。他们在现代服务业中扮演了“卖水人”的角色，如果没有高端设备的辅助的话，很多现代服务业企业其实并没有办法为大家提供服务。”她进一步分析，在今年成本压力减缓、疫情缓和的趋势下，相关上市公司的利润弹性值得期待；同时，受益于国内疫情控制得当，出口类公司在国际供应链里的相对份额不断提升；加之，国产替代加速趋势未改，现代服务业相关的高端制造产业链值得重点关注。

据了解，拥有近10年基金从业经历、近6年基金管理经验的徐达，从业之初，以研究商贸、家电、传媒、旅游、食品等大消费领域出道。由于家电行业具备制造业属性，研究框架具有一定共性，能力圈也逐步拓展至高端制造行业，包括机械、汽车、电信、化工等。

选股时，徐达尤其关注估值与业绩增速的匹配度，主要从两方面出发判断股价水平，其一是提炼公司的基本面要素，其二是判断价值和价格的关系。“在不同的市场环境以及公司不同的发展阶段，需要把握的基本面要素并不相同。例如针对一家处于新兴行业的成长初期的公司，我会更关注所处行业的景气度、公司竞争优势和盈利能力的可持续性。然而对于竞争格局稳定行业中的龙头公司，原材料的价格波动、公司产能、投放进度等更加细致的因素会更值得关注。” 她强调，在评估股价时既要敬畏市场，又不能随波逐流，自下而上对公司的基本面做深入研究仍然是关键。“要搞清楚公司经营带来的业绩增长，注重企业的护城河、管理层和商业模式，关注个股业绩的确定性和稳定性。”

在2013年的市场环境中出道，也让徐达的投研心态始终“战战兢兢”，保持对市场的敬畏。无论市场投资风格如何转换，徐达的应变之道就是深耕基本面研究，坚持独立的价值判断，通过对内生增长行业中优质标的的挖掘和均衡配置，来为投资人创造超额收益。业绩表现方面，基金定期报告显示，截至2021年末，其管理的代表产品大摩资源优选混合过去两年收益率达97.24%，超越业绩基准4.5倍，银河证券排名位于同类前1/4分位。