来源：财联社 作者：姜樊

进入虎年，银行今年同业存单的发行计划陆续披露。据财联社记者初步统计，当前已有超过300家银行公布了2022年同业存单的发行计划，其中大部分银行计划发行量较去年有所上升。

当前同业存单市场处于“供需两旺”的状态，业内人士将这种增长看作是“正常现象”。在“宽信用”政策导向下，银行信贷投放压力较大，同业存单这类“主动负债”，可以帮助银行改善净息差状况，银行也可通过同业存单改善存贷比；从投资端来讲，AAA级以上的同业存单是部分银行缓解优质资产不足的重要途径之一。

“在 ‘供需两旺’和市场利率下行预期的多重影响之下，预计今年同业存单利率恐难上行。”有业内人士称，负债端成本下降，亦将有助于降低我国实体经济融资成本，进而达到“稳增长”的目的。

银行普提发行规模 主动负债意愿强烈

同业存单这种“花钱买存款”的主动负债方式，在今年或成“香饽饽”。从已披露的数据看，提高同业存单发行计划的银行不在少数。

据财联社记者初步统计，有3家大型银行调高了同业存单的发行额度，工行、建行、交行额度分别较去年增长2000亿、3320亿、2300亿和1600亿元，达到4000亿、9320亿、1.1万亿。而在已披露计划的8家股份制银行中，仅有兴业银行、招商银行额度与去年持平，分别达9000亿元和6000亿元。而中信银行发行计划为9600亿元，较去年增长1600亿；平安银行本外币共计发行9050亿元，较去年计划发行量增长1550亿元。

“对于银行而言，同业存单计划发行规模属于合理上升，且亦在情理之中。”国家金融与发展实验室副主任曾刚对财联社记者表示，相比存款而言，同业存单更具有灵活性，银行可按照需求选择何时、以何种规模和期限进行负债。因此在利率处于较低水平时，银行适度提高同业负债的规模，将有利于银行负债成本的下降，优化银行自身的净息差状况。

亦有业内人士认为，今年上半年“宽信用”政策导向下，银行信贷投放压力较大，“社融-M2”缺口有望持续上升，银行总体对于主动负债的意愿将随着时间的推移变得更为强烈。特别是目前银行同业存单利率处于低位，对于银行来说加大1年期同业存单发行也是降低成本、铺底长期资金的需要。预计同业存单发行量有望随着一季度信贷扩张的节奏而继续上行。

“近年来，银行业负债端的竞争压力依然较大。”民生银行首席研究员温彬表示，银行需要通过同业存单来负债，让存贷比不至于进一步恶化，这亦是去年银行实际发行的同业存单规模超过年初公布的计划发行规模的主要原因。而从目前来看，银行对发行同业存单的需求依然较为旺盛。

数据显示，不少银行在2021年实际发行的同业存单规模超过年初公布的计划发行规模。如交通银行去年前11个月本币同业存单累计发行12147亿元，比计划发行规模多3447亿元；兴业银行去年前11个月累计实际发行同业存单规模为11454.6亿元，超过计划发行规模2454.6亿元。

流动性宽松或将持续 同业存单利率料难上行

业内人士普遍预计，银行对同业存单发行需求旺盛，今年同业存单发放规模或将继续上升，但利率却难以上行。

温彬认为，从总体来看，当前市场利率进一步下行的空间依然存在，预计流动性总体保持合理充裕，因此同业存单利率将不会大幅上升。

“下一阶段，预期转弱和总需求不足是当前经济运行的主要矛盾，要加大逆周期调节力度并前置发力，确保今年一季度乃至上半年经济运行在合理区间，因此降准和降息仍有空间。”温彬表示，通过调降政策利率来引导市场的利率下降，传导路径将从货币市场到债券市场，再到信贷市场利率，并以此来降低实体经济融资成本，从而更好地鼓励投资和消费需求的扩大。

此外，亦有业内人士分析，从投资端来看，金融机构当前面临优质资产较少的困境，同业存单成了这些金融机构资产配置的重要标的，同业存单处于“供需两旺”的状态。“同业存单作为高等级债券相对于同期限利率债票息更为丰厚。股市表现低迷也有利于货币基金、债券基金等固收类资管产品规模的扩张，外资对存单的配置需求也将稳中有增。”