对登上资本市场念念不忘的乐华娱乐，将于1月19日正式在港交所上市。1月18日，乐华娱乐发布公告确定了发售价为每股发售股份4.08港元，全球发售所得款项净额估计约为3.913亿港元。尽管这将让乐华娱乐坐实“艺人经纪第一股”，但娱乐业监管趋严的现状，以及该公司旗下艺人王一博贡献超半数营收而被质疑存在“王一博依赖症”等情况，也证明着乐华娱乐登上资本市场后发展机遇与挑战并存。

募资规模缩水超一半

1月19日，乐华娱乐将正式在港交所挂牌上市。据乐华娱乐公告，该公司全球发行1.2006亿股，其中香港发售3601.8万股，国际发售8404.2万股，发售价则确定为每股发售股份4.08港元，全球发售所得款项净额估计约为3.913亿港元。

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上市一直是乐华娱乐的发展目标之一。公开资料显示，早在2015年9月，乐华娱乐便在新三板挂牌，随后在2018年3月选择从新三板退市。而在新三板退市后一个月，乐华娱乐则开启寻求A股上市，并于2018年4月开始接受招商证券股份有限公司上市辅导，但A股上市梦并未如预期般顺利实现，在2021年5月，乐华娱乐自愿终止上市辅导。

此后，乐华娱乐便将目光锁定在赴港上市，但中间也经历一番波折。2022年3月，乐华娱乐首次向港交所递交上市申请，并于当年8月通过上市聆讯。然而，2022年9月，已经进入上市倒计时的乐华娱乐，却选择延迟全球发售，暂缓港股IPO计划，对外原因则称“面对国际地缘政治、全球性通货膨胀反噬经济及疫情多发散发等因素影响，资本市场持续低迷，加之恒指持续下挫、新股大量破发，乐华娱乐经过慎重考虑，决定暂缓本次港股IPO”。直至3个月后的2022年11月，乐华娱乐才再次递表，重启赴港上市。

对比这两次乐华娱乐在港交所的招股计划可以发现，该公司的募资金额大幅缩水。2022年9月欲在港交所上市时，乐华娱乐原计划全球发售股份1.3256亿股，发行价6.8-8.5港元，按此计算，募资金额约为9亿-11.27亿港元，而此次发行募资则不到4亿港元，较前者缩水超一半。

“依赖症”质疑未消

乐华娱乐在上市后，将正式成为“艺人经纪第一股”。据弗若斯特沙利文，以2021年艺人管理收入计算，旗下艺人涵盖韩庚、王一博、李汶翰等明星的乐华娱乐，在中国艺人管理公司之中排名第一。同时，该公司的主要营收也来自于艺人运营。

据招股书，2019年、2020年、2021年，乐华娱乐的营收分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，其中，艺人管理带来的收入分别占同期总收入的84%、87.7%、91%。在所有艺人中，王一博则为乐华娱乐贡献不菲，不仅2019-2021年王一博应占收入分别占同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%，在2022年前三季度乐华娱乐实现的7.53亿元营收中，王一博的占比则进一步上升至59%，这也使得乐华娱乐陷入“王一博依赖症”的质疑中。

对于公司的未来发展规划，北京商报记者联系乐华娱乐方面，但截至发稿暂未得到回应。而关于此次募集资金的用途，乐华娱乐方面则已明确，艺人运营仍占大头，将用本次发售所得款项的约60%，其余约15%用于扩大公司音乐IP库，约15%用于扩展泛娱乐业务，约5%用于海外扩展，约5%用于补充营运资金。

现如今，国内对于娱乐行业的监管也趋于严格，中宣部于2021年印发《关于开展文娱领域综合治理工作的通知》，整治流量至上、“饭圈”乱象、违法失德等问题。“目前国家正在破除唯流量化的现象，因此对艺人运营提出新的要求，优质作品的产出更为关键。”数字文创产业智库研究员李杰认为，明星的星光本身是一把双刃剑，既能给相关公司带来利好，在出现问题时所产生的负面影响也会加倍，对公司的经营业绩也会产生重大不利影响，因此需要平衡旗下艺人与公司各项业务以寻求稳定发展。