来源：Wind

2023年A股市场一扫去年阴霾。截至2月10日，今年以来A股主要宽基指数普涨、5052只个股4484涨568跌，成交量明显回升，市场情绪很乐观。

今年以来A股主要指数表现

(资料图片仅供参考)

20230101-20230210

数据来源：Wind；注：个股数据统计的是2022年12月30日前上市的股票，下同

在权益市场红火同时，有类资产也默默开启“上涨”模式。

截至2月10日，中证可转债指数今年以来已上涨4.32%。

对很多普通投资者而言，债市就够烧脑了，可转债更是陌生。

其实在投资业内，可转债被认为是“攻守兼备”的一类资产，是“债券+股票期权”的投资工具，它既有债券的防守性，也有股票的进攻性。

简单而言，投资者可以像持有普通债券一样持有可转债，等待到期还本付息；也可以在规定的期限内，把可转债换成股票。另外，当可转债触发强制赎回条件时，发债企业有权要求持有人转股、或者将债券卖给发债企业。

因此，可转债既有作为债券的纯债价值，也有反映转股权的期权价值，还有赎回条款、回售条款等条款价值。

对于债市投资者来说，可转债是间接参与权益市场的重要工具；

对于股市投资者来说，可转债的波动通常小于正股，是一种相对稳健的投资选择。

然而，由于可转债身处股、债、衍生品的交汇之处，理解起来比较复杂，一直以来都是一个相对小众的投资品。

虽然小众，但可转债的市场表现可圈可点。

2019年、2020年、2021年，中证可转债指数分别上涨25.15%、5.26%、18.48%；三年累计上涨56.07%(20190102-20211231)，跑赢了同期上证指数(45.95%)。

2022年受权益类市场拖累，可转债市场出现回调，中证可转债指数全年下跌10.02%。

但其跌幅小于A股主要宽基指数，显示出相对良好的防御性。

A股部分指数表现

20220101-20221231

数据来源：Wind

从2019年到2022年的表现来看，可转债“进可攻、退可守”的特点发挥得淋漓尽致。

今年开年以来，在理财赎回缓解、经济复苏预期强化、权益市场向好的背景下，转债市场快速上涨。

中证可转债指数表现

202207-202302

数据来源：Wind；截至20230210

虽然随着近期股市调整，转债也有所下跌。但展望后市，或可继续保持乐观。

一方面，国内经济修复预期持续强化、外围流动性虽有扰动但整体趋向于压力缓解，A股当前或并不具备“做空”的基础。

由于权益市场(股市)预期对转债估值的基础性地位，债市虽有压力，但权益端不悲观，转债有望跟随权益震荡上行。

另外，股市仍面临经济复苏、外部环境等诸多不确定因素，市场表现或有反复，这可能也有利于可转债发挥攻守兼备的特点。

对于大部分普通投资者来讲，可转债理解起来不易，参与的门槛也比较高。

根据《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，个人投资者参与向不特定对象发行的可转债申购、交易的，应当同时符合下列条件：

(一)申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券)；

(二)参与证券交易24个月以上。

如看好可转债市场，可转债基金或许是个不错的选择。

可转债基金，主投于可转债的基金。一般会保持较高的可转债仓位，综合运用各类策略，挖掘投资收益。