来源：上海证券报

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2023年行至近半，上证综指在3300点附近持续窄幅震荡，权益类基金发行也陷入“冰点”。与之相对的，是债券型基金的热销。

在业内人士看来，随着投资者风险偏好一路走低，又一个“好做不好发”的时点或已到来。但在看到远期回报的同时，基金公司当下更须突破的是渠道不配合、投资者不积极的困境。

股债基金发行“冰火两重天”

统计数据显示，截至2023年5月23日，5月新成立的基金为75只，发行总份额仅为114.52亿份，为今年以来最低。而今年前4个月新基金月度发行份额分别为450.5亿份、1658.54亿份、557.74亿份和657.17亿份。相比去年同期，新基金发行量的回落更加显著，同源数据显示，2022年5月新成立基金为98只，发行总份额高达1624.95亿元。

如果从发行结构来看，不难发现权益类基金和债券型基金之间分化严重。统计数据显示，今年5月以来成立的新基金中，股票型基金和混合型基金合计占比仅20.67%，债券型基金占比高达78.76%，这一比例几乎刷新了近一年来的新高。

从基金公告也可窥见一斑，5月以来，已有多达6只权益类产品公告延长募集期，延长时间从3天到20天不等。同时有近20只债券型基金公告提前结束募集。对比之下，权益类产品的发行窘境十分明显。

5月18日，泉果基金旗下第2只公募基金——泉果思源三年持有期混合基金开始募集，拟任基金经理为知名投资老将刚登峰。据渠道人士透露，该基金首日发行募集规模突破10亿元，这个数字放在过去几年可能并不出众，在今年以来的市况下已是非常亮眼的成绩。

公募中长期布局

“新基金非常难卖。”沪上一家基金公司市场负责人告诉上海证券报记者，“今年谁家准备发权益类新基金，谁就得先准备好‘帮忙资金’，然后再考虑发行的具体事宜。”

该市场人士告诉记者，今年以来最大的感受是来自渠道方面的压力越来越明显。“过去两年基金的赚钱效应不明显，影响了客户的积极性。因此现在渠道方面对新基金的要求非常苛刻，对管理人标准更高，部分中小公司的新产品根本不给入池。即使是中大型基金公司，如果产品没有特色或基金经理‘咖位’不够，银行的回应也非常冷淡。”

该人士表示，今年以来市场风格快速轮动使得基金刚刚有一点收益就又“还回去”了，客户往往刚想要买入或加仓就遭遇回撤。在这种情况下，被“套牢”和持币观望的投资者越来越多，增量资金也越来越少。

但即使如此，不少基金公司仍在积极布局权益类新基金。在业内人士看来，基金“好做不好发，好发不好做”的时点已经临近。从A股历史规律来看，在基金发行“冰点”入市的基金，往往有较好的中长期回报。

统计数据显示，2019年1月4日，上证综指下探触及2440.91点，在2018年12月1日至2019年2月1日期间发行的主动型权益类基金也遭遇了发行冰点期的考验。但该批产品成立至今平均回报达80%左右，其中华安制造先锋、国投瑞银先进制造、中科沃土沃瑞、中信保诚创新成长、中信建投（601066）轮换混合、国泰价值LOF、海富通电子信息传媒产业、银华盛利等多只产品成立以来回报超过150%。

一位在发新基金的拟任基金经理告诉记者，在当前时点推新基金，销售结果可能并不理想，但中长期回报是相对确定的。“相比在高点时发行，我们更愿意当前时点撒下种子，静待花开。”