近日，江苏银保监局官网披露的行政处罚信息显示，江苏昆山农村商业银行股份有限公司(以下简称“昆山农商行”)因“投资业务管理不到位”被罚款45万元。此外，昆山农商行两名员工因对上述事件负直接责任，均被罚款6万元。

近几年，昆山农商行发展债券投资交易、资产管理、同业投资等业务，证券投资规模逐年增加。然而，截至2021年6月末，昆山农商行投资收益为2.84亿元，同比下降50.13%。与江苏数家上市农商行相比，昆山农商行的投资收益变动较大。

目前，距离昆山农商行申请IPO已三年有余，其审核状态仍为预先披露更新。而证监会此前对昆山农商行首次公开发行股票申请文件的反馈意见中，提出的股份转让情况、关联交易情况、存贷款业务、股权质押等多方面问题仍有待解答。

投资收益变化幅度大

2018年11月，昆山农商行宣布拟IPO，欲登陆资本市场。在招股说明书中，昆山农商行表示，应放大金融市场业务格局，创新丰富服务功能，促进收益结构优化，提升可持续发展能力。

近年来，在资金业务方面，昆山农商行积极推进债券投资交易、资产管理、同业投资等核心业务。2016-2018年末，昆山农商行资金业务营业收入分别为5.05亿元、1.75亿元、5.68亿元，占该行营业收入的比重分别为24.09%、7.88%、19.43%;营业利润分别为1.61亿元、1.29亿元、4.62亿元，呈波动上升趋势。

这其中，证券投资规模逐年增加。2016-2018年末，昆山农商行证券投资总额分别为333.52亿元、383.75亿元、408.14亿元，占资产总额的比重分别为40.67%、41.78%、40.14%。据昆山农商行在财报中所述，2018年末较2017年末增长24.39亿元，同比增长6.35%，主要系当年该行结合市场情况及监管政策，保留部分交易性金融资产头寸。而2017年末证券投资较2016年末增长50.24亿元，增长幅度15.06%，主要系昆山农商行适度加大了债权类产品的投资规模。

根据其最新财报数据显示，截至2021年6月末，昆山农商行投资收益为2.84亿元，相比2020年6月末的5.69亿元，降幅达50.13%。从昆山农商行的金融投资结构看，交易性金融资产和其他债权投资占比最大，其他债权投资金额占比相较于2019年6月末处于上升状态，交易性金融资产占比则有所下降。

昆山农商行的交易性金融资产以基金投资为主。截至2021年6月末，其基金投资金额为102.27亿元，占交易性金融资产的比例为64.85%。而在2019年6月末，昆山农商行的投资收益为4.43亿元，相比2018年6月末的0.75亿元增长约5倍，增长原因即是“基金投资收入增加”。

与江苏数家上市农商行相比，昆山农商行基金投资在金融投资中的占比最高，截至2021年6月末，这一数据为21.48%。相较之下，江阴银行(002807.SZ)为18.22%、常熟银行(601128.SH)为13.65%。与此同时，昆山农商行的投资收益变动亦较大，截至2021年6月末，江阴银行投资收益同比下降43.48%，常熟银行同比上升22.06%。

就昆山农商行金融业务发展情况，财经评论员张雪峰向《中国科技投资》记者表示，中小银行的金融投资能力会影响其经营业绩，如果金融投资能力强，也会有利于其业绩的增长，如果金融投资能力弱，也不利于其经营业绩。不过银行业主要的业务以及其利润来源于存贷款之间的利息差，金融投资能力并非银行业的强项。

“此外，银行投资业务的风控能力会直接影响到上市监管审核机构对于该银行经营业绩是否具备可持续性，是否可能存在系统性金融风险的判断，从而影响该银行上市。”张雪峰说道。

某银行业内人士告诉《中国科技投资》记者，“部分中小银行投资金融资产，主要是近年来，市场竞争激烈，负债压力较大，中小银行客户群体以小微企业为主，这对银行信用风险把控能力提出一定要求;而投资金融产品更多是市场波动风险，对银行市场风险把握能力要求高。”

“中小银行资产负债规模相对小，如果金融投资占比过高，势必加剧部分中小银行利润波动。银行就是与各种风险‘打交道’的机构，风控能力很重要，如果银行经营波动大，不利于稳健经营，势必影响上市。”上述业内人士补充道。

IPO三年无进展

招股说明书显示，昆山农商行成立于2004年12月，注册资本16.17亿元，拟登陆上海证券交易所，发行股本不低于1.80亿股，且不超过5.39亿股。

但昆山农商行上市路并不畅通，公开信息显示，昆山农商行曾在2019年2月因2017年增资扩股时的评估机构江苏中企华中天资产评估有限公司的母公司北京中企华资产评估有限责任公司被证监会调查而中止审查，后于2019年4月得以恢复正常审查。

另外，证监会在对昆山农商行首次公开发行股票申请文件的反馈意见中，亦对昆山农商行的股份转让情况、关联交易情况、存贷款业务、股权质押等多方面问题提出质疑。目前，昆山农商行的审核状态为预先披露更新。

从股权结构看，昆山农商行不存在控股股东或实际控制人，截至2021年6月末，该行股东总户数1032户，其中法人股东48户，外部自然人股东480户，内部职工股东504户。同时，截至2021年6月末，昆山农商行股东被司法冻结股份0.31亿股，占该行股份总额的比重为1.92%;股东出质股份2.89亿股，占该行股份总额17.88%。

在2015年1月1日至2017年12月31日，昆山农商行共发生342笔股份转让(包括非交易性股份转让)，涉及股份数2.83亿。因此，证监会要求其对股份转让的对象及对价情况等内容进行详细披露。

除此之外，证监会要求昆山农商行披露存贷款业务的利率情况、现金流量净额波动较大的原因及合理性等内容。

受益于昆山地区良好的经营环境，昆山农商行客户基础持续扩大、资产质量不断提升。截至2021年6月末，昆山农商行存款余额(剔除异地支行)占昆山市场总额的17.06%，在昆山市金融机构中位列第一;贷款余额(剔除异地支行)占昆山市场总额的11.96%，在昆山市金融机构中位列第三。

评级机构中诚信国际在最新一期的信用评级报告中指出，信贷资产方面，昆山农商行执行较为审慎的信贷准入标准，客户结构较为分散，整体资产质量保持良好。但该行部分异地支行因所在地主导产业下行和总行管理半径过长等因素，贷款风险集中暴露，贷款行业集中度较高。

值得关注的是，昆山农商行多地支行因贷款问题收到罚单。今年1月，昆山农商行铜山支行因信贷资金被挪作他用，被处罚款35万元;同月，昆山农商行广陵支行因信贷资金违规流入房地产、违规增加企业融资成本的违法违规事实，被罚款5万元。

从贷款业务类型划分来看，截至2021年6月末，昆山农商行公司贷款总额为330.67亿元，占比44.65%。从贷款行业分布来看，昆山农商行对公贷款前五大行业分别为制造业、建筑业、批发和零售业、租赁和商务服务业、房地产业，在贷款总额中合计占比39.63%。

记者就投资、信贷业务等问题致函并致电昆山农商行，截至目前，尚未收到回复。 (张婷 龙敏 )